跟著一帶一路找牛股：一帶一路的港股投資邏輯

誰說港股不炒概念？在「北水南下」的滾滾洪流中，萬科股權之爭和雄安新區設立兩大事件給傳統港股投資者上了生動一課——相關概念股的大漲，證明「港股A股化」並非一句玩笑。5月中旬，「一帶一路」國際合作高峰論壇將於北京舉行，這不僅牽動著兩地資本市場的貨幣流通，數十支相關概念股未來幾年的業績將直接受到「一帶一路」的影響，而後者，正是香港股市關注的焦點。

央行行長周小川5月4日在《金融》上刊發的文章，幾乎將相關板塊悉數點出：「一帶一路」建設涵蓋政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通等層面，其中資金融通是「一帶一路」建設的重要支撐。

自2013年「一帶一路」首次提出后，這個熱點辭彙被反覆提及，關於該戰略的解讀和分析從未停止，隨著「一帶一路」國際合作高峰論壇的舉行，具體的規劃和投資將得到進一步落實，最終都將在上市公司的業績上得到體現。

國家級戰略將牽出長牛慢牛

作為國家戰略，「一帶一路」的上漲行情並非只爭朝夕。政策、建設和需求，已成為看懂「一帶一路」最重要的三大信號，在稅收、旅遊、教育、科技、貿易等方面，國家及地區政策已不斷推出，對「一帶一路」戰略的支持力度不必贅述；而建設方面，根據商務部資料顯示，2016年，企業對「一帶一路」相關的53個國家非金融類直接投資145.3億美元，新簽對外承包工程項目合同8158份，新簽合同額1260.3億美元，同比增長36%；完成營業額759.7億美元，同比增長9.7%。至於沿線國家與地區的需求，則是本次會議最大的看點之一。

業內人士預測，本次高峰論壇將有大量雙邊協議、正式訂單得到簽署，同時也有助於推動停滯項目的前進，「一帶一路」將得到實質性的助推，企業在微觀層面的受益將更加明顯。與此同時，國內已有多家券商發布相關研報，率先受益於「一帶一路」沿線基礎設施建設，必將是海外建築施工類企業，而從事交通、電力、能源等項目建設,並且擁有大量海外訂單的央企，自然也在第一批受利好影響的企業範圍之內。

業績確認需要時間，不同於A股短炒的作風，港股公司將在業績的不斷兌現中逐步得到認可，所謂的10倍股，肯定有著業績作支撐，相關概念股短期內的波動並不能說明問題，慢牛、長牛註定與「一帶一路」相隨相伴。

「一帶一路」2.0版新動向：金融輸出

在峰會召開前夕，金融界領導除周小川外，證監會副主席方星海也公開撰文，他表示，在「一帶一路」建設中，應充分發揮資本市場風險共擔、利益共享的體制優勢，大力發展直接融資渠道和手段，用更市場化的方式配置金融資源，支持國內優秀企業「走出去」，積极參与沿線國家的經濟建設和交流合作。

值得注意的是，方星海特別提到，「一帶一路」沿線國家資本市場普遍薄弱，特別是金融基礎設施發展滯后。可積极參与沿線國家資本市場的框架設計、制度安排、交易系統和法律法規建設，開展人才培訓教育等形式的援助，加強交易所、登記結算機構間的雙邊業務和股權合作，盤活區域內資金和項目資源。

不懼較高風險的投資者，應該從上述表態中嗅到了機遇，正如來自發達國家的資本投資新興市場時，往往有較為成熟的經驗可借鑒，參與「一帶一路」沿岸國家及地區資本市場的建設，在某種程度上也開啟了一定的「上帝視角」，換句話說，石頭摸得夠多了，在外過河自然容易些。

很顯然，在「一帶一路」進入2.0時代后，緊跟在「工程輸出」、「貿易輸出」之後，將會是「金融輸出」。

港股中類似國際商業結算（00147）等標的，已經逐步成為「一帶一路」資本端的橋樑，該公司聚焦於部署全球金融清結算網路，與「一帶一路」沿線國家央行及商業銀行系統進行對接，目標實現人民幣與當地貨幣的直接清算。方星海文中所提到的「參與沿線國家資本市場的交易系統建設」，正逐步得到實現。

基建領域仍是第一口蛋糕

智通財經預計，隨著「一帶一路」戰略不斷地深入推進，設計施工類企業的海外訂單將進一步增加，來自「一帶一路」沿岸國家及地區的收入份額也隨之提高，有著國家在信貸、外匯、稅收等方面出台利好政策進行保駕護航，相關企業獲利空間將較為客觀。

