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「供應鏈金融」與建築行業供應鏈金融模式探究

投資要點:中小建築企業在行業中地位重要卻面臨極為嚴重的融資困難問題,在進入新常態后建築業粗放型發展模式疲態已現的現在,中小企業資金鏈緊張使其轉型步履維艱。我們認為,供應鏈金融模式有望成為解決建築業中小企業融資問題的最佳方案之一。供應鏈融資可以大型建築企業為風險控制主體,通過責任捆綁,將銀行信用有效地注入產業鏈中的核心企業以及其上下游配套中小企業。另一方面,政府對於建築信息模型(BIM)技術的推廣和支持將提升建築業信息流動的透明度,夯實在建築行業實現「供應鏈金融」模式應用的基礎,而「互聯網+」的發展趨勢也將推動「供應鏈金融」模式應用,真正做到信息流、物流和資金流的「三流合一」。

水起風生,「供應鏈金融」市場快速發展

「供應鏈金融」發展再受政策支撐。國務院總理李克強7月12日主持召開國務院常務會議,討論通過《關於強化實施創新驅動發展戰略進一步推進大眾創業萬眾創新深入發展的意見》,會議指出要促進產業升級,加快建設工業互聯網平台,引導大型企業開展內部「雙創」,開放供應鏈資源和市場渠道,促進產業鏈上下游、大中小微企業融通發展。「供應鏈金融」在政策扶持下有望迎來重大發展機遇。

「供應鏈金融」是什麼?」供應鏈金融」是指金融機構(如商業銀行、互聯網金融平台)通過引入核心企業、第三方企業(如物流公司)等,實現對信息、資金、物流等資源的整合,有針對性地為供應鏈的某個環節或全鏈條提供定製化的金融服務,達到提高資金使用效率、為各方創造價值,並把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。

隨著社會化生產方式的不斷深入,市場競爭已經從單一客戶之間的競爭轉變為供應鏈之間的競爭,同一供應鏈內部各方相互依存「一榮俱榮、一損俱損」;另一方面,由於核心企業在供應鏈中的強勢地位,賒銷已成為交易的主流方式,處於供應鏈中的中小供應商,上游企業回款周期長,下游企業短期付款壓力重,同時由於難以通過傳統的信貸方式獲得銀行資金支持,資金短缺將直接導致後續再生產環節的停滯,甚至導致供應鏈「斷鏈」。因此提高供應鏈資金運作的效力,維護所在供應鏈的流暢運轉,降低供應鏈整體的管理成本,成為企業市場競爭的必然選擇,於是「供應鏈融資"產品應運而生。

「供應鏈金融」服務基於供應鏈上各個主體之間真實的交易關係提供融資,其核心在於區隔不同的現金流並鎖定風險可以識別的現金流,實質是幫助企業盤活流動資產。在供應鏈中尋找出一個大的核心企業,以核心企業為出發點,為供應鏈提供金融支持是「供應鏈金融」的最大特點。核心企業在供應鏈中處於強勢地位,對供應鏈組成有決定權,對供應商、經銷商、下游製造企業有嚴格選擇標準和有較強控制力,能對供應鏈條的信息流、物流、資金流的穩定和發展起決定性作用。

近十幾年來,銀行、互聯網金融平台紛紛布局「供應鏈金融」。國際上,JP Morgen於2005年收購了美國物流公司Vastera,以期完善其在供應鏈上的金融服務。商業銀行用自己開發的模型給供應商和買方之間的關係設置信用值,無需傳統擔保就可以向企業及其供應商提供供應鏈融資服務。法國巴黎銀行、荷蘭萬貝銀行等對大宗商品提供融資服務、以銷售收入支付採購貸款等服務。此外,並不僅僅只有銀行看到了貿易融資中的新機遇,UPS也創立了UPS金融公司以專門負責貿易融資。

國內方面,深圳發展銀行(現平安銀行)早於2003年便開創了「深發展供應鏈品牌」,2012年又規劃建設了互聯網技術支持平台「橙e網」,探索「供應鏈金融+互聯網金融」的融合發展路徑;光大銀行則推出「陽光供應鏈」品牌,定位於中端市場,將業務重點投向石化、煤炭、電力、糖、汽車等行業中的上下游中小企業;其他交通、中信、招商、興業等銀行也均建立了自身的供應鏈金融品牌。四大銀行中,銀行推出融易達、融信達、通易達、融貨達等系列組合,充分利用核心企業空閑的授信額度為其周邊的中小供應商提供基於物流環節的融資服務。農業銀行建立了「供應鏈融資易」,專門針對產業鏈配套中小企業的包括票據融資、應收賬款質押、銀行保理等業務在內的多元產品組合。建設銀行也有「融鏈通」品牌。

