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個股股價兩極分化將成市場常態

個股股價兩極分化將成市場常態

A股早已步入支持做多反對做空的怪圈,這並不利於市場的發展,不利於價值投資理念的形成,而且會導致個股股價的虛高成為市場的特色,這種格局必須改變。因此,個股股價出現兩極分化是件好事。至少,投資者能從中看到風險,也能讓其投資變得更加...

A股早已步入支持做多反對做空的怪圈,這並不利於市場的發展,不利於價值投資理念的形成,而且會導致個股股價的虛高成為市場的特色,這種格局必須改變。因此,個股股價出現兩極分化是件好事。至少,投資者能從中看到風險,也能讓其投資變得更加理性。

歷史不會簡單地重複,但往往驚人地相似。曾經的「二八現象」、「一九現象」,在目前的A股市場中有重演的跡象。近期,以貴州茅台為代表的藍籌股,在股市低迷的背景下,不斷創出歷史高點,也成為當前市場的唯一亮點。

今年1月份,貴州茅台股價還在350元左右時,多家券商就開始為茅台「站台」,如西南證券、招商證券發布研報均認為貴州茅台股價有望攀上400元大關,中金公司的研報更為樂觀,認為茅台股價能達到472元。如今,貴州茅台股價已上漲至450元以上,西南證券、招商證券的「小目標」實現了,離中金公司的「小目標」亦不過5%的距離。除了貴州茅台,像格力電器、美的集團、招商銀行甚至是工商銀行等藍籌股均不斷創出年內新高,也在市場上演著以藍籌股為主體的「一九現象」。更需要指出的是,眾多藍籌股股價紛紛創出新高,還是在上證指數從3295點下跌至3016點的過程中出現的。

與貴州茅台股價攀上400元以上的高位相比,A股亦不乏像*ST銳電、*ST海潤等股價低於2元的「1元股」。此外,股價低於3元的「2元股」亦大量出現。股價高有高的理由,低有低的原因。400元以上的茅台,1元多的*ST銳電,凸顯出目前A股上市公司股價兩極分化的一面。

A股上市公司股價分化經歷過兩個階段。上世紀90年代前期,A股市場個股曾經出現齊漲共跌的「盛況」,某一交易日,要麼所有個股全部出現上漲,要麼全面下跌,上市公司股價具有「共性」而鮮有「個性」。但隨著掛牌上市公司的增多,以及市場上有實力的大資金、大機構的增多,這一格局被打破,個股走勢開始出現分化,齊漲共跌的現象慢慢消失,取而代之的是個股有漲有跌。在此階段,個股股價往往不太離譜,也不會出現如今的「差距」。另一個分化階段出現在近些年,以貴州茅台為代表的藍籌股,與以*ST銳電為代表的垃圾股股價產生的巨大差距。

其實,兩個階段股價出現的分化現象,既是市場本身的選擇,亦是市場發展的必然結果。誠如成熟市場,港股的騰訊控股股價在275港元,而中建置地只有0.01港元,與茅台的454元,以及*ST銳電的1.43元如出一轍。因此,個股股價的兩極分化,是市場的進步,亦是內地投資者慢慢走向成熟的一種表現。

不過,在個股呈現兩極分化的同時,質疑藍籌股泡沫的聲音不斷響起。像貴州茅台,雖然其股價處於450元以上的高位,但動態PE不過23倍。如果僅僅從市盈率的角度,茅台股價不存在估值泡沫的問題,但對於茅台等藍籌股,投資者仍質疑其股價存在泡沫。另一方面,在藍籌股股價不斷上漲的同時,大股東大手筆套現亦不斷出現,像美的、老闆電器、蘇泊爾等個股,頻遭產業資本的減持,又反過來證明其股價的「虛高」。

無論目前的藍籌股是否存在泡沫,但今後個股股價的兩極分化成為常態亦將是不爭的事實。對於兩極分化的個股,藍籌股需要警惕其泡沫的產生,並在市場引發連鎖反應。而對於處於另一端的低價股,特別是眾多的垃圾股,筆者以為需要採取措施進行必要的「整治」。比如可進一步降低上市公司退市的門檻,將股市「不死鳥」、殭屍公司、垃圾股等掃地出門,以提升整個市場上市公司的質量;比如可降低融資融券的門檻,讓廣大中小投資者也能參與兩融業務,並改變目前兩融業務中融券業務的「跛腳」現象,讓兩融業務平穩發展,以強化市場的做空行為。

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