華爾街分析師：聯儲「鴿派加息」 縮表影響有限

北京時間周四凌晨兩點美聯儲升息,為三個月來第二次,稱美國經濟持續增長,就業市場表現強勁。美聯儲還宣布,將從今年開始縮減所持國債和其它證券規模。

美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調25個基點,至1.00-1.25%,目前聯儲正處於逾10年來首個收緊政策周期;美聯儲還發布了縮減4.2萬億美元國債和抵押貸款支持債券(MBS)組合計劃的明確綱要。美聯儲資產負債表中的這些證券多數是在2007-2009年金融危機和經濟衰退後購買的。

以下是分析師評論:

西聯商業解決方案高級市場分析師Joe Manimbo

在美聯儲升息,並暗示年底前還會再升息一次后,美元縮減日內跌幅。在美聯儲公布貨幣政策決定前,普遍受壓的美元指數跌至年內新低,因美國經濟數據令人失望,令投資人質疑未來的加息步伐。儘管美聯儲指出今日公布的CPI數據是近期通脹放緩的例證,但其對經濟的預估保持了對經濟潛在力道的信心。美聯儲小幅上調了對今年經濟成長的預估,但小幅下修了對失業率和通脹的預估。美聯儲主席的講話也可能影響匯市。美聯儲對美國經濟樂觀的評價應會支撐美元。但如果美聯儲的觀點一旦被證實過於樂觀,那麼美元有加劇近期跌勢之虞。

德意志銀行高級美國經濟分析師Brett Ryan

美聯儲保持升息路徑不變並不令人意外。儘管近期通脹數據疲弱,他們並未重新考慮利率路徑。美聯儲公布的縮減所持證券到期回籠本金再投資計劃的細節要比預期的多,但同我們預料的一致。

美聯儲表示委員會『密切』關注通脹,反應其對通脹的擔憂升級。在這樣的背景下,美聯儲在夏季經濟預估中下調了通脹預估,整體通脹預估下調了0.3個百分點,核心通脹預估下調了0.2個百分點。為通脹在年底前達到預估目標設立了低門檻。只要核心PCE通脹有望達到1.7%,市場人士應預計會在年底前再度加息。

就我們的預估而言,沒有什麼大的改變。我們仍認為9月會暫停加息。他們宣布了縮表計劃。他們可能在9月加息,但我們認為,他們可能會稍作喘息,而後在12月加息,只要情勢發展順利。」

美銀美林美國短期利率策略部門主管Mark Cabana

「我認為沒有太多新的內容,除了儘管近期公布了疲弱數據,美聯儲仍堅持逐步緩慢正常化的進程。」

富國基金管理首席投資組合策略師Brian Jacobsen

美聯儲聲明符合預期,進行了鴿派加息。之所以稱為鴿派,是因他們承認數據已經軟化,而且並沒有將通脹數據趨弱僅僅歸因於暫時性因素而忽視了。儘管基礎情境可能是今年再加息一次,但美聯儲暫停升息直至9月,甚至12月,以等待通脹(降低)的『風險已不復存在』的信號,這不是不可想象的。

縮減資產負債表計劃非常溫和,按部就班,對較長期國債和MBS市場應該不是問題。

高盛仍預計美聯儲9月縮表 12月加息

高盛指出,聯儲對經濟前景的風險評價未變,同時經濟預期顯示貨幣政策立場更偏鷹派。高盛維持此前預期時點不變,仍預計美聯儲會在今年9月開始收縮資產負債表(縮表),12月再次加息。

高盛認為,美聯儲FOMC聲明對經濟增長的描述稍顯更好,承認通脹下降、就業溫和增長,值得注意的是:

聲明依然指出核心通脹僅僅「某種程度上」低於2%,這種措辭透露的立場比高盛此前預期的更偏鷹派。

聲明仍將經濟前景的風險描述為「大體均衡」,另外FOMC投票委員之中,只有明尼蘇達聯儲主席Neel Kashhari一位反對加息。這些都符合高盛預期。

在闡述縮表計劃時,聲明不再像5月聲明那樣提到前提條件——「直到聯邦基金利率完全處於正常化的正軌」,而是明確指出購買規模具體減少的金額,這讓高盛認為,9月開始縮表的可能性增加。

在更新的經濟預期中,美聯儲下調了今年的核心PCE通脹預期增速,明年的維持不變;上調了今年的GDP預期增速,下調了失業率預期;聯邦利率預期相對穩定,但2019年的預期中值下降。這些預期透露的立場比高盛此前預期更偏鷹派。