美聯儲饕餮盛宴即將開幕 這幾道「好菜」你不能錯過！

北京時間周四(3月16日)凌晨2點，美聯儲決議將在眾人矚目中登場，市場已經基本達成共識，即美聯儲將於3月加息，因此投資者將更為關注美聯儲公布的點陣圖以及扇形圖對接下來加息路徑的預期。美聯儲加息之前，債券市場已經先一步有所「行動」，美債收益率開始拉升，市場空頭押注激增，5年期國債收益率升至2011年高位。以下幾道「好菜」或成為美聯儲決議的焦點。

美國5年期國債收益率已經甚至0.6%達到了近2011年來的最高水平。

不過債券投資者如此瘋狂的押注是存在很大的風險的，美國5年期國債收益率大漲是基於投資者認為美聯儲在此次的決議中將表現的極為鷹派，但是這種押注的不確定性在於，美聯儲如果沒有暗示今年加息4次的話，那麼美債可能會出現反彈，而且美聯儲加息加息道路上還存在一些不確定性，比如龐大的資產負債表，過度加息會導致美聯儲面臨巨大的虧損。

此外如果川普並沒有如約擴大財政刺激的話，那麼美聯儲經濟過熱的情況短期內將不會發生，美聯儲也許會考慮一下放緩加息步伐，畢竟有著2016年的前車之鑒，誰也說不準2017年會發生什麼。

不過美國中長期債券收益率卻在下降，因油價下跌，市場認為油價下跌將打壓通脹，而且美聯儲一旦開始加息的話，通脹或受到一定程度的抑制。

美聯儲3月加息的底氣

美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲3月加息概率已經達到100%，美國通脹上升，就業數據改善(上周公布的非農錄得23.5萬人的靚麗增長)以及美聯儲官員的鷹派講話是市場一致達成加息預期的推動因素。

上周五(3月10日)公布非農數據顯示，美國2月非農就業人口大增23.5萬人，儘管小時工資月率增幅為0.2%小幅不及預期，但是依舊處於相對健康的狀態，而且失業率也進一步降低至4.7%。

美聯儲偏好的通脹指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數在1月創下五年來最大月度增幅，12月及1月的同比增幅都達到1.7%。

美聯儲決議焦點在哪？

鑒於市場已經一致預期美聯儲將會加息，因此投資者的焦點將會從是否加息轉至加息速度。

此前，耶倫表示，考慮到我們已經距離目標很近，以及沒有可能會導致經濟前景遭遇實質性惡化的新發展，貨幣政策收緊的進程可能不會像2015年和2016年那麼慢。

按照耶倫的說法，2017年美聯儲還有兩到三次加息，儘管川普的政策還存在一定的不確定性，但是一旦如約實施其競選政策的話，那麼美國經濟將處於一個較為迅速的上行階段。那麼耶倫就有必要再經濟過熱之前採取更為激進的加息路徑。

2016年年底公布的美聯儲加息點陣圖顯示美聯儲2017以及2018年將分別加息三次，每次加息25個基點，如果此次公布的點陣圖發生變化的話，那麼可能會引發金融市場的強烈反應。

此外，美聯儲表示3月份的會議紀要中將會出現 「扇形圖」，用來顯示美聯儲官員對於未來利率的預期。

High Frequency Economics的首席經濟學家Jim OSullivan表示，利率的預測圖表僅僅是一種可視化表述，用於向外界闡釋美聯儲主席耶倫多次聲明的，美國央行的貨幣政策並不是事先設定的，而是取決於接下來幾個月經濟將如何發展來制定的。

美聯儲共持有約2.5萬億美元的債券，相當於美國公債總額的15%。美聯儲持有約1.7萬億美元的抵押擔保證券，約佔市場總值的25%以上。

此次決議需要關注的另一個重點是美聯儲資產負債表。投資需關注耶倫是否會釋放縮減資產負債表的信息。美聯儲當前的資產負債表已經達到了4.46萬億美元，美聯儲一直把資產負債表保持在較大的規模以刺激經濟。如果美聯儲購買的債券到期，就把收回的本金重新進行再投資。

高盛經濟學家Hatzius表示，自美聯儲2016年12月會議以來金融狀況緩解，美聯儲深知這一點，為了防止因通脹過快增加，不得不驟然收緊的情況。美聯儲今年很可能會較預期更快速的升息，甚至考慮縮減資產負債表。

在坐擁如此巨大的資產負債表的情況下，如果美聯儲以較快的節奏加息的話，那麼可能導致美聯儲所購買的這些資產面臨巨大的虧損，這是美聯儲所不願意看到的。

如果耶倫在決議之後的聲明中暗示縮減資產負債表的話，那麼這可能會意味著，美聯儲不會加快加息步伐，而是把降低資產負債表放在更為重要的位置。