私募行業周報 | 「黃金周」股債期普漲 ，創業板是反彈而非反轉，股票策略周收益領先

市場回顧

宏觀方面：

國內方面：上周聯通公告混改方案，完成混改后聯通集團持股36.67%，新引入的戰略投資者合計持股35.19%，但新一輪混改有望真正實現國企股權多元化。作為央企混改第一槍，聯通重磅混改方案8月16日橫空出后，相關概念股大幅度走強，列入首批混改試點名單的央企旗下上市公司更是掀起漲停潮，市場對於央企混改的預期再次升溫。國務院辦公廳轉發國家發展改革委、商務部、人民銀行、外交部《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》（以下簡稱《意見》），部署加強對境外投資的宏觀指導，引導和規範境外投資方向，推動境外投資持續合理有序健康發展。

國際方面：上周美元指數低位企穩反彈，周漲0.34%至93.406，指數出現長期下跌結束跡象。BDI指數，上周指數繼續反彈，周大漲10.72%至1260。BDI指數正在向著年初3月高點1338進發。

股票市場：

滬指周一企穩反彈，漲幅1.88%，一掃此前一周大幅回調的頹勢，目前來看有望再次上攻3300點。而創業板指則先揚后抑，上周漲幅4.57%，重返1800點上方。板塊方面，雄安新區，次新股，區域鏈，人工智慧，資源股等輪番拉升，成為本輪指數上漲的先驅。

上周債市一改頹勢，呈現大幅上漲格局，全周K線組合兩陽三陰，其中周二大陽線為全周收陽奠定了基礎，最終上證國債指數收於160.58點，全周上漲0.16%，成交金額縮減至6.43億。近期債券市場出現了一些有利於市場回暖的利好信號。

期貨方面：

股指期貨方面，上周周IF1709止跌返漲，周漲0.26%至3705.0，貼水19.67，成交增至4.04萬手，持倉增至3.09萬手。IH1709同現止跌，周漲2.16%至2616.2，升水2.94，成交2.63萬手，持倉增至1.76萬手。IC1709受到成分股上漲影響，向上突破，周漲3.07%至6286.20，貼水61.56，成交3.53萬手，持倉增至2.49萬手。商品期貨方面：黑色板塊，上周黑色市場再舉大旗，止調上攻，向市場展示了資金與預期之間的再博弈過程；能化板塊，無視國際原油調整，跟隨國內商品止調反彈；有色金屬板塊，止跌返強，再現強勢，多品種創出數年新高；農產品板塊，主要農產品繼續弱勢，下行無改；貴金屬板塊，國內金銀跟隨國際貴金屬小幅反彈，其中滬金1712周微漲0.23%至280.50，滬銀1712周微漲0.05%至3985。

私募動態

私募新聞

▌基金業協會洪磊：儘快出台私募基金管理條例明確信託義務

證券投資基金業協會會長洪磊，19日在財富管理50人論壇上指出，「儘快出台私募基金管理條例，釐清私募基金的本質與邊界，明確契約型、合夥型、公司型基金的信託義務要求。」（基金報）

▌ 私募瞄準上市公司6000億理財資金

Wind數據顯示，截至8月13日，今年以來854家上市公司認購理財產品，累計認購金額超6130億元。其中，絕大部分「閑置資金」配置了銀行理財產品，部分資金進入證券私募基金賬戶。在募資艱難的市場環境下，私募基金將目光聚焦在了上市公司「閑置資金」。部分私募基金還配置了銷售人員專門拓展上市公司客戶。（基金報）

▌今年新備案「公募派」私募機構達40家

今年是「公奔私」的第十年，雖然這兩年隨著A股市場的成熟和監管趨嚴，私募面臨越來越艱難的生存壓力，甚至有個別的「公奔私」團隊迴流公募，然而，「公奔私」的腳步卻未曾停下。基金業協會網站公示的私募機構備案信息顯示，8月份又有一名公募從業背景的人員備案了證券類私募機構。至此，今年新備案的「公募派」私募機構達到40家。（證券時報）

私募數據

▲近三月私募證券投資基金產品每周發行及清算情況（單位：只），數據來源：私募排排網，截至2017年8月18日

發行方面，據私募排排網不完全統計，截至8月18日，上周新發行私募基金產品共73隻，繼續刷新近三個月以來的每周發行量新低。7月下旬以來，每周發行產品數量銳減，近兩周單周產品發行數量已經不足前期的一半。而清算方面，上周共有9隻私募基金產品被清算，同樣為近三個月以來的最低水平。

私募業績

據私募排排網不完全統計，截至8月18日，共有1984隻產品更新相關凈值信息，所有產品平均收益率為0.45%。其中有1120隻在上周實現了正收益，佔比56.45%，較前一周有明顯上升。

收益方面，所有策略的周平均收益均為正數。宏觀策略私募產品以1.29%的收益成為上周收益最佳策略，而此前一周表現不錯的管理期貨策略則在表現平平（0.28%）。從單個產品收益來看，股票策略的飛蟻一號在所有策略中排名首位。

▲私募證券投資基金產品每周收益情況，數據來源：私募排排網，截至2017年8月18日

▲八大策略周收益冠軍產品，數據來源：私募排排網，截至2017年8月18日

市場觀點

▌ 幻方量化：創業板下跌后風險偏好改善，長期以估值和成長為主

目前並沒有因素觸發改變近段時間指數整體上震蕩或者震蕩向上的預期，創業板前期的快速下跌得到一定的修復，市場風險偏好持續改善。聯通混改加強了市場對十九大會出台新的國企改革政策的預期，相關主題概念可能會成為階段性的熱點之一。個股選擇上，除了一些主題方面的機會，長期選股建議堅守以估值和成長性為核心，看好行業龍頭以及估值相對適中的成長性確定性強的個股。

▌ 千波資產：創業板是反彈而非反轉，關注業績好轉行業龍頭

今年的行情兩極分化非常嚴重，類似於「冰與火」。同時我認為從目前來看，創業板僅是弱勢中的反彈，難以形成反轉行情。

未來的創業板投資機會主要看估值邏輯。「一方面，板塊指數的回調進一步擠出估值泡沫;另一方面，隨著公司業績的好轉打開估值空間。所以，在布局創業板個股時，應選擇業績迎來好轉的行業，再優選行業的龍頭個股。」

▌ 喬格理投資：軍工領域央企混改是下半年重頭戲

下一步軍工領域混改確實是央企混改大主題下的重頭戲。因為國防軍工領域是央企上市公司中上市公司最多、面積最廣的板塊，也是央企改革的重點領域。兵裝已制訂軍工企業混合所有制改革試點初步方案，兵器工業集團公司印發《關於發展混合所有制經濟的指導意見(試行)》，中船重工、航天科技、電科等也在積極推進混改工作。預計下半年央企混改重點是電力、石油、天然氣、軍工領域。國家電網、中石油、中石化等央企集團有望入選新設試點標的。