進入「雪藏期」 一汽夏利的生死關頭

CFP 供圖

時代周報記者 倪佳 發自廣州

4月29日，一汽轎車發布《2017年第一季度報告全文》的同時，再次懇請一汽轎車股東大會同意將一汽股份整體上市的承諾延遲三年。這是自去年6月發出首次懇請被股東大會駁回后，一汽轎車第二次發出「懇請」。

去年6月，一汽轎車和一汽夏利發布了《第一汽車股份有限公司變更承諾事項履行期限的公告》，其中寫道「一汽股份原計劃在五年內解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業競爭的承諾無法履行，懇請股東大會同意其將承諾期延遲三年作為過渡。」

該事件引起了連鎖反應，在資本市場上投資了一汽轎車的股民聯合請願反對一汽轎車的「懇請」要求，最終在股東大會上以高達97%的反對票，拒絕了一汽轎車的「懇請」要求。一汽轎車最終構成實質性違約，一汽股份需要拿出新的解決方案。

雖然一汽轎車砍掉紅旗品牌，甚至停掉新能源乘用車項目，但是仍然難以解決其整體上市路上的阻礙。時至今日，一汽轎車再次提出延期要求的其中一個重要原因，就是一汽夏利的持續下滑，已讓其淪落到了需要保殼的境地。資本市場普遍認為，要解決整體上市的同質化競爭問題的前提，是一汽夏利能夠扭虧為盈。

值得注意的是，在5月26日舉行的駿派品牌新車D60上市發布會上，天津一汽汽車銷售公司副總經理王志平已明確對媒體表示，一汽夏利品牌將進入「雪藏期」，目前只會在少數地區保持少量的夏利計程車供應。

有業內資深人士對時代周報記者表示，從目前來看，一汽夏利仍然沒有什麼起色，除了變賣資產給一汽集團，它似乎已沒有什麼可以保殼的手段了。

持續下滑

儘管延期的要求被股東大會駁回，但是這不能說明一汽夏利不夠努力。

今年一季度，一汽夏利歸屬於上市公司股東凈利潤虧損為2.66億元，同比下滑59.29%，營業收入同比下降37.46%，根據其財報顯示的營業收入下降的主要因素是，整車銷量減少。同樣，去年一汽夏利變賣一汽豐田15%的股權后，所持股份僅為15%，投資收益也因持股比例減少，導致投資收入下降58.14%。

今年4月，一汽夏利發布的2016年財報中顯示，公司實現營業收入20.25億元，較上年同期減少了40.50%。同時，年報的數據還指出，公司截至2016年12月31日流動負債高於流動資產3.341172億元，表明了存在可能導致對一汽夏利持續經營能力產生疑慮的重大不確定性。

5月9日晚間，一汽夏利發布公告對此前收到的深交所出具的年報問詢函進行了回復。一汽夏利此次被問詢的原因是由於其年報被「非標」（非標準意見審計報告），監管層進一步關注其可持續經營能力不足。

深交所在問詢函中明確指出，一汽夏利在汽車製造銷售量、生產量和毛利率大幅下降情況下，2015年和2016年均依靠非經常性損益實現凈利潤為正，交易所要求一汽夏利說明公司核心競爭力和改善可持續經營能力的措施。

在資本市場，對於上市公司被監管層出具「非標」意見，一般都是表明公司業績不理想，或是經營管理上存在問題，總體上體現了會計師對於上市公司年度經營的保留態度。簡單來說，就是對其經營狀況表示了擔憂。

根據5月9日晚間一汽夏利發布的4月份產銷數據顯示，公司4月份合計生產汽車1659輛，與去年同期的4090輛相比下降59.44%；銷售汽車1663輛，與去年同期相比下降57.28%。

一汽夏利曾於去年年末的公告稱，公司正在積極進行產品升級和結構調整，然而從今年年初的一系列銷售數據來看，公司經營仍不樂觀。

還有多少資質可賣？

依靠變賣優質資產，一汽夏利去年的賬面表現回暖，然而其產品升級和結構調整仍然不盡如人意。對於即將需要兌現的整體上市承諾，一汽夏利似乎仍然無法解決同質競爭的現狀。

一汽集團內部人士則對時代周報記者表示，一汽夏利作為一家獨立的上市公司，其內部的戰略部署有自己的思路和想法，對於整體上市的目標，這是一汽轎車和一汽夏利的共同目標，只是目前短時間內難以實現。從公司戰略層面來講，一汽夏利推出了全新的發展規劃「駿馳計劃」。

對於出現的持續虧損，一汽夏利方面表示，公司正在加快產品結構調整的步伐和加大投入的力度來挽救。未來將陸續推出A級電動車、駿派D60改款車、 U066轎車、A-SUV等新的車型，優化產品結構以及豐富產品線。同時，今年甚至擬投入約9.1億元用於技術改造項目和更新改造項目。據悉，為了配合「駿馳計劃」，一汽夏利還將繼續推動「千網計劃」，爭取在2020年年底實現1000家經銷商網路規模。

但是業內人士認為，遠離主流市場時間太久的一汽夏利，此時更需要的是產品與品牌同時重返消費者的視線，如果消費者對其品牌不夠認可，那麼一汽夏利的產品也難有出色的表現。

一方面調整需要持續投入，另一方面又要解決扭虧為盈的局面，這實際上對於一汽夏利而言既是雙重要求也是雙重打擊。而對於一汽夏利的現狀和要求，除了變賣優質資產以實現賬面上的扭虧為盈，似乎也沒有更好的辦法和途徑。

早在2015年，一汽夏利就出現過若不能及時扭虧將被迫退市的情況，根據當時公告顯示，彼時公司也是通過向其控股股東一汽股份出售了四項資產，來完成了自救和摘帽。

有分析人士對此表示，一汽夏利從2011年25.3萬輛的銷量巔峰到如今單月僅1663輛的表現，擺在它面前的只有兩條路：整體上市或退市。短時間內，一汽整體上市的可能性很小，而一汽夏利退市的幾率，似乎已經被數倍地放大。