全國金融工作會議透露設立金融穩定發展委員會｜下周哪些版塊受影響?

全國金融工作會議14日至15日在北京召開。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平

出席會議並發表重要講話。他強調，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。會議透露，要設立金融穩定發展委員會，加強金融監管協調、補齊監管短板。

全國金融工作會議

最高層表態：

金融業保持快速發展，金融產品日益豐富，金融服務普惠性增強，金融改革有序推進，金融體系不斷完善，人民幣國際化和金融雙向開放取得新進展，金融監管得到改進，守住不發生系統性金融風險底線的能力增強。

三大原則

第一，回歸本源，服從服務於經濟社會發展。金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點，全面提升服務效率和水平，把更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，更好滿足人民群眾和實體經濟多樣化的金融需求。

第二，優化結構，完善金融市場、金融機構、金融產品體系。要堅持質量優先，引導金融業發展同經濟社會發展相協調，促進融資便利化、降低實體經濟成本、提高資源配置效率、保障風險可控。

第三，強化監管，提高防範化解金融風險能力。要以強化金融監管為重點，以防範系統性金融風險為底線，加快相關法律法規建設，完善金融機構法人治理結構，加強宏觀審慎管理制度建設，加強功能監管，更加重視行為監管。第四，市場導向，發揮市場在金融資源配置中的決定性作用。

詳細解讀

金融是實體經濟的血脈

金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防範金融風險的根本舉措。要貫徹新發展理念，樹立質量優先、效率至上的理念，更加註重供給側的存量重組、增量優化、動能轉換。要把發展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。要改善間接融資結構，推動國有大銀行戰略轉型，發展中小銀行和民營金融機構。要促進保險業發揮長期穩健風險管理和保障的功能。要建設普惠金融體系，加強對小微企業、「三農」和偏遠地區的金融服務，推進金融精準扶貧，鼓勵發展綠色金融。要促進金融機構降低經營成本，清理規範中間業務環節，避免變相抬高實體經濟融資成本。

防止發生系統性金融風險

防止發生系統性金融風險是金融工作的永恆主題。要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置，科學防範，早識別、早預警、早發現、早處置，著力防範化解重點領域風險，著力完善金融安全防線和風險應急處置機制。要推動經濟去槓桿，堅定執行穩健的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係。要把國有企業降槓桿作為重中之重，抓好處置「殭屍企業」工作。各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀，嚴控地方政府債務增量，終身問責，倒查責任。要堅決整治嚴重干擾金融市場秩序的行為，嚴格規範金融市場交易行為，規範金融綜合經營和產融結合，加強互聯網金融監管，強化金融機構防範風險主體責任。要加強社會信用體系建設，建立健全符合國情的金融法治體系。

習近平強調，要堅定深化金融改革。要優化金融機構體系，完善國有金融資本管理，完善外匯市場體制機制。要完善現代金融企業制度，完善公司法人治理結構，優化股權結構。建立有效的激勵約束機制，避免短視化行為。完善風險管理框架，強化風險內控機制建設，推動金融機構真實披露和及時處置風險資產。加強外部市場約束，增強會計、審計等機構自律性、公正性和專業化水平。

創新監管

設立國務院金融穩定發展委員會

習近平強調，要加強金融監管協調、補齊監管短板。設立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防範職責，落實金融監管部門監管職責，並強化監管問責。堅持問題導向，針對突出問題加強協調，強化綜合監管，突出功能監管和行為監管。地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下，按照中央統一規則，強化屬地風險處置責任。金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢於監管、精於監管、嚴格問責的監管精神，形成有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴肅監管氛圍。健全風險監測預警和早期干預機制，加強金融基礎設施的統籌監管和互聯互通，推進金融業綜合統計和監管信息共享。對深化金融改革的一些重大問題，要加強系統研究，完善實施方案。

下周哪些版塊受影響?