華泰證券發表研報表示，從貿易方面看，電機、電器設備及其零部件等是在出口份額中佔比最高，某種程度上是的比較優勢產品。這些產品又恰恰是「一帶一路」沿線國家最需要的產品，其進口額佔比最高。從數據上看，2016 年出口到這些地區的機電設備在不斷增加，對機電加工行業是較大的利好。供給出清輔以「一帶一路」引發的市場需求，對機電加工行業利好最為明顯。

從區域上來看，新疆、福建龍頭地位當仁不讓：新疆被定位為「絲綢之路經濟帶核心區」,福建則被定位為「21世紀海上絲綢之路核心區」。前者今年計劃1.5萬億的固定資產投資，比上年增加50%，已經引起了市場廣泛關注，並因此立起了基礎設施互聯互通領域的大旗。

福建方面，港口建設和貿易成為區域利好的又一大主題。在「海上絲綢之路」涉及的15個港口中，福建佔了3個；而據廈門海關統計，今年一季度，福建省對「一帶一路」沿線國家進出口799.8億元人民幣，同比增長13.4%，占同期福建省外貿進出口總值的29.5%。

政策利好，貿易加溫，需求凸顯，「一帶一路」2.0版對未來港股市場的傳導效應，不可小覷。

「一帶一路」關聯個股

聯合光伏（00686）聯合光伏委任鄒逸橋為公司「一帶一路」總顧問及戰略委員會主席。2017年，聯合光伏完成海外布局第一站，英國82.4兆瓦太陽能電站成功交收；接著國際大型機構歐力士及亞開行基金完成入股，攜手打造國際級新能源平台；最近，聯合光伏(00686)公告將改名「熊貓綠色能源集團」，集團已建造位於山西省大同縣的50兆瓦熊貓太陽能發電站，以鞏固集團於全球UNDP熊貓計劃的行動。同時，華融和亞開行及國際大型投資機構歐力士的入股更是將聯合光伏打造成一帶一路的稀缺資源匯聚平台。

機械工程（01829）一帶一路高峰論壇將在北京舉辦，公司將積極響應政策，2013年至今在沿線共400多個項目涉及50多個國家，總盤子共150億美元，目前正在執行的項目共28個。公司海外市場來自亞洲的收入佔比43%，主要包括一帶一路沿線國家市場;非洲佔比27%;南北美洲佔比21%;歐洲佔9%。

2017年對整年經營情況較樂觀，新簽約目標預算45億美元，按近兩月實際情況測算，今年新簽約目標能達到60-70億美元，新生效合同預算37億美元，經測算可達40-45億美元。整體公司收入情況大概有10%的增長，考慮到電工或將注入CMEC，今年計劃總收入將接近300億。

青建國際（01240）青建集團是山東省實力最強的建築龍頭企業，2016年全球營業額近500億元。青建集團1983年走出國門，目前已在東南亞、中東、非洲、大洋洲等30多個國家和地區設有分支機構開展業務，2016年在ENR國際承包商250強中列第77位，位居地方建築企業第一。

根據青建國際2016年報中提到公司的發展前景及未來策略，青建國際已經響應「一帶一路」的政策，其在印尼承建的首項大規模建築項目取得進展，並正在與越南胡志明市的合作夥伴攜手開發潛在的建築及物業發展項目。

瑞港建設（06816）瑞港建設是一家以香港為基地的海事工程承建商，以自身擁有的29艘工程船舶和67台建築設備，主要擔任分包商，承建包括填海、碼頭興建、疏浚等海事工程，同時展開船舶租賃及貿易業務。公司參與過多項重大項目，比如南丫島電廠人工島、港珠澳大橋、印尼公主港防波堤等。股東方面，瑞港建設獲中信股份(00267)旗下中信建設國際投資作為戰略投資者入股，投資7200萬港元，占招股后11.25%股權。隨著「一帶一路」的繼續推進，香港未來將需要更多海事建築工程。同時，國內主要的建築企業可能繼續在印尼、越南及柬埔寨等東南亞經濟欠發達國家，投入更多資源和承接更多基建項目，瑞港建設憑藉與上述國企的良好合作關係，業績上有望繼續保持上升勢頭。

國際商業結算（00147）在歐洲獲得電子貨幣機構許可證，可面向全歐洲國家提供電子貨幣發行、兌換以及支付服務，完成其在歐洲布局重要的一環。面向全球市場，尤其是一帶一路沿線國家，IBS聚焦於部署全球金融清結算網路，建設一帶一路戰略性的核心金融基礎設施，推行下一代全球清結算標準，旨在通過與一帶一路沿線國家央行及商業銀行的系統對接，實現歐洲、中亞、南亞、中東、非洲等區域清算環的互聯互通。