10萬億市場僅僅42家正規軍，消費金融牌照亟待放開

【編者按】消費金融市場潛力巨大，預計到2020年住戶短期消費貸款餘額就能達到10萬億元。然而受制於制度安排，持牌消費金融公司不多，而且絕大部分運營數據並不是很好，很難和如此大的市場規模匹配。監管層如果能夠向成熟穩健的業內新銳授予消費金融公司牌照，那麼既能夠完善市場格局，也能夠促使他們進一步盤活資源，開發豐富多樣、風險可控的消費金融產品。

本文轉載自英大金融雜誌，作者唐傑，原文題目《消費金融牌照困局》，億歐編輯整理，供行業內人士參考。

近年來消費金融增長迅速，前景遠大。發展過程中面臨的一個較大制約是牌照問題。一方面，牌照數量總體偏少，大量需求尚未得到滿足；另一方面，牌照配置效率有待提高，一些公司拿到了稀缺的牌照但業務開展緩慢，一些沒有牌照的公司則通過創造條件做得風生水起。如果後者能夠獲得牌照，會發展得更快更好。

十萬億風口

根據人民銀行的數據，2016年年底住戶短期消費貸款餘額為4.9萬億元，同比增長20.3%。相比之下，各項貸款餘額的同比增速在2016年只有13.5%，比前者低了約有7個百分點。實際上，上述增速差距不是一個短期現象。在過去十年，住戶短期消費貸款的增速一直都高於20%，而同期各項貸款餘額的增速一般都在16%之下。結果是，住戶短期消費貸款在各項貸款中的比重越來越高，從2014年年底的0.7%持續上升到2016年年底的4.6%。

消費金融在蓬勃發展的同時，壞賬率並不高，因而受到各個機構的追捧。消費金融的壞賬率之所以不高，是因為消費金融面向個人而非企業，企業隨時可以破產倒閉，而個人一般不會突然死亡。再加上消費金融還處發展初期，面向的是比較優質的客戶，信用狀況較好。以信用卡為例，截至2016年三季度，逾期半年的信貸餘額佔比1.51%。低於同期商業銀行1.76%的平均不良貸款率。

展望未來，消費金融還有巨大的發展空間。按照上述住戶短期消費貸款餘額和13億人口計算，平均每人的短期消費貸款還不到4000元。按照20%的增速，到2020年，住戶短期消費貸款餘額就能達到10萬億元。目前住戶短期消費貸款餘額與GDP的比例還不到10%。隨著消費佔GDP比重的提高以及消費信貸占消費比重的提高，消費信貸與GDP的比例就會提高。在美國，消費信貸與GDP的比例高達近30%，大約是的三倍。

有三大因素促進消費金融發展。第一，隨著人均收入水平的提高，對於耐用及大額消費品的需求增加，分期付款逐漸流行。第二，國民收入分配格局將會轉變，居民收入的比重增加，居民更有能力消費。第三，人口結構面臨重大變化。作為新生代，80后、90后乃至00后逐漸走上歷史舞台。他們出生在改革開放年代，大多為獨生子女，得到的父母關愛和資金支持更多，能夠接受提前消費、透支消費。

一省一家

目前消費金融的正規軍主要是商業銀行的信用卡部門和專門的消費金融公司。無論是商業銀行還是消費金融公司，數量都不算多。

先看商業銀行方面。根據銀監會2015年年報，全國共有1014家，其中大型商業銀行5家，股份制商業銀行12家，城市商業銀行133家，民營銀行5家，農村商業銀行859家。佔據信用卡市場主體地位的是大型商業銀行和股份制商業銀行。根據《2015信用卡活躍用戶消費報告》，上述兩類銀行（不到20家）的市場份額分別高達39%和58%，其他銀行的市場份額約為3%。

相比之下，美國的商業銀行數量要多得多。從20世紀30年代的大蕭條之後直到80年代初期，美國的商業銀行數量相當穩定地徘徊在13000到15000家之間。80年代開始，商業銀行的數量持續穩定地下降。在1980年到1998年間，商業銀行數量從14407家下降到8697家。目前，美國商業銀行數量進一步下降，但仍然超過6000家，大約是的6倍——從經濟總量看，美國GDP僅為的1.6倍，可見差距。

再看消費金融公司方面。2009年，經國務院同意，北京、天津、上海、成都開展消費金融公司試點。2013年9月，新增12個試點城市，試點範圍進一步擴大。2015年6月，國務院召開常務會議，決定將消費金融公司試點擴大至全國。

