驚心！特朗普這招夠毒，中國還有多少迴旋餘地？

市場上普遍認為，目前遭遇的最大困境是資本外流，外企戰略性撤離，國內各類資本以各種名義、通過各種渠道外逃，在貿易順差每年高達5000億美元的背景下，外匯儲備持續下降，人民幣匯率承受著巨大貶值壓力。而這一切都是因為華爾街的貨幣政策從過去的極度寬鬆轉為緊縮的大周期，美元開始了加息軌道，進入了強勢美元的大周期。

當然，還有我們內部的原因，就是經濟增長進入了臨界點，靠投資拉動的經濟增長模式走到了盡頭，已經步入了中等收入陷阱，投資收益越來越低下，產能嚴重過剩，資產泡沫已經大無可大，失去了對資本的吸引力，資本紛紛高位套現撤離就成為大趨勢。

我們說的大棋局就是華爾街美國為了遏制、狙擊人民幣對美元的國際貨幣地位的挑戰，而發動的一場籌劃良久、以金融貨幣手段為主的全方位的對的打擊戰略布局。

首先是促使通過低端加工製造業的膨脹，是的的粗放型經濟產能嚴重過剩，經濟增長嚴重依賴投資和出口拉動。這個階段比較漫長，從加入世貿協定開始，對出口的依賴就越來越嚴重，真正的內需反而被一再壓縮，通過人口紅利輸出的環境、資源、低廉的勞動力紅利，造就了美國為主的發達國家的低通脹高增長的經濟奇迹。美國通過美元的世界貨幣地位，享受著鑄幣稅，拿印出的美鈔來享受著低廉的商品。

卻拿著犧牲了環境、資源、民生福祉(人口紅利)換來的美鈔，無法買到我們需要的東西，我們對外的投資兼并阻力重重，我們需要購買的技術卻也無法買到，我們最終把這些賺來的外匯又交給了美國，去買美國國債、歐債、日債，去支援美國的經濟建設了。

華爾街以自己製造的次貸危機為契機，向全世界輸出美元資本，幾輪QE使得的資產泡沫得以極速膨脹。十年間，的泡沫達到了無與倫比的空前膨脹，無論是人民幣匯率泡沫，還是以房地產為代表的資產泡沫，以及由房地產帶動的過剩產能泡沫、債務泡沫。

我們不得不提的是「4萬億」，在美國發生次貸危機期間，這是上天給了調結構的「天賜良機」，那時正是去泡沫、調結構的最佳時點，如果藉此機會完成了經濟結構調整，消除房地產泡沫，那麼，今日之無人能夠撼動，而對手美國卻有可能因此而「萬劫不復」，由此而步入難以自拔的困境。結果，我們借著所謂的「失業潮」的渲染，搞出了一個「4萬億」的超級大放水，其實帶動的是十幾萬億的投資(現在又在談40萬億)，迅速把已經泡沫化的資產吹大到無以復加、大無可大的程度。在這個基礎上又在2014-2015年吹大了股市泡沫，在2015-2016年寬鬆放水進一步造就了房地產的最後瘋狂。

如今以房地產泡沫為代表的資產泡沫，已經膨脹到人類歷史上前所未有的極限程度。

當外匯儲備足夠多、養肥了的時候，就到了華爾街和特權資本收割的季節。從14年10月開始，大棋局步入的中盤絞殺階段。首先是加息預期階段，以華爾街結束QE為標誌，從過去的極度寬鬆逆轉為收縮趨勢，幾輪QE使得世界各國都跟隨美國極度寬鬆，甚至出現了負利率的怪象。當華爾街指揮棒一轉，世界資本開始逆流，很多國家出現了流動性短缺的現象，為了保住泡沫，各國只好繼續寬鬆，以更加寬鬆來應對因寬鬆而導致的惡果。很多國家這個過程發生了金融危機。

這期間，的外匯儲備結束了持續增長的過程，逆轉為持續下降，資本持續流出，在人民幣「不搞競爭性貶值」的高位「穩定」下，各路資本高位套現逃離，外儲下降、資本外流是這個過程的典型特徵，這其實也是各路資本獲利套現的過程。我們付出了那麼多獲得的寶貴外匯儲備在短短2年間就被消耗掉1萬億美元，而這兩年的貿易順差也高達進1萬億美元，兩年2萬億美元，這是何等的速度，這是掠奪。2015底華爾街吹響了金融戰的集結號，首次加息開啟了棋局中盤的第二個階段，持續加息的預期使得產業資本和金融資本更加急迫的拋棄人民幣資產，擁抱美元資產。

我們目前正在面臨的是最為慘烈和艱難的第三階段——刺破泡沫階段，這個階段將是全方位的，美國將會動用所有的手段在達到刺破某國人類歷史上最大的泡沫，製造史上最大的金融、經濟危機，甚至是社會危機。這是華爾街美國為達到遏制的戰略目的所必需的。