從歷史數據來看，歷次召開全國金融工作會議，多利好A股。

A股市場上漲概率較大

此外，根據歷次金融工作會議前後的市場表現，以及對本次會議背景和內容的分析，報告預期第5次全國金融工作會議召開後會對市場產生兩大利好：

首先，風險偏好或進一步提升。市場對監管風險、政策風險的預期從分歧走向一致，不確定性消散和對未來金融監管改革舉措的解讀和消化，將進一步提升風險偏好。

其次，流動性邊際改善有望延續。監管步調協調進一步明確，意味著前期因監管不確定性造成的流動性收縮，在邊際上的改善會得以延續。

興業證券認為，銀行和非銀金融業表現受金融工作會議影響較大。第二次金融工作會議后，銀行板塊受銀監會的成立這一收緊監管信號的影響出現大幅下跌。第三次金融工作會議決定推動國開行進行商業化改革，同時提出要大力發展資本和保險市場，對銀行和非銀金融板塊形成利好。第四次金融工作會議之後，改革重點向非銀機構傾斜，非銀金融板塊表現較好。銀行會後表現一般。

興業證券指出，監管趨嚴下的金融業類似去年轟轟烈烈的周期品供給側改革，過去幾年加槓桿激進的小企業在去槓桿趨勢下業務量將會下降，行業格局優化過程中，穩健的龍頭股有望不斷受益，估值得到提升修復。而大金融板塊中，興業最看好大銀行股。因為短期銀行理財規模壓縮對以銀行業整體偏負面，但在凈息差預期不在繼續下降、不良率在經濟基本面企穩背景下，對大銀行龍頭的邊際改善更強；並且，銀行理財等監管趨嚴情況下，大銀行比小銀行資產端更為安全。

此外，興業證券不是，保險消費作為一種服務型消費，具備消費升級屬性，上市公司均為行業龍頭，在行業格局優化的環境中有望得到估值溢價。相比之下大型券商主要受益於估值修復。本輪金融去槓桿，券商監管最早進行也是最嚴厲的。目前從券商幾個主要業務來看，監管政策已收縮至相對極限的位置。另外同為非銀行業，保險5月的估值大幅上漲，券商仍處於估值窪地，有望出現估值修復。

回顧

從歷次會議主題看，均對資本市場乃至金融全局產生了重要影響：

第一次(1997年11月)：

1、應對亞洲金融危機。成立四大資產管理公司，以處理從四大國有銀行剝離的不良資產。

2、銀行改革：中央財政定向發行2700億元特別國債，補充四大國有銀行資本金；將銀行不良資產剝離給新成立的四家資產管理公司；取消貸款規模控制，實行資產負債比例管理等重要改革措施。

3、金融監管：對金融業實行分業監管，成立證監會、保監會，分別負責證券業和保險業的監管，央行專司對銀行業、信託業的監管；另外對央行自身機構進行改革，原有的省份行被撤銷，改成9個大區行，貨幣政策獨立性得以加強。

第二次(2002年2月)：

1、加強金融監管與國有銀行改革的思路進一步得到深化，最終組建中央匯金投資有限責任公司，並主導銀行業的重組上市。

2、銀行改革：快速推進新一輪國有商業銀行改革，工商銀行、建設銀行、銀行在股份制改革與海外上市項目的實施得到一系列關鍵政策支持。

3、金融監管：撤消中央金融工委，成立銀監會，並成立國有銀行改革領導小組，醞釀、統籌、部署國有銀行改革方案，會議還做出了改革農信社的決定，為此後農信社改革的全面鋪開確立了「因地制宜，分類指導」的指導方針。

第三次(2007年1月)：

1、加深已股改銀行的改革，農業銀行掛牌上市，至此國有四大行全部完成股份制改革。

2、國開行全面推行商業化。匯金公司注資國開行，國開行推行自主經營、自負盈虧、自擔風險的商業化運作，主要從事中長期業務，不得從事零售業務。

3、設立版「主權財富基金」——中投公司，以承擔外匯儲備的投資管理工作。

4、大力發展公司債券，實施《公司債券發行試點辦法》。

5、創業板正式開啟。

第四次(2012年1月)：

1、穩步推動人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，擴大金融對外開放。

2、防範化解地方政府性債務風險，避免財政金融風險相互傳遞。

3、加大對薄弱領域的金融支持，切實防範系統性金融風險。

4、加強金融基礎建設，改善金融發展環境。

5、確保資金投向實體經濟，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹等。

以上分析摘自證券時報

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