經過這麼多年的發展，消費金融公司的數量仍然非常少，目前只有22家獲批。其中去年批准了7家，今年迄今為止批准了1家。從2010年到2015年共批准14家，平均每年不到3家。去年新設消費金融公司的井噴跟多種因素有關，包括國務院的重視、市場的成熟等，而銀監會主席的變動也是個可能的因素。

消費金融公司的數量遠低於證券公司、基金管理公司、保險公司、信託公司。後面這些金融牌照各有100家左右，最少的也超過60家。可以說，消費金融公司是最稀缺的金融牌照。為什麼會這樣？是因為消費金融公司風險大嗎？實際上，消費金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。既然不吸收公眾資金，其風險要比銀行、證券公司、基金管理公司、保險公司、信託公司等要小得多。顯然，消費金融公司牌照的稀缺需要其他理由來解釋。

消費金融公司的門檻非常高。根據2013年修訂后的《消費金融公司試點管理辦法》，非金融企業作為消費金融公司主要出資人，應當具備下列條件：最近1年營業收入不低於300億元人民幣；最近1年年末凈資產不低於資產總額的30%；最近2個會計年度連續盈利；承諾5年內不轉讓所持有的消費金融公司股權等。

消費金融公司基本遵照「一省一家」的原則。一般而言，如果一個省份已經有了一家消費金融公司，就不會批准第二家。「一省一家」的原則反映了監管部門促進區域平衡發展的考慮，具有一定合理性。然而，北京、上海這樣的一線城市及金融中心聚集了大量的資源，完全有條件多設立幾家。如果嚴格執行「一省一家」的原則，對於總部設在一線城市及金融中心的公司來說，實際上面臨比其他省市更為激烈的競爭和更加嚴格的標準。儘管這些公司也可考慮在其他省市與當地企業一起申請設立消費金融公司，但需要佔用當地名額，難以在合作中佔據主導地位，從長期發展角度看不是最佳方式。

有牌照的未必發展好

銀行信用卡面向收入較高的群體，申領環節周期長、手續多。截至2016年三季度，全國信用卡和借貸合一卡在用發卡數量共計4.96億張，同比增長10.4%；授信總額8.62萬億元，同比增長27.9%；應償信貸餘額3.78萬億元，同比增長21.2%。全國人均信用卡只有0.33張，約為美國的十分之一。

自2010年銀監會批准成立首批四家試點消費金融公司以來，至今已有近七年時間。對於消費金融公司行業，銀監會的評價比較正面，認為行業經歷了從無到有、從小到大、從試點到設立常態化的跨越式發展，機構數量穩步增加，業務規模持續增長，產品種類日益豐富，服務水平不斷提升，有效提升了中低收入者的消費能力，促消費惠民生成效明顯，形成與商業銀行傳統消費信貸業務差異化競爭、互補發展的良好局面。

不過，從數據來看，消費金融公司行業難言樂觀。已開業的消費金融公司一共15家。自2010年試點以來，行業累計發放貸款2084億元，服務客戶2414萬人，行業平均單筆貸款金額0.86萬元。截至2016年三季度末，行業資產總額1077億元，貸款餘額970億元。與信用卡的萬億級規模相比，消費金融公司的貸款規模幾乎可以忽略不計。平均每家消費金融公司的貸款規模還不到70億元。其中四川錦程消費金融公司作為三家公司之一參加了銀監會的專題發布會，應該是發展得比較好的，累計發放貸款也只有37億元，估計貸款餘額不超過20億元。

為什麼精挑細選出來、數量非常稀缺的消費金融公司整體表現欠佳？一個重要的原因是在挑選過程中沒有把業務發展能力作為最主要的標準，結果是形成了以城商行為主的股東群體。與全國性銀行相比，城商行在網點和客戶方面要少得多；與普通工商企業相比，城商行雖然資產規模較大，但個人客戶數量有限，區域分佈集中。再加上沒有好的線上渠道，拓客方面自然困難重重。

當然，其中也不乏成功典型。例如，招聯消費金融公司。2015年3月，由招商銀行與聯通共同出資20億元組建成立的招聯消費金融公司正式開業。兩個股東都非常有實力，全國經營，客戶眾多，純線上輕運營模式也為充分利用股東資源奠定了基礎。比如招聯公司與聯通聯合推出「分期購合約機」，用戶可申請0首付免息分期購買聯通合約機。截至2016年11月末，招聯公司累計授信客戶超過600萬戶，累計放款金額超過500億元，大約佔到行業總規模的四分之一。

