日本經濟下跌20年：中國飛速發展後遺症的「正衣鏡」

1980年代，這個被判定為日本經濟泡沫破滅的年代，日本製造的汽車和電器在全世界通行無阻；東京225指數達到了驚人的38915點；東京地價達到頂峰；銀行開始追著企業放貸；日本成為美國國債最大持有國。但泡沫，實際上是在1990年開始破滅。

日本史無前例的泡沫經濟核心為土地泡沫

1980年代的日本更改經濟戰略，資源從更便宜的地方買來，用於自己的國內產業，而資金則從利率更低的地方借來。即使沒有寬廣的領土，沒有豐富的資源，只要通過進口和加工，再把工業產品積極出口的話，就能夠獲取財富。在狹窄的土地上，在資源匱乏的情況下，短期內實現了高速發展。

由於賺了大量錢無處釋放的人大有人在，那時對日本人來說土地就是價值的源頭，因此，當日本人手頭的錢變得寬裕時，土地自然成為投機的對象。當時，「光東京23區的地價就能買下美國的國土，還能有找零」、「賣掉皇居的話能買下加利福尼亞一個州」、「日本國土的地價能買兩個美國國土」等這樣的說法層出不窮。在北海道空無一人的原野上，一塊毫無用處的原本一坪（一坪= 3.30378 平方米）5日元的荒地漲到了一坪5萬日元。漲了一萬倍。

1985年5月，日本國土廳發布的「首都改造計劃」被認為是泡沫的發端。這份計劃寫道，將來東京的寫字樓將大幅緊缺。於是，針對東京都中心土地的投資一下子活躍起來，這導致了東京地價的飛速上漲，並迅速波及全國。五年後的1989年，即使當時股價已經開始回落，但地價的上漲仍然持續到1990年3月。

日本泡沫經濟的崩潰始於1990年3月地價的突然下跌，這繼而導致了日本經濟整體的滑坡，因為地價的下跌會導致金融危機。

要高度警惕重蹈日本經濟下跌20年之覆轍

目前，世界多數發達國家實行相當寬鬆的貨幣政策；如英國仿學美國實現量化寬鬆貨幣政策，現在再回購利率為0.5%；美國聯邦基金利率為0—0.25%；日本的隔夜無擔保拆借利率為0—0.1%；此外，歐洲央行也於7月5日同日宣布降息到歷史最低點0.75%……

反觀，原有3.5—3.575%利率，

說明央行鐵了心要降息；這次降息也令人擔憂，新的降息周期開始了。這次降息，也證明有可能走美、日、歐的低增長、低利率道路。一方面央行肯定已知道了6月份經濟指數，必然很差，對領導及央行壓力很大，不得不再降息，並通過國債逆回購投放大量流動性，以促進「穩增長」，制止經濟下滑。

另一方面，我們非常擔心會重蹈日本經濟覆轍。請看：寶鋼在虧損；秦皇島煤炭堆積如山；房地產市場欲動又不敢……——出口、投資、消費都在低位徘徊。日本1990年將房地產、股市泡沫一舉打掉后，經濟迅速走入萬劫不復的深淵；從1990年至今的23年中，股市從3.89萬點跌到了8000—9000點一帶，房地產價格跌80%；經濟指數大跌，失業率奇高，通貨緊縮嚴重；250多家銀行破產（佔24%）；日本政局動蕩不定，23年中換了15個首相。即再寬鬆的貨幣政策都無用，零利率多年的日本出現了「凱恩斯陷阱」，物價不漲，經濟大蕭條23年；終於於2011年GDP總量被追上。現在的情況有些像日本經濟大調整的初期，也有些像香港1997—2000年GDP出現負數增長；即利率再低，貨幣政策再寬鬆，也總是通縮、再通縮，怎麼也刺激不了經濟。

這裡，對影響42個產業的房地產之調控的科學、合理、藝術與否是極為關鍵的。如果一旦陷入日本式的經濟怪圈，就極難逆轉了。GDP47萬億，它像一輛沉重的高鐵；一旦減速、停頓、甚至下滑，就很難拉起來，慣性很大很大。

當前的和當初的日本是如此的相似，卻又有所不同：我們有一個13億人口的龐大市場，我們的城市化尚如火如荼進行；我們有自己的防衛力和糧食自給力，我們不用像日本一樣看美國臉色行事……

但，每一段歷史，都有其借鑒的價值。