合作華為，網宿科技要飛了？

華為雲——EI

隨著科學技術的發展和網路的普及，廣大人民群眾都加入到「網民」這個光榮的群體中來，根據互聯網路信息中心（CNNIC）發布的第39次《互聯網路發展統計報告》顯示，截止2016年底，網民數量達7.31億人，互聯網普及率53.2%。手機網民比重繼續加大，連續三年以10%以上增長，達6.95億人，可見，隨著互聯網的普及的加深，網民數量會持續擴展，雲計算等互聯網技術將大有可為。

圖：數據整理於公司公告

工業和信息化部順應時代，為促進雲計算健康快速發展，於2017年4月10日發布了《雲計算髮展三年行動計劃（2017-2019年）》的通知，「十二五」末期，雲計算產業規模已達1500億元，雲計算已成為打造數字經濟新動能的重要支撐，把「到2019年，雲計算產業規模達到4300億元」作為發展目標之一。華為也應國家號召和時代需要，於8月31日宣布將雲業務部門Cloud BU升級為一級部門，重點打造雲業務產業。9月5日，CloudBU總裁兼IT產品線總裁鄭葉來在華為全連接大會上發布了華為雲的企業智能服務平台——EI,據其介紹華為雲EI包括三層：底層是異構計算，中間層是大數據、深度學習和圖計算，上層是場景解決方案，這是Cloud BU升級為一級部門后首次對外公開雲業務的產業戰略布局，象徵著華為雲業務的攻堅戰正式打響。

四大核心價值，優勢明顯

今天要介紹的主角，是擁有多個大型數據中心及「社區雲」平台的網宿科技（300017-CN），它與華為雲一站式雲存儲和雲分發業務有合作，華為與其合作，那麼網宿科技究竟有什麼優勢？

1.主營CDN、IDC業務，能為客戶提供一站式網路安全和加速服務

下圖為CDN工作原理，依靠部署在各地的邊緣伺服器，通過中央平台的負載均衡、內容分發、調度等功能模塊，讓客戶就近獲取內容，降低網路擁擠，提高用戶訪問響應速度和命中率。而網宿IDC不僅可以快速提供雲時代基礎架構服務，加快基礎設施與傳輸層面的發展。兩大主營業務在這個信息大爆炸、網路需求旺盛的年代，市場發展空間巨大。

圖：CDN基本原理

根據網宿科技2016年的主營業務部分相關數據，全年營業收入44.47億人民幣，同比增長51.67%，其中主營產品IDC全年營收3.86億元，同比增長3.93%，CDN營收40.38億元，同比大幅增長58.93%。IDC營收增幅雖有所放緩，但毛利率高達43.78%的CDN業務增幅加大，營收佔比也進一步提高至90.82%。CDN的大幅營收，也代表著網宿科技公司各地的邊緣網路伺服器部署逐步完善，這背後的龐大網路建設亦是公司的一大核心資源，為雲計算的擴張發展鋪平道路。

圖：網宿科技2016年年報

2.「國際化」發展道路，大力拓展海外市場

公司堅持「國際化」長期發展方向，部署海外節點，建立海外分支結構，加快海外市場拓展。公司自2010年進入海外市場，CDN節點已覆蓋亞洲、美洲、歐洲、大洋洲及非洲的幾十個國家和地區。2016年，公司海外營業收入14.23%，比2015年提升3個百分點。至2017年上半年，海外CDN項目投入資金3.94億元，啟動並完成收購韓國公司CDNetworksCo.,Ltd約1214.98萬股股份，占其發行在外流通股（不含庫存股）的97.82%，並實施收購俄羅斯公司CDN-video LLC的70%股權，初步完成全球CDN業務布局。

3.覆蓋計算、網路、存儲三大IT基礎設施領域的雲計算業務打造

網宿雲是公司自主研發擁有知識產權的新一代雲計算平台，覆蓋計算、網路、存儲。依託公司廣泛的數據中心，以及正在建或已投入運營的大型數據中心，根據用戶需求提供公有雲、私有雲及混合雲三種服務，還可為不同行業客戶開發定製專屬雲計算服務。

4.研發力度大，打造核心競爭力

2016年度，公司繼續加大技術研發投入力度，研發投入4.42億元，同比增長57.46%，佔總營收的9.94%。報告期內，公司及子公司向國家知識產權局提交專利申請73項，均取得受理通知書，25項專利授權。下圖所示三年來公司研發投入情況，可見研發人員及研發投入金額逐年增大。2017年上半年，研發投入已達2.64億元。

圖：網宿科技2016年年報

強強聯手，共創輝煌

基於公司的發展，股價呈現價值投資趨勢。從公司復權之後的股價走勢圖看，股價一路下跌，跌至每股9.52元后企穩向上。8月23日公司公布2017年半年度業績，雖然營收同比增長18.78%，但由於市場競爭加劇，凈利潤下滑29%，扣非后股東凈利潤同比減少36.66%，業績的下滑導致股價有所下跌，但近幾個交易日已有所反彈，今日未突破前方高點12.67後有所回調。

圖：網宿科技股價走勢

從大走勢上看，2016年9月6日，開盤價每股23.06元，到2017年7月17日的收盤價9.6元，跌幅達58.37%，前期的資本泡沫逐步消化，市場認可其價值后股價現有所反彈。從估值來看，已處於2014年9月10日以來最低點，遠低於平均水平，投資價值凸顯，且網宿科技市盈率TTM、市凈率分別為27.6和3.95倍，低於互聯網行業的平均值84.68和11.81倍，成長空間大。

圖：資料整理於wind資訊

公司價值雖被低估，但投資風險仍然存在，網宿科技國內、國外都處於快速擴張時期，受市場競爭的逐步加劇，預計下一報告期期末累計凈值為虧損或有較大變化，不知市場那繃緊的小神經能否承受。不過筆者還是期待網宿科技與華為合作的順利展開，強強聯手，共創輝煌！