指數漲跌與新股發行節奏沒有必然聯繫

近日，A股市場出現連續調整，部分股票下跌幅度比較大。「控制新股發行節奏」的聲音又出現了。這似乎已成為了A股市場上永恆的定律，只要市場一發生波動，不管原因是什麼，新股發行必然被拿出來說事。筆者認為，A股一跌就緩發新股或停發新股，這種言論根本沒有任何理論依據，不僅擾亂市場的正常融資行為，而且也不利於A股市場化進程的推進。

從證券市場發展的歷史看，新股發行節奏與市場的漲跌並無必然聯繫。股票市場在此前低迷的時期也曾幾度暫停新股發行，但對市場的影響非常有限，該跌的還是繼續跌。因此，調節新股發行節奏並不能拯救市場，反而傷害了股票市場應有的融資功能。

從成熟市場的規律看，新股發行為市場輸送了「新鮮血液」，有利於促進市場活躍，也為投資者提供了更多分享優質公司成長的機會，是資本市場資源配置功能有效發揮的重要途徑之一。不僅如此，新股發行也是發揮資本市場服務實體經濟、助力供給側結構性改革的重要途徑之一。

停發新股是典型的行政管制行為，因此監管部門不能根據指數高低來調整發行節奏，否則就走了新股發行體制改革的「回頭路」，不符合市場化改革的方向。

現階段，監管部門工作的重點應該體現在兩方面：一方面就是支持更多優質企業、創新企業、國家政策扶持企業發行上市，引導社會資金「脫虛向實」流向實體經濟；另一方面就是不斷完善各項制度，加大整頓資本市場秩序力度，繼續保持「零容忍」態度，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等證券市場違法違規行為，凈化市場環境，改善資本市場生態，推動市場機制有效發揮作用，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者合法權益。

筆者認為，A股市場不是一個只漲不跌的市場，下跌的原因有很多，不要一下跌就在新股發行上做文章，雖然新股發行體制還有進一步改革的空間，但市場對於這個問題也需要有新的視角，不能讓錯誤的觀念阻礙了改革的進一步開展，這不僅不利於股票市場的發展，也會對實體經濟帶來負面影響。