供應鏈金融市場規模逐年增長,2015年預計達到11.97萬億美元,僅從銀行保理業務規模的快速擴張即可見一斑,同時企業應收賬款的不斷增長也顯示出供應鏈金融潛在需求龐大,相關數據顯示,到2020年供應鏈金融市場規模預計有望達到20萬億美元。「供應鏈金融」發展迅猛,原因在於其既能有效解決中小企業融資難題,又能延伸銀行的縱深服務的雙贏效果:

● 從中小企業角度來看,由於賒銷在供應鏈結算的使用不斷加重,盤活應收賬款成為解決供應鏈中中小企業融資難題的重要路徑;

● 從銀行角度來看,供應鏈金融作為融資的新渠道,不僅有助於彌補被銀行壓縮的傳統流動資金貸款額度,而且通過上下游企業引入融資便利,自己的流動資金需求水平持續下降。另一方面,供應鏈金融為銀行提供了一個獲取穩定高端客戶的渠道,通過面向供應鏈系統成員的一攬子解決方案,核心企業被「綁定」在提供服務的銀行;

● 供應鏈金融的經濟效益和社會效益非常突出,藉助「團購」式的開發模式和風險控制手段的創新,中小企業融資的收益—成本比得以改善,並表現出明顯的規模經濟。

根據資產種類的不同,供應鏈金融在目前主要可分為應收賬款融資、保兌倉融資、動產質押融資三種模式:

● 應收賬款融資模式:上游的中小企業將核心企業給它的賒賬憑證轉讓給金融機構,進而取得融資用以繼續自身再生產,若到還款期限中小企業不能還款,則金融機構可憑應收賬款向核心企業收款;

● 保兌倉融資模式:下游的中小企業向金融機構上繳一定押金並憑藉核心企業的信用向金融機構貸款,所獲貸款用以向核心企業進貨。而為確保中小企業的融資是為了進貨,通常會引入第三方物流企業對貨物進行監管;

● 動產質押融資模式:中小企業利用手頭上的貨物抵押申請貸款,貨物存放在第三方監管公司,由第三方監管公司負責貨物的監管、貨價的評估以及貨物的發放等,金融機構在一定程度上借鑒監管公司給出的評估結果發放貸款,中小企業用運營所得還貸。

另一方面,根據供應鏈金融組織主導主體的不同,還可以分為物流企業主導模式、企業集團合作模式和商業銀行服務模式三類:

● 物流企業主導模式:在物流企業主導供應鏈融資中,物流企業利用自身所掌握的信息優勢和客戶關係優勢,通過掌握抵押貨物的精確信息,為面臨賒賬壓力的企業提供短期應收賬款融資服務,並收取相應回報。物流企業主導模式有著如下三個特點:1. 物流企業設計融資方案並提供資金,實質上扮演了金融機構的角色;2.物流企業是方案實施過程中融資抵押物的實際控制人,可根據融資方案的進程或者還款計劃的執行狀況來確定和調整其運輸和交貨計劃;3. 物流企業是信息渠道建立者和控制人,掌握貨物的運輸信息。

● 企業集團合作模式:提供金融服務的企業集團同時充當融資提供方與核心關聯企業,直接參与供應鏈貿易,為買方提供融資租賃、設備租賃等服務,在替買方墊付貨款的同時,也收取融資利息。企業集團合作模式具有如下三個特點:1.由於各企業集團的市場地位較為均等,融資方案和條件將由多個企業集團協商合作設計並確定;2.企業集團共同掌控信息,協商融資抵押物的實際控制權;3.提供服務的企業需要有很強的綜合管理運作能力。

● 商業銀行服務模式:針對買方和賣方的融資需求,商業銀行提供專業化的供應鏈金融服務。

——對於買方,買方向供應商提出採購訂單后,供應商提供貨物提單和發票給買方,並按要求遞送貨物;買方收到這些憑證后,將商業銀行授信的承兌匯票與確認后的發票、運單遞還給供應商;供應商憑承兌匯票和交易憑據向商業銀行要求付款;商業銀行審核這些文件後向供應商付款,並記錄買方融資額度;買方在到期日時向商業銀行支付所欠融資款項。

——對於賣方,企業首先向供應商下達採購訂單,同時將採購訂單複印件發送給商業銀行;商業銀行根據融資協議和訂單內容向供應商提供裝運前融資,以便企業採購原材料和組織生產;供應商生產完成後向採購企業遞送貨物並傳送提單和發票;供應商立即向商業銀行提交裝運文件的複印件。銀行收到裝運文件並審核確認後向供應商提供裝運后融資,創建裝運后融資記錄,並消除裝運前融資記錄;採購企業在付款期到時直接向商業銀行指定賬戶付款。

