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全球再通脹的火炬手是中國還是美國

全球再通脹的火炬手是中國還是美國

在過去兩年,美國的投資增長都要慢於消費增長,而這通常只發生在經濟衰退時。美國的投資曾接連三個季度對GDP增長的貢獻是負的,這一狀況在最近的兩個季度有所改善。

去年11月川普當選后,承諾大搞國防和基建、降稅,並放鬆監管的預期,市場一度興奮異常,美國似乎要再度接手全球再通脹的火炬,如果美國要托得住,那麼未來就必須加大投資,當然經濟數據也需要更給力,否則,通脹無力的美國經濟,就看看美聯儲時鷹時鴿的表演。

實際上,過去幾年,扛起了全球再通脹的大旗,尤其是對弈資源的龐大需求,很大程度上改變大宗商品的周期,尤其是2014年大宗商品陷入漫漫熊途,之後得益於巨大的進口需求,拉高了大宗商品的價格,從而成為全球再通脹的引擎。

然而儘管進口激增,但工業產出並沒有相應增加,這意味著資源一部分進入了房地產和「鐵公基」行業,而大幅需求的動力則基於信用擴張,如2009年的「四萬億」救市計劃,2015年半年和2016年上半年,得益於之前的「貨幣寬鬆」,尤其上半年有類似之前的「信用擴張」,這也是2017年一季度經濟「開門紅」重要原因。然而目前如此龐大的信用擴張難以為繼,當局此前對於金融風險防控也頻頻出手。

未來誰將扛起再通脹的大旗?目前來看,依舊是全球再通脹的引擎。

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