個股股價兩極分化將成市場常態

A股早已步入支持做多反對做空的怪圈，這並不利於市場的發展，不利於價值投資理念的形成，而且會導致個股股價的虛高成為市場的特色，這種格局必須改變。因此，個股股價出現兩極分化是件好事。至少，投資者能從中看到風險，也能讓其投資變得更加理性。

歷史不會簡單地重複，但往往驚人地相似。曾經的「二八現象」、「一九現象」，在目前的A股市場中有重演的跡象。近期，以貴州茅台為代表的藍籌股，在股市低迷的背景下，不斷創出歷史高點，也成為當前市場的唯一亮點。

今年1月份，貴州茅台股價還在350元左右時，多家券商就開始為茅台「站台」，如西南證券、招商證券發布研報均認為貴州茅台股價有望攀上400元大關，中金公司的研報更為樂觀，認為茅台股價能達到472元。如今，貴州茅台股價已上漲至450元以上，西南證券、招商證券的「小目標」實現了，離中金公司的「小目標」亦不過5%的距離。除了貴州茅台，像格力電器、美的集團、招商銀行甚至是工商銀行等藍籌股均不斷創出年內新高，也在市場上演著以藍籌股為主體的「一九現象」。更需要指出的是，眾多藍籌股股價紛紛創出新高，還是在上證指數從3295點下跌至3016點的過程中出現的。

與貴州茅台股價攀上400元以上的高位相比，A股亦不乏像*ST銳電、*ST海潤等股價低於2元的「1元股」。此外，股價低於3元的「2元股」亦大量出現。股價高有高的理由，低有低的原因。400元以上的茅台，1元多的*ST銳電，凸顯出目前A股上市公司股價兩極分化的一面。

A股上市公司股價分化經歷過兩個階段。上世紀90年代前期，A股市場個股曾經出現齊漲共跌的「盛況」，某一交易日，要麼所有個股全部出現上漲，要麼全面下跌，上市公司股價具有「共性」而鮮有「個性」。但隨著掛牌上市公司的增多，以及市場上有實力的大資金、大機構的增多，這一格局被打破，個股走勢開始出現分化，齊漲共跌的現象慢慢消失，取而代之的是個股有漲有跌。在此階段，個股股價往往不太離譜，也不會出現如今的「差距」。另一個分化階段出現在近些年，以貴州茅台為代表的藍籌股，與以*ST銳電為代表的垃圾股股價產生的巨大差距。

其實，兩個階段股價出現的分化現象，既是市場本身的選擇，亦是市場發展的必然結果。誠如成熟市場，港股的騰訊控股股價在275港元，而中建置地只有0.01港元，與茅台的454元，以及*ST銳電的1.43元如出一轍。因此，個股股價的兩極分化，是市場的進步，亦是內地投資者慢慢走向成熟的一種表現。

不過，在個股呈現兩極分化的同時，質疑藍籌股泡沫的聲音不斷響起。像貴州茅台，雖然其股價處於450元以上的高位，但動態PE不過23倍。如果僅僅從市盈率的角度，茅台股價不存在估值泡沫的問題，但對於茅台等藍籌股，投資者仍質疑其股價存在泡沫。另一方面，在藍籌股股價不斷上漲的同時，大股東大手筆套現亦不斷出現，像美的、老闆電器、蘇泊爾等個股，頻遭產業資本的減持，又反過來證明其股價的「虛高」。

無論目前的藍籌股是否存在泡沫，但今後個股股價的兩極分化成為常態亦將是不爭的事實。對於兩極分化的個股，藍籌股需要警惕其泡沫的產生，並在市場引發連鎖反應。而對於處於另一端的低價股，特別是眾多的垃圾股，筆者以為需要採取措施進行必要的「整治」。比如可進一步降低上市公司退市的門檻，將股市「不死鳥」、殭屍公司、垃圾股等掃地出門，以提升整個市場上市公司的質量；比如可降低融資融券的門檻，讓廣大中小投資者也能參與兩融業務，並改變目前兩融業務中融券業務的「跛腳」現象，讓兩融業務平穩發展，以強化市場的做空行為。