所以，我們看到了準備了幾年的東西，都開始發酵了，尤其是東亞局勢，美國的步步緊逼，迫使朝鮮政權急於擁核自保，而美國則在最近幾個月開始迅速推進對朝的軍事部署，完成對軍事打擊的種種準備，包括發動戰爭理由，刺殺金正男就是之一。

持續不斷升級的軍演，薩德的突襲部署，超級炸彈的首次實驗，洲際導彈的發射試驗。這些都在施壓朝鮮、升級朝鮮半島的動蕩溫度，促使金三冒險再次核試驗，那樣，就沒了反對美國動武的充足理由了，戰爭也就順理成章了。

金融戰是主線，軍事的配合是一方面，而貿易戰則是從經貿角度的又一配合戰場，美國對的貿易戰其實已經開打，雖然表面是要「百日談判」，其實結果必然是對美貿易順差額的大幅縮減，過程無論怎樣，結果是一定的，勝負也就早已註定。

貿易戰是對的大殺器，雖然金融戰促使資本持續外流，外匯儲備從3.99萬億將至3萬億美元，但是現在某國的資本管制已經非常嚴格了，現在是幾乎動用了所有的行政手段在保匯率，資本賬戶接近於關閉，資本外流的渠道越來越窄。

雖然把消耗外儲的閥門在關緊，可是，我們還會通過壓縮進口、低價出口創造貿易順差這個外儲的活水之源。你關閉資本出口，我美國就開始關閉你的外儲主要來源——貿易順差。貿易戰就成了現階段的一項主要配合手段了。如果失去了、或者大幅收窄了貿易順差，那麼外儲將很快出現問題。

現在美國又祭出了一大殺器——稅改,也可稱作稅率戰。雖然稅改不完全是針對目標對手國的，更多是針對美國自身經濟的。但是對大棋局起到的效果卻一點不遜色於其他手段。

4月26日美國公布據稱為史上力度最大的減稅方案，這次稅改是史無前例的。雖然這份稅改方案只有簡單的一頁紙，但其內容卻是驚天動地的，可謂一紙激起千層浪。可以說這次稅改計劃如果施行，將對美國和全球大趨勢的演變具有巨大的影響，對大棋局、對的影響也是巨大而深遠的。

美國歷史上經歷了3次大規模稅改，分別是里根時期、小布希時期、歐巴馬時期。川普的稅改主要包括，將個人所得稅級數從七個減少到三個，最高稅率為35%、其次為25%、最低稅率為10%，把個人申報繳稅最低額度6300美元提高到15000美元。建議將公司稅率從35％削減至15％。

更重要的是，川普的稅改還包含一項內容，就是對美國企業在國外持有的數萬億美元的資產徵收一次性稅，也就是一次性徵收10%的匯回稅。就是說美國企業在海外獲得利潤，在迴流美國時，被一次性徵收10%的稅，而不用再按照美國本地的35%的稅率繳納稅款，白宮官員還考慮採用屬地稅收體制，根據這種體制，美國公司可以憑藉海外繳稅單據，享受免稅或減免優惠。根據Capital Economics的研究，尋求避稅的美國公司將約2.6萬億美元的利潤留在海外。

無論是企業稅從35%減免到15%，還是「匯回稅」的採用，這都將對其他國家影響巨大，這將使得美國海外數萬億美元的企業利潤和資本瘋狂迴流美國，也將促使他國的資本大量流入美國、投資美國，投資美元資產。這樣美國就成了最大的避稅天堂，這將是對世界各國經濟的毀滅性打擊，在本已全球資本大逆流的背景下，各國都面臨巨大的資本外流壓力，如果美國稅改施行，人為製造了資本流動第二次「海嘯」，各國金融安全變得將更加脆弱，很多國家的泡沫將因此最後的一擊而破滅，將因此而爆發金融危機。

企業所得稅率從35%左右降至15%上下，就將使美企稅負大大低於經合組織國家約25%的平均水平，而降低的部分可轉換為企業的利潤。據美國布魯金斯學會與城市研究所聯辦的稅收政策中心測算，今年美國企業盈利預期將增加1080億美元，明年將增2150億美元。15%的稅率已接近部分避稅天堂的水平，這不僅僅吸引美企紮根美國，更可怕的是會吸引海外企業不斷遷移至美國，這對其他國家的經濟將是抽血性質的打擊。

股事在前面文章里分析過，目前中美作為兩個最大的對手，世界上最大的兩個泡沫就是的房地產泡沫和美股美債泡沫。中美雙方都想通過對方的泡沫破滅來為自己的泡沫接盤，使得自己泡沫得以軟著陸。這是目前大棋局的焦點，誰的泡沫先被刺破，先發生金融經濟危機，誰就成了成就對方的墊腳石。《股事：越綳越緊的鏈條》

