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投入翻6千倍,一年營收44億......小零食背後有你不知道的大市場

投入翻6千倍,一年營收44億......小零食背後有你不知道的大市場

除了依靠電商流量紅利外,三隻松鼠走上創業板背後有哪些神秘的資本推手?一旦上市,又將會引發怎樣的創富效應?

互聯網休閑零食第一股正在全力衝刺,新一波造富者已經在趕來的路上。

4月21日,證監會披露三隻松鼠股份有限公司(下稱「三隻松鼠」)創業板首次公開發行股票招股說明書,三隻松鼠在2016年實現營收44.23億元,同比增長116.47%,凈利潤2.37億元,同比暴增26倍。

搭上電商流量紅利期的順風車,成立僅五年的互聯網「爆款」三隻松鼠不止交出亮眼成績單,而且為創始人和背後的投資者帶來豐厚回報。

「松鼠老爹」章燎原(招股書中為章燎源)持有三隻松鼠48.34%股份,IPO闖關成功后,若以深交所創業板3月底平均市盈率64.85倍計算,章燎原個人身家或將達到66.85億元,和他註冊創業時投入的100萬元相比,其投資收益或翻6685倍。

同時,曾參與三隻松鼠數輪融資的今日資本、IDG資本、峰瑞資本的投資回報也將翻上數十倍。

吸引投資大佬4輪融資

2012年,三隻松鼠成立之初,還只是安徽蕪湖市裡5個人的小團隊。創始人章燎原拿出100萬元註冊資金起步創業,短短五年內在互聯網零食品牌中異軍突起,迅速佔領大片江山,並正式尋求上市。

▲「松鼠老爹」章燎原

三隻松鼠的業績早已非常亮眼。2014-2016年間,年營收分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元,每年都翻了超過一倍,複合增長率達到118.72%。2016年的營業收入,均高於已掛牌上市的線下食品生產零售企業,比如洽洽食品為35.13億,來伊份為32.37億元。

招股書顯示,三隻松鼠於2015年開始實現盈利,全年凈收入897萬元,並於2016年暴增263%至2.36億元,略低於洽洽食品2016年歸屬於母公司3.54億的凈利,但高於來伊份的1.34億元。作為線上起家的食品零售企業,三隻松鼠趕超同行的實力可見一斑。

五年來的一路高歌猛進,同時也吸引了資本方的支持,共獲4輪融資。三隻松鼠成立之初,便獲得最早進入的風險投資基金IDG資本150萬美元的天使投資;2013年5月再獲「投資女王」徐新的今日資本、IDG資本B輪投資,共計融資617萬美元;2014年3月,IDG資本、今日資本追加1.2億元C輪投資;2015年9月,獲峰瑞資本3億元D輪投資。

三隻松鼠官網顯示,未來的戰略目標以共建互聯網新農業生態圈為使命,到2020年形成超過100億元銷售的新型食品產業集團。

▲三隻松鼠天貓旗艦店上的堅果宣傳圖

從44億元到100億元,三隻松鼠只給自己4年時間。因此,在線上紅利逐漸消失、布局線下和打造IP的戰略需求下,尋求上市成了突破瓶頸的重要舉措。

招股書透露,三隻松鼠本次擬募集資金總金額為14.35億元,分別用於全渠道營銷網路建設項目(5.61億元)、供應鏈體系升級項目(1.26億元)、物流及分裝體系升級項目(7.48億元)。

5年投資收益將達6685倍

招股書顯示,本次擬發行的股票數量不低於4000萬股,此前公司總股本為36000萬股。

本次發行前,章燎原直接持有三隻松鼠44.52%的股份,加上通過燎原投資和松果投資中心分別間接控制公司1.86%和1.96%的股份,合計控制公司48.34%的有表決權的股份,系本公司的控股股東及實際控制人。

▲三隻松鼠股權結構

若三隻松鼠IPO通過,順利上市,價值幾何?

