上游價格上漲下游壓力加大 相關新三板公司業績受損

部分周期性行回暖，鋼鐵、有色金屬、原油等價格出現上漲。上游企業獲得了良好的收益，但對下游企業而言，則是成本上升帶來的經營壓力，並成為業績下降的重要原因。

多個化工細分領域表現不佳

原油是化工產業鏈的源頭，原油價格的變動對產業鏈中下游產生了廣泛影響。自去年初以來，原油價格從低點約27美元/桶回升並震蕩上行，直至50美元/桶左右。儘管今年二季度出現震蕩調整，目前又回升到近50美元/桶附近波動。對中下游企業而言，若不能將上漲的成本轉嫁出去，經營業績自然受到影響。

從已披露的半年報情況看，不少化工產業鏈中下游新三板企業受到較大影響。以華安新材為例，公司主要生產塑料型材，上半年實現凈利潤-187.54萬元，較上年同期減少186.83萬元。對於業績下降的主要原因，公司表示，主要原材料價格大幅上漲，導致產品單位生產成本居高不下。公司主要原材料為樹脂等。去年以來，原油價格上漲，公司主要原材料樹脂等價格上漲。此外，公司的主要銷售區域是三四線城市，新建商品房數量大幅減少，市場對包括塑料型材在內的建築材料需求有所下降。

維恩木塑生產木塑產品，上半年實現凈利潤-198.03萬元，同比下降2908.61%。公司在半年報中表示，原因之一是原材料價格上漲。公司核心產品牆體材料的主要原材料為PVC、功能助劑、碳酸鈣和木粉等。其中，PVC屬於石化產品，其價格隨國際原油價格而波動。原油價格震蕩上行導致PVC價格上升，直接影響了公司產品的毛利率水平。

翔宇科技從事水處理藥劑、造紙過程化學品及工藝過程化學品的研發、生產、銷售。今年上半年，公司實現營業收入962.60萬元，較上年同期增長6.70%;實現凈利潤88.53萬元，比上年同期下降53.86%。首要原因是營業成本較上年同期增幅較大，銷售成本率由上年同期的39.29%增長到45.65%。其中，原材料價格較上年同期上漲15%-20%。

業內人士表示，原油價格上行給中下游企業經營帶來了廣泛壓力。相關企業能否消化或轉嫁成本上升的壓力，與企業所處的市場環境和其競爭力密切相關。

金屬加工企業成本高

去年下半年以來，有色、鋼鐵等價格價格持續上漲，下游企業成本上升。這是不少新三板企業業績下降的重要因素。

以東楊新材為例，公司從事各種規格精密鎳帶、箔研發、生產及銷售，核心原材料為電解鎳。今年上半年，公司實現營業收入5252.94萬元，較上年同期下降5.01%;實現營業利潤353.69萬元，較上年同期下降55.68%;實現凈利潤300.44萬元，較上年同期下降64.26%。凈利潤下降幅度較大的原因之一就是原材料價格上漲。

數據顯示，上半年長江有色市場1#鎳板平均價格為81338.45元/噸，比去年同期的68518.33元/噸上漲18.7%。值得注意的是，鎳價有進一步上漲的跡象。目前價格為84150元/噸，而今年6月底時為76550元/噸。如果這種情況持續，下游企業的生產成本將進一步提高。

宇邦新材從事光伏焊帶研發、生產、銷售，上半年實現營業收入32136.51萬元，較上年同期增長28.70%;實現凈利潤2831.56萬元，較去年同期下降40.57%。對於凈利潤下降的主要原因，公司表示，原材料價格上漲，營業成本增加，壓縮了產品利潤空間。公司所需的主要原材料為銅、錫等，去年以來其價格處於上行趨勢。數據顯示，今年上半年長江有色市場1#銅平均價格為46503.61元/噸，比去年同期的36239.08元/噸上漲28.3%。目前價格為50450元/噸，而今年6月底時為47130元/噸。

錫產業同樣如此。上半年長江有色市場1#錫平均價格為144657.56元/噸，同比上漲34.4%。目前價格為148250元/噸，比今年6月底的142750元/噸有所上漲。

江蘇騰達從事壓縮機主機構件的研發、生產和銷售，上半年實現營業收入3355.68萬元，較去年同期上升13.38%;營業成本1995.47萬元，較去年同期增長28.37%;實現凈利潤553.83萬元，較去年同期下降10.37%。公司表示，原材料價格上漲是業績下降的重要原因，而上年同期主要原材料生鐵價格較低。2015年6月至12月，公司共計購入生鐵5000多噸，平均價格約為1700元/噸，生產成本較低。今年上半年，公司生鐵採購均價為3331.58元/噸，生產成本大幅提高。

下游需求不旺拖累上游

值得注意的是，部分下遊行業需求不旺，產品價格下跌，從而影響了上游相關企業的業績。

以種業為例子，近年來玉米價格持續低迷，導致玉米種植積極性下降，從而影響了種子的銷售。墾豐種業上半年實現營業總收入12.36億元，較上年同期下降23.9%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤2.01億元，較上年同期下降62.49%。公司主要從事玉米、水稻、大豆、麥類、甜菜等農作物種子的研發、生產、銷售。對於業績下降的主要原因，公司表示，受產業政策調整、玉米價格下滑以及玉米種植積極性下降的影響。

曲辰種業的情況與此類似。公司專業從事研發、生產、銷售專用型玉米種子，今年上半年實現營業收入783.3萬元，較上年同期減少39.29%;實現歸屬於掛牌公司股東的凈利潤219.4萬元，較上年同期下降48.51%。公司表示，政策調控糧飼結構，大力推廣經濟作物，減少了普通玉米銷售量，公司普通玉米品種本期銷售量減少。

此外，養殖用機械設備受影響比較明顯。金鳳股份從事畜禽用養殖成套設施的研發、生產和銷售，今年上半年實現營業收入5274.86萬元，較去年同期減少35.42%。公司表示，2017年上半年雞蛋價格降低至近幾年的最低點，市場行情下滑，造成其產品銷量下降，營業收入減少，凈利潤較去年同期減少86.35%。

專家表示，無論是上游產品價格上漲推高下游企業的生產成本，還是下游企業行情不佳拖累上游企業銷售下降，本質上仍是企業的競爭力問題。如果企業有更好的質量、更符合市場需求的產品等，同時擁有更好的技術消化成本上漲或降低產品成本，則企業的盈利能力受到的影響會大幅下降。