借《戰狼2》大賣高管減持套現3000萬 北京文化股價上漲遠比賺得多

8月7日晚，《戰狼2》成功超越《美人魚》33.92億元的內地電影票房記錄。這部電影背後的一眾投資方是票房的最大受益者。

據不完全統計，《戰狼2》背後的投資方達到21家。其中，上市公司北京文化（000802.SZ）以及捷成股份（300182.SZ）成為電影背後的大贏家。

早在2016年8月，北京文化就已公告旗下子公司參與了電影《戰狼2》的保底發行工作。公告顯示，北京文化以及關聯方聚合影聯對《戰狼2》進行了票房8億元的保底，保底金額為1.4億元。根據公告約定，影片總票房收入不高於人民幣80,000萬元時，發行方票房分成比例總和為12%；影片總票房收入高於人民幣80,000萬元后，影片總票房收入在人民幣80,000萬元至人民幣150,000萬元之間的部分，發行方票房分成比例為25%；影片總票房收入在人民幣150,000萬元以上的部分，發行方票房分成比例為15%。但是以上分成將在上市公司北京文化以及其關聯方聚合影聯中作出分配。根據界面新聞計算得出，假設《戰狼2》的票房最終鎖定在35億，刨除1.4億元的保底費用，上市公司的將實現凈利潤1.29億元左右。達到40億元的票房，凈利潤約為1.44億元。而捷成股份旗下子公司捷成世紀並未參與保底發行，但也將享受高額票房帶來的回報。

不過事實上，這些上市公司在二級市場上賺得的市值，遠比票房帶來的業績多。

數據顯示，自7月28日電影上映以來，北京文化股價漲幅超過49%。市值方面，短短7個交易日內，其市值從7月28日的108億元，一路躥升至8月7日的154億元，市值飆升了46億元。捷成股份最高時漲幅達到17%，截至8月7日收盤，漲幅超過8%。可以說，北京文化用1.4億元的真實業績換來了45億元的估值提升。

顯然，北京文化的高管也已經意識到了這一點。北京文化8月7日晚間公告，董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚、副總裁兼董事會秘書陳晨、財務總監於曉萍計劃在公告披露之日起15個交易日後的6個月內，通過集中競價或者大宗交易等方式減持公司股份合計不超1,436,525股。保守估計，上市公司高管將套現3000萬元離場。

由一部電影票房帶動企業業績增厚的不確定性，這本就是監管層對於影視類企業的併購嚴加監管的主要原因。如今北京文化的高管「見好就收」，外界是否會將其理解為是對股價的一種不信任？

另一方面，北京文化上半年的業績只是表面看是「欣欣向榮」。2017年半年報業績預告顯示，上市公司實現凈利潤3700萬元-4000萬元，同比上升263%-292%。但其業績上升的主要原因，是由於企業的並表以及資產剝離減少虧損。業績預告顯示，上半年世紀夥伴和星河文化子公司為上年同期第二季度開始參與合併，導致同比凈利潤增加約800萬元。此外，上半年因行業板塊整合減少旅遊板塊部分虧損子公司，同比增加凈利潤約2,100萬元。也就是說，上半年北京文化並未實現自身主營業務的回暖。

毋庸置疑，2017年北京文化依靠《戰狼2》可能將交出一份不錯的成績單。但是2017年之後的業績，沒有保證。