那些規模高速擴張的銀行怎樣了？

導讀：

那些在2016年保持規模高速擴張的銀行，在2017年上半年是否仍保持之前的步伐向前邁進？抑或放慢車輪冷靜思考，還是停下腳步整裝待發？我們來從2017年半年報中尋找絲絲痕迹，探秘變化歷程。

多數銀行在2017年上半年資產的創利能力大幅下降，凈利潤增速降至同業中的低位，如九台農商行、錦州銀行等，錦州銀行規模擴張仍然比較明顯，但凈利增速卻大幅下降至5.20%，規模擴張的性價比較低，九台農商行的凈利增速更是降至負值區間（-12.8%），處於39家上市銀行中的最低位。

但也有銀行在規模增長下降的同時，業績指標卻處於較好位置，如縮表的民生銀行和上海銀行，貴陽銀行、浙商銀行、光大銀行和哈爾濱銀行等以較低的規模增速創造了較高的凈利增速。

2016年那些規模高速擴張的銀行怎樣了？

【正文】

2016年下半年是監管趨嚴的開始，2017年上半年則是監管周期的強化階段，目前監管下半場的窗口也已重新打開。MPA考核限制了商業銀行廣義信貸的增速，強監管時代又對各類非標、表外等業務進行了更嚴格的約束，那些在2016年保持規模高速擴張的銀行，在2017年上半年是否仍保持之前的步伐向前邁進？抑或放慢車輪冷靜思考，還是停下腳步整裝待發？我們來從2017年半年報中尋找絲絲痕迹，探秘變化歷程。

分析對象為2016年增速在20%以上的15家上市銀行。

我們考慮三個時間節點，分別為2016年6月、2016年12月和2017年6月，以每一個時間節點計算資產環比增速，對對比其變化。

1、多數銀行降幅明顯，南京銀行、光大銀行、民生銀行分別下降近20個百分點

相較於2016年上半年的環比增速，多數銀行資產規模擴張步伐明顯放緩，其中南京銀行、光大銀行、民生銀行資產環比增速均下降近20個百分點，分別至6.48%、0.34%和-2.18%，而去年上半年這一數值分別高達26.11%、18.85%和16.14%，下降幅度非常驚人。同時，上海銀行、九台農商行、成就銀行、浙商銀行、青島銀行等資產增速下降幅度也非常明顯。

其中，民生銀行與上海銀行甚至進入縮表狀態，環比增速降至負值。

我們認為，如此大的下降幅度自身業務結構調整的因素可能較弱，相信約束力較強的嚴監管應是這一輪資產規模擴張步伐得到遏制的主要原因。

2、南京銀行從16年下半年便開始明顯放緩增長步伐，寧波銀行相對平穩

我們在之前的報告中將南京銀行比作興業銀行、將寧波銀行比作招商銀行。相對而言，寧波銀行保持著四平八穩的發展態勢，而依靠同業業務路徑的南京銀行則受明顯約束，資產規模增長的速度明顯下降很，其2016年上半年、下半年和2017年上半年的資產增速分別為26.11%、4.79%和6.48%。

寧波銀行則一直保持在6-7%的資產增速，相對平穩，監管對其規模擴張影響有限。

15家銀行中僅錦州銀行和杭州銀行規模增速未降，甚至還有所回升。而對於錦州銀行、鄭州銀行、貴陽銀行等仍保持相對較高的增速。

錦州銀行2016年上半年與全年的資產環比增速分別為16.81%和27.60%，而在今年上半年仍然保持19.47%的高速增長。在監管約束如此強的背景下，還能保持相對誇張的規模擴張步伐，著實另人驚奇。

杭州銀行2016年上半年與全年的資產環比增速分別為3.96%和27.08%，而在今年上半年也維持4.67%的增速，本身杭州銀行在去年上半年的資產增速較低，在今年也維持相對低的增速，其是銀行自身的原因還是監管的原因需要進一步研究。

