滬指打響年線爭奪戰

慢牛格局面臨考驗

4月以來，A股上攻前高失敗後節節敗退，雖然指數跌幅不大，但個股殺跌嚴重挫傷市場信心，近日滬指在年線附近展開爭奪，慢牛格局面臨考驗。筆者認為，市場在持續一個月的下跌後面臨下檔支撐，短期局勢並不明朗，操作上觀望為宜，等待明確的入場信號。

近一個月大盤指數持續陰跌，整體跌幅並不大，4月7日至今，上證綜指、上證50和滬深300指數跌幅分別為6.11%，3.10%和4.60%，但是同期個股跌幅可謂慘烈，4月7日至今跌幅超過20%的公司近600家，占上市公司總數的20%，部分個股的跌幅甚至超過50%，令投資者不寒而慄。從板塊上分析，可大致劃分為權重藍籌和題材概念兩大陣營，以貴州茅台為代表的白馬股日均波動小，適合長線價值投資，以雄安新區為代表的題材板塊日均波動大，主要是短線遊資參與。

歷史上，A股權重股和小盤股有一定的蹺蹺板效應，但整體方向一致，呈現輪漲齊跌的特徵，一漲一跌的情況很少出現，2014年底曾經出現過藍籌大漲、小盤殺跌的情況，但迅速被市場糾正，小盤股在2015年大幅補漲。目前市場分化嚴重，題材熱點全面卧倒，雄安、次新等板塊整體跌幅巨大，套牢了一大批短線活躍資金，而白馬藍籌處於歷史高位，資金追高意願不強。一般來說，多頭行情都會有明確的熱點主線，2016年供給側改革、一帶一路、國企改革就是很好的例子。筆者認為，目前的白馬股雖然處於上升趨勢，但板塊分散，日間波動小，難以帶動整體的做多情緒，除非有前期熱點如雄安新區、軍工等板塊揭竿而起，或者有新熱點橫空出世，否則A股難以走出頹勢。

從技術形態上看，A股標杆上證綜指4月初3300點上攻失敗形成了標準的頂背離走勢，隨後掉頭跌破了去年2638點以來的上升通道，中短期均線全面拐頭向下發散，慢牛格局岌岌可危。3050附近是周線級別頭部頸線位，同時也處在年線附近，將有一定的買盤支撐，目前尚未有效跌破，但客觀來說，由於3200—3300區域聚集了大量的套牢盤，上行阻力很大。操作上，股指期貨三大指數近期表現分化，需要區分對待。中證500指數較為真實地反映了A股生態，目前處在可上可下的關鍵節點，如果前期大跌的題材熱點出現止跌企穩信號，可適當參與IC合約短線反彈行情，一旦有效跌破5900點，或出現技術性殺跌，可順勢做空。上證50指數由於國家隊護盤表現強勢，預計後市很難下跌，但是上漲難度同樣很大，滬深300指數表現介於兩者之間，操作性同樣不強。

總體而言，近期A股表現羸弱，中長期慢牛格局面臨考驗，同時也處在下檔支撐位附近，有一定的買盤支撐。從操作上看，指數恢復慢牛的難度相對較大，建議長線多單逢高離場觀望，等待下一次入場信號。短線方面，可適當關注中證500指數6000點附近的表現，參與超跌反彈或技術殺跌行情。