蘇寧消費金融公司也有一個好股東。依託大型零售商，蘇寧消費金融迅速開疆拓土。自2015年5月成立以來，截至2016年11月末，累計發放消費貸款數量超過1000萬筆，累計投放貸款超過110億，平均單筆貸款1100元，服務客戶人數超過200萬人。

然而，擁有如此優良基因的消費金融公司畢竟不在多數，稟賦的欠缺一時無從彌補，發展的速度也難免隨之受限。

創造條件的效果佳

除了商業銀行和消費金融公司，消費金融的另一大主力就是金融科技公司，以螞蟻金服和京東金融為代表。

螞蟻金服和京東金融等消費金融新銳在業務開展方面具有優勢。他們所依託的電商擁有海量用戶，是開展消費金融的最佳場景。比如京東商城的活躍用戶有兩億，淘寶和天貓的活躍用戶更多。其中京東商城的優勢產品是3C，單品價值較高，非常適合做消費金融。

除了獲客方便，消費金融新銳的另一大優勢在於客戶體驗良好。與銀行信用卡相比，消費金融新銳的產品具有兩大優勢。一是隨時申請、實時審批，極大地減少了用戶等待時間。二是門檻低、覆蓋廣，額度最低1000元左右，特別適合收入較少的年輕人，具有明顯的普惠特徵。很多用戶藉此第一次接觸消費金融產品。

在良好客戶體驗的背後是強大的風控系統。消費金融新銳的風控以線上數據為主，數據更新快，基於風控模型，做到了自動化實時決策，實現實時審批、實時監控，能夠妥善應對欺詐、撞庫等風險。上述風控系統需要經歷不斷的完善。通過吸取很多案件的教訓，付出一大筆學費，才能建立起一個好的風控系統。可以說，風控系統是消費金融新銳的核心競爭力。

憑藉著獲客優勢以及客戶體驗優勢，螞蟻金服和京東金融等消費金融新銳實現了跨越式的發展。儘管具體業務規模沒有公布，但根據他們基於消費金融產品做的資產支持證券（ABS）項目來看，他們的業務規模已經超過了大多數擁有牌照的消費金融公司。比如螞蟻花唄ABS於2016年8月開始推出，計劃掛牌總額為300億元；京東白條的ABS也有接近100億元。這還只是他們業務的一部分。

然而，牌照卻是他們的短板，上述兩家就都沒有消費金融公司牌照。其中螞蟻金服雖然有銀行牌照，但其主要的消費金融產品「花唄」並沒有放在銀行旗下。

為了合規經營，這些消費金融新銳分別採取了不同的方法，可謂沒有條件創造條件也要上。第一個方法是賒銷。比如京東金融依託京東商城，而京東商城是最大的自營電商。既然是自營電商，就可以做賒銷。這屬於商業信用，不需要金融牌照。京東金融之所以能夠推出業內第一款互聯網消費金融產品「白條」，就是因為依託自營電商做賒銷。第二個方法是藉助小貸公司牌照。通過小貸公司發放消費貸款就沒有違規問題，區別在於小貸公司面臨著比消費金融公司更加嚴格的槓桿限制，而且難以享受消費金融公司可以享受的待遇，比如進入銀行間同業拆借市場。如果說消費金融公司是機槍，那小貸公司就是步槍。用步槍也能幹革命，不過火力差了點。第三個方法是與傳統金融機構合作。比如資金可以來自傳統金融機構，消費金融新銳可以提供客源以及風控。通過這種方式，傳統金融機構與消費金融新銳能夠實現共贏。後者雖然少賺了一部分錢，但藉此避免了違規問題。

儘管採用這些辦法，一些業務已經開展得有聲有色，但多少還有點兒「曲線救國」的意味，受到較多的限制和付出更高的成本在所難免。的確，由於金融具有比較強的外部性，監管部門設立高要求是符合審慎監管原則的。不過，鑒於這些消費金融新銳已經較為成熟穩健，如果能夠向符合要求的公司授予牌照，那麼既能夠完善消費金融的市場格局，也能夠促使他們進一步盤活資源，開發豐富多樣、風險可控的消費金融產品，為服務和促進居民消費升級、穩定經濟增長作出更大貢獻。