亂花漸雨迷人眼，監管高壓下，有人平靜，有人惶恐。

錦州銀行、鄭州銀行、貴陽銀行仍保持10%以上的擴張，錦州銀行增速甚至達到19.47%，而鄭州銀行也達到14%的增速。

同樣的環境下，南京銀行、光大銀行、民生銀行、上海銀行、盛京銀行的規模增速下降10個百分點以上，其中，南京銀行、民生銀行、光大銀行資產環比增速下降近20個百分點。

錦州銀行和鄭州銀行在2017年上半年資產規模環比增速分別高達19.47%和14%，它們是如何做到的？我們來看看這兩家銀行的資產負債結構。

錦州銀行規模擴張的推動力從高至低依次為貸款〉受益權轉讓計劃投資〉金融債投資〉同業資產等幾個方面。

鄭州銀行規模擴張的推動力從高至低依次為買入返售資產〉非上市債務投資〉貸款和金融債等幾個方面。

1、資金盈餘行：同業資產業務仍保持高速擴張、同業負債業務壓縮幅度較大

• 資金盈餘行在資金面中性偏緊的局面下發揮用武之地。在整個銀行業的同業業務多被壓縮的背景下，錦州銀行和鄭州銀行的同業資產業務仍保持非常快的增速，分別較2016年底增加63.19億元和343.34億元，增幅分別高達72.84%和187.69%，遠高於資產規模增速，特別是鄭州銀行。這是其它銀行難以企及的，從具體披露的數據來看，這兩家銀行主要在買入返售和存放同業增加較多。主要是這兩家銀行資金盈餘較多，在把握上半年資金局面較緊的背景下，對資產負債結構進行了調整，並同步提升盈利空間。

• 主動調整負債結構，同業負債業務大幅壓縮。同業負債在兩家銀行的資金來源中佔比較低，但考慮到上半年整體資金面較緊的背景下，兩家銀行進一步調整資產負債結構，均較2016年度減少了同業負債業務。

2、錦州銀行加大公司貸款投放力度、鄭州銀行大幅擴張金融市場投資業務

• 錦州銀行表內信貸投放解釋了規模增量的60%多。錦州銀行2017年上半年較2016年增加了600多億的信貸投放，占整個資產規模增量的60%多，並且其中信貸投放主要集中在公司客戶領域。

• 錦州銀行同步還加大了金融債的投資力度，並逐步控制應收款項類投資的力度。錦州銀行上半年增加金融債的投資為112億元左右，幾乎能夠全部解釋整個金融市場投資的增量。同時，其應收款項類投資的增量也在近200億元左右的位置，雖然增速較低，但對增量貢獻仍然較大。

• 鄭州銀行同業資產解釋了規模增量的65%，金融市場投資解釋了規模增量的50%多，應收款項類投資拉低了規模增量。今年上半年，鄭州銀行同業資產、金融市場投資、應收款項類投資分別變動343.34億元、265.76億元和-258.95億元，而上半年資產規模增量為513.87億元，也就是說鄭州銀行主要靠同業資產和金融市場投資推動規模擴張。

• 鄭州銀行加大了政府債券、金融債和非上市債務的投資力度，特別是非上市債務投資。鄭州銀行今年上半年政府債券、金融債和非上市債務投資分別增加了31.97億元、96.23億元和158.62億元，金融債和非上市債務投資的增量非常明顯。

• 鄭州銀行的應收款項類投資大幅下降259億元。我們預計這種投資的大幅下降應是由監管引起，而鄭州銀行則這種背景下及時地改變投資結構，加大金融債券和非上市債務的投資力度，並在同業資產的背景下，使得上半年資產規模擴張了14%左右。

3、兩家銀行的資金來源均主要依賴於零售存款和同業存單

在資金來源方面，兩家銀行比較相像。均主要依靠零售存款和同業存單。其中，零售存款幾乎解釋了負債增量的50%左右，但零售存款的增速低於整體負債增速。而也要提出，錦州銀行主要靠零售定期存款，鄭州銀行則主要靠零售活期存款。

對於錦州銀行而言，同業存單則解釋了其資金來源增量的另外一半，2017年上半年，其負債增加1000多億元，而同業存單增量也在490億元左右。

對於鄭州銀行而言，其零售存款增幅比較明顯，遠高於其它類別存款，而同業存單貢獻幅度雖小於錦州銀行，也達到150億元左右。

我們選擇南京銀行、光大銀行、民生銀行和上海銀行4家。其中，民生銀行和上海銀行的資產增速居然降至負值，上海銀行也從城商行的第2位降至第3位。從半年報數據來看，4家銀行收縮的路徑：一是同業業務大幅壓縮；二是同業存單業務高速增長；三是表外業務向表內轉換、表內向信貸傾斜。

