天使投資人王利傑：精英創業最大問題在於退路太多

近年來，徐小平、雷軍、周鴻禕等知名人士轉型做天使投資人，讓天使投資的概念在逐漸家喻戶曉。王利傑於2011年創辦的PreAngel，在天使投資界可謂後來者，而其卻在與一線基金的競爭中成長迅速。

據了解，「Angel」前加上「Pre」，指比天使投資更早介入投資。PreAngel關注初創公司極早期的產品，以「小投資+大資源」的模式運營。王利傑在投資第一個項目時，是以10萬元換取2%的股份，他也因此被戲稱為「最窮天使投資人」。

如今六年過去，PreAngel旗下已有荷多資本、喔贏資本、十維資本、伽利略資本、鼎萃資本等多個天使基金品牌，共管理10億元人民幣。PreAngel對單個項目的投資金額也從10萬元上升到千萬元，累計投資了300多家初創公司，包括蟻視、億航等明星項目。

決定企業能做多大的，是賽道而非CEO

業內常有觀點認為，天使投資就是投人。但王利傑看來，一個企業最終能做多大，是由賽道而不是企業CEO所決定的。最好的天使投資一定產生於千億美元的大賽道，勢能決定了回報空間。

「每個賽道都有時間窗口，我們只投時機正確的賽道。如果時機不合適，賽道再好也跟你沒關係，比如現在投互聯網、移動互聯網甚至消費升級，都有些晚了。」王利傑對21世紀經濟報道記者說。過去六年，PreAngel在智能硬體、O2O、消費升級等各種賽道布局了不少公司。但現在團隊對賽道的選擇越來越挑剔，主要關注三大賽道。

一是，國際防務防禦市場，包括軍用市場、軍工科技轉民用等。國際防務防禦市場的企業不像互聯網企業那樣，會經歷一輪又一輪的融資，也很少有天使投資人會在該市場聚焦。王利傑表示，PreAngel關注國際防務防禦市場，主要是因為此前機緣巧合投過領域中不錯的項目，如紫燕直升機、反制無人機等。

「這些項目本身發展得很好，會反饋給我們大量市場信息，讓我們加深對於行業的認知。與此同時，他們也會給我們推薦項目、幫我們評估項目。」王利傑說。

另外，選擇國際防務防禦市場也是相對於大型美元基金的錯位競爭。雖然美元基金也有人民幣基金業務可以涉足這塊市場，但美元基金在移動互聯網等其它賽道上已經壟斷了大量資源，往往顧不上這些面向軍隊、政府的項目，這給PreAngel留下了機會。

PreAngel關注的第二大賽道是區塊鏈。王利傑認為，現在看區塊鏈就像1998年看互聯網，看的人多懂的人不多，真金白銀跳進去做的人更少。但區塊鏈又是20年以後商業的基本架構，有巨大的價值。「我們更青睞區塊鏈領域中偏平台型的企業，比如雲計算企業、虛擬貨幣的交易平台和信用平台等。」他說。

三是，風口賽道，包括人工智慧、大數據、醫療、金融、保險、養老等。王利傑表示，針對熱門賽道一項基本的認知是，在跟主流基金的激烈競爭中，好項目為何還會被自己投中。

「我們算是一線基金以外的第二梯隊，很多好項目輪不到我們投資就被頭部基金搶走了，這裡邊撿漏的概率太低。但我們可以利用自身的人脈關係，跟雲峰基金、創新工場等一線基金合投項目。」他說。

對於今年的共享腳踏車、共享充電寶等風口項目，王利傑認為這些都是人造風口，項目的技術含量比較低，主要拼的是融資能力和速度。這種項目並不適合自己，還是更喜歡技術含量高、市場需求大的項目。

10%概率博取千倍回報

王利傑在《投資異類》一書中曾談到，天使投資真正的魅力在於以2%的概率博取千倍回報、以1%的概率博取萬倍回報。取得巨大成功的天使投資人也都是在極少數項目上賺取了巨大回報，如王剛投資滴滴打車、劉曉松投資騰訊等。

他對記者表示，PreAngel的心之所向是以10%的概率博取千倍回報。但現在符合要求的項目越來越少，公司在2016年投了24個項目，可今年上半年僅投了一個項目——迅策。據了解，迅策開發的交易機器人可以幫助二級市場的基金經理做交易操作，團隊成員來自清華大學、香港科技大學等高校，有一定的技術背景和經驗。

「我喜歡把錢投給能給我當老師的人，在決定投資迅策時，其實連BP(商業計劃書)都沒看過。」王利傑說。他回憶起當初雙方交流的情形，當時經朋友介紹，接觸到迅策項目。創始人來到辦公室后，先拿著一張A4紙給王利傑講了兩個多小時的Fintech市場。

王利傑認為，能把市場做好的人未必能把它講好，但是能簡單地把複雜市場講明白的人一定是認識很深刻的。於是王利傑又向創始人了解創業緣由和定位，便當場表態要投資。最終拿出一千萬，參與到迅策的A輪融資中。

「投資人如果沒有現場拍板決定的能力，會投到很多中庸的項目，但投不出偉大的項目，」王利傑說，「不管你多牛，有些項目當你見到時，很可能你就不是第一意向投資人了。」

如果投資人決策速度慢了，創業者可能就不給留機會了，創業者更喜歡現場就喜歡他的人。雖然現場拍板的項目不一定保證能走到最後，但投資人基於多年的經驗和認知，必須在該拍板時就拍板。

在王利傑對人的判斷中，創始人除了要能夠在細分行業領域達到老師水平，最好還要是不給自己留退路的偏執狂。

「草根創業的時代已經過去，現在大部分投資人都在投資精英創業者。」王利傑說，精英的核心缺點在於給自己留的退路太多，如果沒有偏執精神或者主觀把自己後路切斷，在遇到困難時很容易撤退。去矽谷打工或者重新融資做新公司對精英來說都不是難事，只有偏執狂才會死磕到底，戰鬥到彈藥耗盡的最後一刻。