紫光國芯終止收購 再融資項目面臨調整

停牌近半年，「紫光系」旗下晶元平台紫光國芯7月16日晚公告，因條件不成熟，終止籌劃收購長江存儲。昨日復牌后，紫光國芯出現一字跌停。

另外，紫光方面向e公司記者回應後續800億元定增計劃時表示，公司正在與中介機構一起評估項目後續調整或變更方案，不排除對項目做重大調整或終止的可能。

監管收緊重組告終

芯謀研究首席分析師顧文軍表示，證監會新規導致重組難度加大，監管、審批難，成為本次終止重要原因。同時，長江存儲科技控股有限責任公司（下稱「長江存儲」）還在研發期，存在很多變數，未來業績、盈利、估值等都存在太大變化，也加大了審批通過的難度。

本次紫光國芯收購的標的，正是肩負國家存儲器晶元生產重任的長江存儲，該公司成立於2016 年12月21日，註冊資本386億元。股東結構顯示，紫光國芯間接控股股東紫光集團，通過旗下控股子公司紫光國器持有其51.04%的股權。

按照收購計劃，紫光國芯擬通過發行股份的方式收購標的公司全部或部分股權，但本次交易不會導致公司實際控制人發生變化，也不構成借殼上市。

除了長江存儲外，紫光國芯還擬收購第三方晶元設計公司。外界曾猜測收購標的是英國晶元IP大廠Imagination，供貨蘋果。但自蘋果宣布將在兩年後採用自行設計的GPU，Imagination股價隨即應聲大跌，尋找買家。不過，紫光集團後來發表聲明，予以否認。

對於本次終止，紫光國芯在公告中表示，由於長江存儲的存儲器晶元工廠項目投資規模較大，目前尚處於建設初期，短期內無法產生銷售收入，收購長江存儲股權的條件尚不夠成熟。公司與擬新增標的資產交易對方的談判目前仍沒有達成最終意向，且預期難以在較短時間內形成切實可行的方案，故終止收購。

紫光集團在17日聲明中也重申了上述觀點，並補充稱長江存儲是國家存儲器基地項目實施主體公司，由紫光集團控股子公司紫光國器聯合國家集成電路產業投資基金股份有限公司等共同出資。目前紫光國器及其他股東的總計386億元股本金已經全部到位。

顧文軍指出，目前存儲器處於漲價周期，等到國內存儲晶元出來了，價格可能就會開始大幅度下降了。

同業競爭待解

本次重組終止后，紫光國芯還面臨百億定增發行以及同業競爭問題。

當初紫光國芯宣布停牌，正值2月證監會發布再融資新規，力求規範上市公司再融資行為。紫光國芯大規模再融資可謂「撞上槍口」，在新規宣布后首個交易日便緊急停牌。

2015年紫光國芯前身同方國芯曾拋出800億元非公開發行方案，擬收購兩家台灣晶元公司，建造存儲器晶元廠，但最終流產。而對照證監會新規要求，紫光國芯股票發行規模遠超過新規中不得超過發行前總股本的20%規定，定價基準日等也不滿足條件。

紫光集團向e公司記者表示，今年出台的再融資新政策對再融資規模增加嚴格限制，對公司非公開發行項目會有重大影響，公司正在與中介機構一起評估項目後續調整或變更方案，不排除對項目做重大調整或終止的可能。

同業競爭方面，紫光百億定增的重頭戲就是建造存儲器晶元廠，擬斥資600億元。這正好與紫光集團出資籌建的長江存儲產生同業衝突。

對此，紫光集團向e公司記者表示，由於受其他項目影響，存儲器晶元工廠建設進展較慢。為保證存儲器晶元工廠建設進度，由紫光集團設立長江存儲先行啟動項目。紫光集團承諾，紫光國芯未來若規劃存儲器晶元業務，在滿足條件情況下，有權通過非公開發行、重大資產重組等方式對長江存儲進行整合。若紫光國芯不再發展存儲器晶元業務，二者潛在同業競爭消除。

除了長江存儲項目，紫光集團官網顯示，2月總投資300億美元的紫光南京半導體產業基地和總投資300億元的紫光IC國際城項目宣布開工，一期投資約100億美元。4月，天府新區成都管委會與紫光集團簽署紫光IC國際城項目合作協議，總投資不低於2000億元。

顧文軍向e公司記者表示，當下國際併購收緊，紫光想通過收購、合作獲得國外技術來源、優質資產難度加大，國內產業發展浮躁，入股長江存儲雖然是國家戰略，但是缺乏系統規劃，這些將是紫光面臨的主要問題。

根據規定，紫光國芯承諾自披露公告之日起至少兩個月內不再籌劃重大資產重組事項。