總資產超1.8萬億電力巨頭橫空出世?能源國企重組將創造歷史!

2017/07/17

能源系國企尤其是電企的合併重組無疑是近來能源行業最重磅的消息。

隨著電力央企重組大幕徐徐拉開,各大電企先後登場。據業內人士分析,未來在發電領域,將會出現一批總資產超過1.8萬億、裝機2億千瓦以上的電力巨頭。這勢必將創造歷史。

發電「三巨頭」

電力是本輪國企改革重組的焦點。國家希望減少市場主體,避免資源浪費,因而開啟央企重組。按照國資委的路線,下一步將加強頂層設計,加大推進力度,按照「成熟一戶、推進一戶」的原則,圍繞做強做優做大目標,加快深度調整重組步伐,可以預計,隨著兼并重組的全面加速,重組的紅利也將開始逐步釋放。

在資本市場上,往往只有超出人們預期的「黑天鵝」類消息才會造成比較劇烈的影響。目前,打響電力央企重組第一槍的國電和神華的主要標的,已經在消息發布之後停牌了。而隨著國電投與華能也傳出緋聞,發電領域「三巨頭」的格局已經基本清晰。

縱觀目前市場上出現的很多對電力央企重組的分析,我們可以看到,它們大都是站在全國的角度上來看問題。例如將會出現全球最大的煤炭、火電、風電、光伏公司等,而很少有對發電裝機版圖格局的分析。

不過,從全國的層面上來看,電力央企重組為「新三巨頭」,固然使得發電側的格局出現了比較大的變化,但並沒有哪一家公司的裝機可以在全國範圍內具有明顯的統治力。

1.8萬億刷新歷史

公開資料顯示,國家電投集團的電力總裝機容量達1.17億千瓦。以截至2016年底的總資產計,華能集團以10028億元位列五大集團第一;截至2016年底,華能境內外全資及控股電廠裝機容量達到1.6554億千瓦。也就是說,若國家電投和華能集團合併屬實,將涉及資產超過1.88萬億元,電力裝機容量約2.83億千瓦。

而神華和國電合併后,資產也將達到1.8萬億,裝機規模將達到2.2億千瓦,超過目前最大的發電集團華能1.7億千瓦的裝機。

五大發電集團中,華電和大唐的資產總額低於8000億,大唐是截至2015年的財務數據。華電集團裝機容量1.4281億千瓦,資產總額7883億元。截至2015年底,大唐資產總額7295.47億元,發電裝機規模達到1.27億千瓦。

從發電角度看重組,如果華電和大唐合併,裝機量近2.7億千瓦,接近華能和國家電投合併后的裝機,但資產總額規模比上述兩家盛傳的合併差一點。可能還會涉及到其它發電企業。

排列組合一下,或許就是發電企業重組的思路。華電、大唐尋找四小中的發電企業,包括中煤,實現煤電聯營或者相互之間2家以上企業合併做大發電資產規模都是可選項。不過要達到1.8億資產的規模,其實選擇也不多,可能的途徑是多個企業合併重組。

避免「大而不強」

「國企正在經歷大型重組浪潮,不僅將提升企業效益,還將提高國企整體實力。現在世界上企業重組經歷幾次大潮,已經進入大企業時代,今年下半年重組大戲在後頭,可能會一台接一台。」企業研究院首席研究員李錦表示,目前四大行業市場主體太多,發展雷同,資源配置不合理,影響整個行業的效率和效益。

李錦表示,現在從事電力生產的華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發電集團以及國投電力、國華電力、華潤電力、中廣核等四家規模稍小的發電企業都是國有企業,「九家企業參與同質化的競爭,顯然是不合適的,電力行業重組勢在必行。」

李錦認為,國企改革已進入「施工高峰期」,下半年各項改革任務都有望落地,形成國企改革與發展的良好勢態。他表示,重組不僅將提升企業效益,還將提高國企整體實力,使資源向需求旺盛的產業和產業的中高鏈條集中。一方面,調整結構、增加資源集中度,是國企自身發展的需要;另一方面,通過重組整合能提高企業「走出去」的能力,提高參與「一帶一路」建設的國際競爭力,也是目前企業發展的大趨勢。因此,他認為,未來或將建立跨行業、跨所有制、跨領域的煤電運一體超大規模的能源企業。

目前重組整合中如何避免「組而不合」及「大而不強」的問題仍是多位專家所擔憂的。「重組整合不能是簡單的物理變化,應通過公司化治理和市場化經營使兩家企業達到內部融合。此外,重組整合一定要發揮好調結構、整資源的優勢,不能只做大而忽略變優變強的問題。」李錦說。

李錦建議,應在重組整合前制定明確的目標和方案,做好統籌協調和頂層設計工作,同時也要將重組整合與組建完善投資運營公司、建立健全現代企業制度、進一步推進混合所有制改革等內容結合起來,以問題為導向,在重組整合過程中用改革的方法化解矛盾。

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