美國稅改可直接促使2.6萬億美元的海外企業利潤迴流美國，這將直接起到護盤美股的作用，可以是美股泡沫得到必須的流動性支持。

2004年，根據2004年的美國國內投資法案(HIA)：對於匯回國內的海外收入，其將一次性徵收5.25%的稅率(而不是35%的聯邦法定稅率)。該項法律的實行導致下一年匯回美國的海外收入直接飆升270%，至3000億美元，而前一年這一數字僅僅為820億美元。這也導致標普500的當年的回購執行上升了84%，在2005年上升了58%。確保自身泡沫的安全、促進自身經濟發展，同時刺破對方泡沫，打擊對手實體經濟，美國稅改可謂一箭四雕。

美國的稅改，一旦實施，相對於來說就等於是開打了稅率戰，稅率戰和貿易戰一樣，等於是沒有開打就已經勝負已分。貿易戰，必然是以大幅縮減對美貿易順差為結果。而稅率戰更加徹底，壓根就沒有降稅的空間和能力，因為高昂的管理成本需要高稅率和各種收費來支撐，即便如此這幾年已經捉襟見肘了，土地財政的消失已經使得地方政府難以支撐了，減稅空間幾乎沒有。稅率戰是一邊倒的戰役。

所以，人民日報評論員文章對此說的很清楚：「美國稅改將使部分無力搞稅收競爭的出口導向型國家直接受損」。是啊，確實是無力搞稅收競爭。

那麼將怎麼應對呢?不能看著企業都跑到美國去吧?不能看著資本瘋了一樣的逃往美國吧?手段只有一個，也是必然要採取的措施，就是更大力度的資本管制。

可以預計，今後企業的海外投資將會大幅度減少，像萬達那樣要收購全世界院線行為將會受阻。再一個就是更加嚴格地對企業進出口業務進行審查，因為這兩年因為資本管制的原因，虛假貿易成為了資本外逃的主要手段，所以這方面的審查力度將會空前大。但是，在貿易戰的壓力下，擴大出口貿易是當務之急，這又如何能夠完全管製得住呢?

稅率戰的開打，意味著將承受著更大的資本外逃壓力，外匯儲備將成為焦點中的焦點，我們要密切關注外礎的變化，如果出現流動性吃緊的徵兆，則是「焦點時刻」臨近的標誌，也是匯率出現巨變的徵兆。

美聯儲下一次加息在逼近，央行也必將跟隨提高實際利率;年底美聯儲縮表的預期;貿易戰已經打響，外儲今年必將大大減少貿易順差這個活水之源;東亞局勢處於一觸即發，戰爭動蕩向來是驅趕資本的最有效手段;現在美國又祭出稅改的大殺器。時至今日，我們可以看出美國大棋局的按部就班、環環相扣、步步緊逼的節奏，而這直接指向大棋局中盤的第三個階段——刺破泡沫階段。在這個階段將是全球性的金融危機頻繁爆發的階段。

我們需要說明的一點是，雖然川普的稅改法案是否能夠通過還不確定，尤其是這個法案部分內容對富人有利，被稱為「劫貧濟富」。美國稅務政策中心智庫高級研究員Joseph Rosenberg認為，如果川普提出的這一整套計劃真能付諸行動，處於社會最頂層0.1%的人口享受稅後收入減免的額度將超過14%，遠遠超過其他收入群體。以及大規模減稅將增加美國負債規模等。但這些內容不會改變起主基調，尤其是對他國的影響，即使將來法案有所修改也影響不大。

美國眾議院金融服務委員會周四晚間通過旨在推翻《多德-弗蘭克法》的議案，該議案名稱為《金融選擇法》。委員會將把這份新的議案提交給眾議院，眾議院可能會在未來幾周對此進行投票。《多德-弗蘭克法》是次貸危機是推出的近幾十年最嚴格的金融監管法案，現在大棋局步入了第三階段，而華爾街已經在為第四階段(收購某國階段)做準備了，現在廢除這個法案就等於是去掉了套在金融機構身上的繩索，使得美國金融放開手腳強大自我，為下個階段的大收購做準備了。

所以，我們對樓市要敬而遠之；對股市要小心謹慎；對投資，無論是實業投資還是資本投資，都要採取保守收縮的策略，切忌激進型投資，這是一個現金為王的時期，「從現在開始現金為王至為重要，而現金更多體現在保值增值的品種（美元、黃金等）」《股事：高層急了，金融安全被高度重視;焦點時刻臨近，買房買股要當心了》。

【股事，察網專欄作家。本文原載於微信公眾號「股事」】