2016年三隻松鼠凈利潤2.37元,發行后總股本為40000萬股,根據「每股市場價格=市盈率*每年每股盈利」計算方式,如果按照深交所創業板3月底平均市盈率64.85倍計算,三隻松鼠的股價可估算為每股38.42元,市值153.68億元。由於市盈率存在浮動因素,實際數據以IPO通過後上市之時為準,此數據僅為估算結果。

此次發行的股票數量不超過總股本10%,發行后,章燎原合計持有股權比例43.5%,對應持股市值達66.85億元。相比他創業時投入的100萬元註冊資金,足足翻了6685倍。

而其餘的主要股東也將有不菲的收益。

發行后通過NICE GROWTH LIMITED和Gao Zheng Capital Limited持有三隻松鼠27.66%股份的IDG資本,持股市值將達42.5億元。發行后通過LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED持有公司16.78%股份的今日資本,持股市值為25.78億元。與它們數輪融資中共投入1164萬美元(約8027萬元人民幣)和1284萬美元(約8852萬元人民幣)相比,也分別翻了53倍和29倍。

而在三隻松鼠背後,除了章燎原外,還有另一位不可忽視的人物李豐。李豐是前IDG資本合伙人,峰瑞資本創始人,三隻松鼠的每一輪融資都有李豐的影子。

坊間曾流傳,瑞豐資本成立第5天,李豐給章燎原打電話說:「我出來創業了,新成立一個基金,我給你投點錢吧。」章燎原回答:「可以,那你給我投一個億吧。」此後不久,三隻松鼠宣布獲得3億融資,投資方為峰瑞資本,章燎原在融資發布會上開玩笑說,自己拿這筆投資是為了支持李豐創業。

根據三隻松鼠招股書,其重要股東中的自友投資,發行后持有三隻松鼠4.83%的股份,持股市值將達7.42億元。其董事長和法人即為李豐,持有自友投資57.8313%的股權。

44億元營收怎麼來?

一年營收44億元,三隻松鼠的靚麗業績得益於主打堅果品類和天貓為代表的電商渠道。

堅果產品是三隻松鼠的核心產品,成為行業旗艦品牌,自有品牌碧根果、夏威夷果、山核桃等是消費者選購堅果炒貨類產品的首選之一。此外,招股書指出,三隻松鼠已形成了覆蓋堅果、花茶、乾果、零食、果乾等品類約200種單品。

雖然堅果產品佔比逐年下降,但目前仍是三隻松鼠的主要收入來源。2014 年度至2016年度堅果產品的銷售收入分別為8.12億元、16.40億元、30.78億元,佔主營業務收入的比重分別為87.85%、80.44%、69.83%。

▲三隻松鼠收入來源構成

招股書承認,堅果產品的經營情況將直接影響公司的經營業績,如果未來短期市場需求及消費者消費習慣出現較大變化,導致對堅果產品的需求出現巨大波動,將對公司業績造成較大影響。

因此,公司通過擴充產品線來滿足消費者的不同需求,產品組合愈加多元化。其中,零食系列產品銷售收入占公司主營業務收入的比重,從2014年的0.92%高速增長至2016年的19.60%。

▲三隻松鼠主要的銷售渠道

在銷售渠道方面,電商所佔比重接近九成。其中,天貓商城為三隻松鼠主要銷售渠道,隨著公司收入規模的不斷擴大及銷售渠道的多元化,其所佔比例從2014年的78.55%下降到2016年的63.69%,其它電商平台和其它銷售渠道比例逐漸增加。

2014至2016年度,三隻松鼠的毛利率分別為24.15%、26.90%以及30.20%,呈現穩定增長趨勢。其中,2016年核心產品堅果品類的毛利率為28.32%,略低於平均毛利率。

招股書透露,未來公司將進一步強化品牌建設,包括繼續推進人格化、動漫化、IP化的品牌策略,並通過周邊開發、跨界合作等多元化形式構建立體的「三隻松鼠」休閑食品文化。

目前,三隻松鼠已於蕪湖、蘇州、蚌埠、南通開通四家投食店。三隻松鼠公關殷翔此前接受《無冕財經》採訪時介紹,未來會有更多的投食店鋪滿的三、四線城市,累計300-500家的規模。除了投食店等布局,三隻松鼠還通過進軍熒屏和擴大品類,滲透到消費者的日常生活。

向原創作者致敬

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