背靠「債券通」上海自貿區如何引領中國金融開放步伐

金投外匯網7月4日訊，7月3日，債券通「北向通」正式上線。人民銀行公布信息顯示，首日，內地和香港共完成70.48億元人民幣債券通交易，參與者包括14家中資機構和6家國際金融機構。與此同時，國家開發銀行也宣布將於7月4日通過人民銀行債券發行系統公開招標發行固定利率「債券通」金融債券，並於7月3日開始收集定單。

種種數據表明，債券通「北向通」開通首日運行平穩，但有觀點認為，相對於股市，債市的開放程度已具相當水平，因此債券通的推出只是對債市的開放方式進行完善和補充。但不可否認，隨著更多國際投資者通過債券通「北向通」參與配置內地資產，的金融開放和人民幣國際化程度將進一步提高。

而上海自貿區作為正在建設的國際金融中心，又該如何背靠債券通、滬港通等新機制和新渠道引領的金融開放步伐？

自貿區金融開放的關鍵點：債券市場的發展

「的金融開放涉及兩塊，一塊是金融服務業的開放，另一塊是資本市場的開放。」上海交通大學安泰經管學院教授潘英麗介紹，而資本市場的開放就是指股票、債券、期貨等投資類市場的開放。

中央國債登記結算有限責任公司監事長白偉群認為，上海自貿區能否引領的金融開放步伐的一個關鍵點是自貿區債券市場的發展，因為債券市場是金融體系當中的基礎市場、核心市場和基準市場。

統計數據顯示，當前債券市場總估值已超過70萬億，高於同期股市的約53萬億市值。截至2016年底，債券市場社會總融資額為17.8萬億，其中直接融資佔24%。「並且從開放程度看，雖然股市去年已通過滬港通和深港通實現了一定程度的開放，但債券市場去年已面向全球實現全面開放，共引進境外約500家投資人的8000億資本。」白偉群說。

白偉群透露，為了幫助推動上海自貿區的金融開放程度，中央國債登記結算有限責任公司將遷移四個重要核心功能到上海自貿區——人民幣跨境發行中心、人民幣跨境結算中心、中債估值中心和中債擔保品管理中心。

「將這四大重要核心功能遷移到上海自貿區，有利於形成在自貿區面向全球發行債券的格局，從而吸引人民幣通過自貿區迴流和聚集，同時支撐起上海作為支付結算中心的核心功能，建立起影響全球人民幣離岸市場的定價權。」白偉群說。

需考慮開發以人民幣計價的國際債券市場

潘英麗也認為，在上海自貿區開發以人民幣計價的國際債券市場，將能更有效地促進的金融開放程度和人民幣國際化。「開發以人民幣計價的國際債券市場是在通過成本最低的國債方式吸引外資，同時，又能通過發債幫助經濟轉型，利用財政政策推動經濟走上平穩發展的軌道。

為何學界對發展債券市場，尤其是國債如此樂觀？「已是世界第二大經濟體，並且長期政治穩定，經濟仍有發展空間，對全球投資者來說都是很好的投資目的地，因此的國債也是會被全世界投資者歡迎。」潘英麗解釋。

白偉群還指出，上海自貿區債券市場的開放將加快上海建設國際金融中心的步伐，並且有利於自貿區各個方面的進一步開放創新。例如，上海自貿區債券市場作為試驗田和破冰船，其開放創新所形成的一系列成果將進一步推動整體債券市場的發展，從而也推動人民幣的國際化。

「同時，我還希望上海自貿區的開放創新、自貿區債券市場的發展能與『一帶一路』戰略深度融合，為『一帶一路』產業吸引和配置更多的全球資本。」白偉群表示。