1、同業業務是收縮的首選路徑

從4家銀行來看，同業資產和同業負債業務均收縮明顯，例如，光大銀行和民生銀行的同業資產業務分別大幅收縮40.57%和33.44%。

南京銀行、光大銀行和民生銀行的同業負債業務收縮也比較明顯，分別環比下降47.53%、32.24%和16.96%。

因此，對於商業銀行縮表而言，無論是主動還是被動，同業業務均是首當其衝，一是同業業務期限較短、價格靈活，調整起來比較容易；二是同業業務壓縮也是監管的導向，內外部環境均會給予支持。

2、以同業存單為代表的債券發行是同業負債業務壓縮的最好替代

同業負債業務的大幅壓縮對商業銀行的資金來源構成一定干擾，使得商業銀行在資金來源方面轉向主要依賴於存款和債券發行，特別是其中的同業存單，因此，儘管上半年這4家銀行均進行了縮表或維持較低的增長，但同業存單的環比增長率均在30%左右（除上海銀行外）。

3、大幅壓縮同業投資等非標業務

除了同業業務是壓縮的主要路徑外，應收款項類投資業務也被大幅壓縮，如上海銀行應收款項類投資業務大幅下降39%，而光大銀行和民生銀行也分別下降了18.03%和11.26%。

例如，上海銀行大幅壓縮保險資管計劃、券商資管計劃、資產支持證券、受益權等同業投資業務，從2016年的2479.12億元降至1544.47億元，壓縮規模達到934.65億元。而光大銀行則通過壓縮同業理財投資業務，壓縮規模達到1262億元。

4、信貸增長明顯、投資結構調整加大

（1）表內轉信貸。4家銀行的貸款環比增速均明顯高於資產增速，也明顯高於其它類別資產的增速，商業銀行業務向表內信貸轉換的態勢非常明朗，4家銀行均在10%左右。實際上，業務向信貸轉換更服務監管的導向，加大對實體經濟的資金支持、防止資金空轉、嚴控投資業務加槓桿等背景下，表內轉信貸應是必走之路。

（2）關於金融市場投資業務，各銀行對結構進行了明顯調整。例如，南京銀行考慮到債券市場的震蕩走勢，明確金融市場投資業務交易化轉型的戰略，其上半年的交易性投資業務環比增長高達88.53%。而光大銀行則充分考慮了流動性管理的需要，加大了利率債、銀行及其他金融機構發行的債務工具的投資力度，其上半年利率債和金融債的投資增量分別高達570億元和365億元，合計935億元，而這935億元均作為持有至到期資產。上海銀行減少了對銀行及其他金融機構發行的債務工具的配置力度，規模壓縮了589億元。

雖然規模擴張步伐方面有進有退、有快有慢，但與其相伴隨的業績指標卻出現明顯差異，對於那些規模擴張步伐相對平緩的銀行而言，規模與業績相對同步，繼續呈現平緩的態勢，而消腫過後的銀行，則裸泳的尷尬難以避免，業績下滑明顯。當然，對於17年上半年凈利高速增長的銀行，我們後續將會進一步分析，這裡僅給予簡要說明。

16年規模高速擴張的銀行僅將業績指標維持了一年，多數銀行在2017年上半年資產的創利能力大幅下降，凈利潤增速降至同業中的低位，如九台農商行、錦州銀行等。雖然，錦州銀行規模擴張仍然比較明顯，但凈利增速卻大幅下降至5.20%，規模擴張的性價比較低，九台農商行的凈利增速更是降至負值區間（-12.8%），處於39家上市銀行中的最低位。

但也有銀行在規模增長下降的同時，業績指標卻處於較好位置，如縮表的民生銀行和上海銀行，貴陽銀行、浙商銀行、光大銀行和哈爾濱銀行等以較低的規模增速也創利了較高的凈利增速。

寧波銀行、江蘇銀行的規模指標和業績指標的表現也處於較好位置。

綜上，經過分析發現，規模想要繼續擴張的一個前提條件是作為資金主要來源的存款要具備一定的增長空間和存量支撐，否則規模繼續大幅擴張的基礎將不存在，必被束之高閣。而目前銀行的一個轉型方向是加大了對錶內信貸資產的投放力度以及根據市場形勢變化調整金融市場投資結構。對於同業投資業務而言，更多地限於監管因素，多在壓縮，但壓縮的類別有所區分，要麼是單純的同業融資業務，要麼同業投資業務，這也需要根據自身業務結構和發展方向進行適時靈活調整。

作者：任濤、侯哲

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