商業銀行服務模式有以下三個特點:1.商業銀行主導設計服務方案的設計方並提供資金。商業銀行負責制定融資條件,有利於提供更加標準的服務,從而提高運作效率、實現規模效益;2.商業銀行負責建設信息平台,方便企業的申請和使用的同時更可通過網路平台掌握融資的特徵、分佈,實現有效的風險管理;3.商業銀行與客戶企業在問題協商中地位大致平等。相比物流企業和企業集團模式,商業銀行的融資服務呈現批量化、標準化、流程化的特點,因而適用於廣泛的中小企業群體。

「供應鏈金融」模式契合建築行業發展

中小建築企業數量眾多且體量龐大、從業人員眾多,在吸納農村轉移人口就業、推進新型城鎮化建設和維護社會穩定等方面有著極為重要的作用。截止到2015年,全國共有建築企業80911家,其中相對規模較大的國有及國有控股建築業企業僅6789家,中小規模企業佔比在91.61%,中小建築企業己成為建築業的主體。然而相對於其在行業乃至國民經濟中的重要地位,中小建築企業所獲得的融資待遇卻要明顯不如。國家社科基金資助項目《中小型企業轉型升級問題研究》在對包括建築企業在內的兩千多家中小企業進行了問卷調查后發現,阻礙中小建築企業發展的因素中,資金上的短缺是其中極為重要的制約條件。鑒於中小建築企業的自身因素和外部環境的各方面影響作用,使其呈現明顯的融資成本高,風險和難度很大的特徵。

進入新常態以來,建築業粗放型發展模式已出現疲態:一方面,傳統建築業受制於產業鏈和服務周期過長,規避招標、虛假招標圍標、轉包和違法分包等現象在傳統管理模式下難以改變;另一方面,隨著供給側結構性改革的深入推進,建築業「去產能」措施不斷加碼,中小企業融資難問題逐漸浮出水面並日益加重,多數中小企業資金鏈緊張,轉型步履維艱。

供應鏈金融模式有望成為解決建築業中小企業融資問題的最佳方案之一。供應鏈金融業務模式已經在製造業取得不少成績,對於亟待拓寬建築行業中小企業市場的商業銀行來說,供應鏈金融業務模式便成為銀行寄予厚望的新型信貸安排:供應鏈融資可以大型建築企業為風險控制主體,通過責任捆綁,將銀行信用有效地注入產業鏈中的核心企業以及其上下游配套中小企業。

另一方面,政府對於BIM技術的推廣和支持將提升建築業信息流動的透明度,夯實在建築行業實現「供應鏈金融「模式應用的基礎。BIM(Building Information Modeling)即建築信息模型,是以建築工程項目的各項相關信息數據作為基礎,建立起三維的建築模型,通過數字信息模擬模擬建築物所具有的真實信息,可將建設單位、設計單位、施工單位、監理單位等項目參與方在同一平台上,共享同一建築信息模型,有利於建築項目可視化、精細化。

早在2011年5月10日住建部便在《2011~2015年建築業信息化發展綱要》中強調要加快BIM等新技術在工程中的應用,推動信息化標準建設,形成一批信息技術應用達到國際先進水平的建築企業。2015年6月16日的《關於推進建築信息模型應用的指導意見》中,提出到2020年末,建築行業甲級勘察、設計單位以及特級、一級房屋建築工程施工企業應掌握並實現BIM與企業管理系統和其他信息技術的一體化集成應用,以國有資金投資為主的大中型建築以及申報綠色建築的公共建築和綠色生態示範小區類新立項項目勘察設計、施工、運營維護中,集成應用BIM的項目比率達到90%。2017年2月21日國務院辦公廳發布《關於促進建築業持續健康發展的意見》,再次提出加快推進BIM技術在規劃、勘察、設計、施工和運營維護全過程的集成應用,實現工程建設項目全生命周期數據共享和信息化管理。BIM技術的推廣將成功構建「供應鏈金融「模式在建築業實現應用的生態基礎。

與此同時,站在「互聯網+」的風口,從建築業改革發展角度來看,行業30餘年持續增長的發展模式在新形勢、新要求下將面臨網路化、智能化、服務化、協同化轉型新路徑,2017年2月23日發改委、住建部等六部委聯合發布《「互聯網+」招標採購行動方案(2017-2019年)》,其中明確提出大力發展電子化招標採購,促進招標採購與互聯網深度融合,提高招標採購效率和透明度,建築企業將逐步開啟轉型升級之路。

「互聯網﹢建築+供應鏈金融」有望實現從物資採購管理、訂單配送及現場驗收結算、融資支付全過程標準化管理,採購數據相互聯通,物資供應鏈管理簡潔高效,對企業生產、成本控制起到了良好的支撐作用,真正做到了信息流、物流和資金流的「三流合一」。

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