市值縮水三成，兩大股東以減持為目的的結婚，游久遊戲的悲劇是怎樣煉成的？

這是昨日的舊聞，昨天的解讀中，我說游久遊戲隱婚的兩位大股東可能快要減持了，今天游久遊戲的工作人員跟我溝通了一天，我認為措辭的確不嚴謹。

因此重發一遍特意聲明：即使游久遊戲說過，兩大股東（劉亮、代琳）可能擇機適量減持所持公司股份；即使 4月份開始，這倆人的股票就解禁了。

那也不能說明，他倆會「很快」減持。（因為他倆被處罰了，半年內不能減持）。

今天聊兩個事情，一是傳媒行業跌跌不休，二是游久遊戲兩大股東隱婚被罰60萬。這兩件事情沒有直接關係，之所以放在一起寫，就是因為我樂意。

說句題外話，從 2017 年種種現象可以看出，娛樂行業的泡沫逐漸被擠出，價值窪地已經築底。

一

4 月 19 日，王長田微博喊話，股價下跌怎麼辦？

第二天，光線發布了 2016 年年報，公司實現營收 17.31 億元，同比增長 13.66%；實現凈利潤 7.41 億元，同比增長 84.27 %；每股收益為0.25元。

然而，優異的成績，並沒有影響股價的跌勢。截止到4月24日，光線傳媒收盤價 8.45 元／股，與 2017 年以來 10.66 元／股的最高價相比，已經跌去 20%，市值縮水 64.34 億元。

可以相信，跌在二級市場，心疼在王長田心裡。不過，光線並不是個例。Wind數據顯示，按照中信行業分類，截止到 4 月 24 日，有 98 家傳媒行業上市公司發布了年報及業績快報中，近八成公司凈利潤同比增長。

與之形成鮮明對比的是，最近半年以來，傳媒板塊公司股價持續大範圍下跌。Wind 數據顯示，最近半年，傳媒行業上市公司股價跌了17%。同期，大盤穩如泰山。

尤其2017年以來，傳媒板塊股價跌勢難掩。年初至今，傳媒板塊跌幅達到11.12%，最近5日跌幅3.53%。

具體來看，年初至今，在傳媒板塊 112 家公司上市公司中，只有 16 家公司股價呈現增長，除 4 家公司停牌無法統計外，其餘 92 家公司股價都出現了不同程度的下跌，佔比 82.14%。

其中，7家公司跌幅超過三成，分別為大晟文化（-42.6%）、萬里股份（-38%）、暴風集團（-37.17%）、華媒控股（-35.62%）、凱撒文化（-34.11%）、天龍集團（-32.75%）、游久遊戲（-30.19%）。

怎一個慘字了得！

然而，目前的境況是，在「脫虛入實」的大背景下，傳媒行業恐怕短時間難有起色。分析師認為，傳媒板塊股價下滑的主要原因在於三個方面：

第一，2017年是傳統的電影小年，國內票房不給力，進口片持續霸屏；

第二，中美電影協議即將到期，分賬片配額將於今年進一步放開，對尚未成熟的國產電影行業來說，壓力不小；

第二，監管持續趨嚴，最近有傳言稱影視行業再融資遭封殺，雖然已經闢謠，但是目前看來，監管層偏向一案一議，除特別優質的案例外，再融資的局勢也不容樂觀。

二

接著說游久遊戲股東隱婚的事情。上面說了，年內以來，游久遊戲市值縮水超三成。屋漏偏逢連夜雨，在這個跌跌更健康的時候，游久遊戲被處罰了。

4 月 25 日晚，游久遊戲公告稱，公司收到證監會上海監管局《行政處罰決定書》，上海證監局決定：對公司股東劉亮、代琳給予警告，並分別處以 30 萬元罰款。

這件事情，要從三年前說起。2014年，游久遊戲籌劃借殼上市。愛使股份（游久遊戲前身）以11.8億元的價格，收購劉亮、代琳、大連卓皓貿易有限公司持有的游久時代100%股權。

重組時有一條承諾，實際控制人 36 個月內不變更。

2014 年 11 月，重組完成後，劉亮與代琳成為公司第二和第三大股東，持股比例分別為10.28%、9.31%。有一點值得玩味，當時，女方代琳表示，放棄所持有的 3000 萬股股份在重組完成後 36 個月內所對應的表決權、提名權、提案權，剩下的具有表決權點股份佔總股本的 5.70%。這說明，當時 2 個人就有結婚的打算。

2個月後，2015 年 1 月 18 日，劉亮與代琳登記結婚，形成一致行動人關係，合計持有公司股份比例達 19.59%，但是由於代琳放棄了部分表決股權，所以夫妻倆人合計持有表決權股份占公司總股本的15.99%。而當時公司第一大股東天天科技持股比例只有17.11%。

問題是，這一事項並未如期披露。

直至一年後，2016 年 1 月 12 日，游久遊戲發布《關於上海證券交易所問詢函回復的公告》，才首次對外公開披露上述事項。當時游久遊戲表示，為確保公司 2014 年重組完成後 36 個月內第一大股東及實際控制人不因劉亮、代琳新增一致行動關係而發生變更，劉亮、代琳可能擇機適量減持所持有的公司股份。

這一說法引發輿論討伐，「以減持為目的的結婚」是不是刷流氓，成為熱點話題。

2016 年 1月18日，劉亮、代琳作為信息披露義務人，簽署並披露《上海游久遊戲股份有限公司簡式權益變動報告書》。隨後，監管機關展開調查。上海證監局認為：

劉亮、代琳形成一致行動人關係后，未按照《證券法》第八十六條、《上市公司收購管理辦法》第十四條、 第十五條的規定履行信息披露義務，構成了《證券法》第一百九十三條所述「發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息」的違法行為。

根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據 《證券法》第一百九十三條的規定，上海證監局決定：對劉亮、代琳給予警告，並分別處以30 萬元罰款。

可以肯定的是，截至目前，劉亮、代琳還未公布減持計劃，估計主要原因是夫妻 2 人的股票還在禁售期。

根據其年報，按照《發行股份及支付現金購買資產協議》約定，在公司公布2016 年財務報表和游久時代 2016 年度《專項審核報告》及《減值測試報告》后就可轉讓該部分股份。

3 月 31 日，游久遊戲發布了《專項審核報告》、《減值測試報告》以及2016 年年報。