1980年代,這個被判定為日本經濟泡沫破滅的年代,日本製造的汽車和電器在全世界通行無阻;東京225指數達到了驚人的38915點;東京地價達到頂峰;銀行開始追著企業放貸;日本成為美國國債最大持有國。但泡沫,實際上是在1990年開始破滅。
日本史無前例的泡沫經濟核心為土地泡沫
1980年代的日本更改經濟戰略,資源從更便宜的地方買來,用於自己的國內產業,而資金則從利率更低的地方借來。即使沒有寬廣的領土,沒有豐富的資源,只要通過進口和加工,再把工業產品積極出口的話,就能夠獲取財富。在狹窄的土地上,在資源匱乏的情況下,短期內實現了高速發展。
由於賺了大量錢無處釋放的人大有人在,那時對日本人來說土地就是價值的源頭,因此,當日本人手頭的錢變得寬裕時,土地自然成為投機的對象。當時,「光東京23區的地價就能買下美國的國土,還能有找零」、「賣掉皇居的話能買下加利福尼亞一個州」、「日本國土的地價能買兩個美國國土」等這樣的說法層出不窮。在北海道空無一人的原野上,一塊毫無用處的原本一坪(一坪= 3.30378 平方米)5日元的荒地漲到了一坪5萬日元。漲了一萬倍。
1985年5月,日本國土廳發布的「首都改造計劃」被認為是泡沫的發端。這份計劃寫道,將來東京的寫字樓將大幅緊缺。於是,針對東京都中心土地的投資一下子活躍起來,這導致了東京地價的飛速上漲,並迅速波及全國。五年後的1989年,即使當時股價已經開始回落,但地價的上漲仍然持續到1990年3月。
日本泡沫經濟的崩潰始於1990年3月地價的突然下跌,這繼而導致了日本經濟整體的滑坡,因為地價的下跌會導致金融危機。
要高度警惕重蹈日本經濟下跌20年之覆轍
目前,世界多數發達國家實行相當寬鬆的貨幣政策;如英國仿學美國實現量化寬鬆貨幣政策,現在再回購利率為0.5%;美國聯邦基金利率為0—0.25%;日本的隔夜無擔保拆借利率為0—0.1%;此外,歐洲央行也於7月5日同日宣布降息到歷史最低點0.75%……
反觀,原有3.5—3.575%利率,
說明央行鐵了心要降息;這次降息也令人擔憂,新的降息周期開始了。這次降息,也證明有可能走美、日、歐的低增長、低利率道路。一方面央行肯定已知道了6月份經濟指數,必然很差,對領導及央行壓力很大,不得不再降息,並通過國債逆回購投放大量流動性,以促進「穩增長」,制止經濟下滑。
另一方面,我們非常擔心會重蹈日本經濟覆轍。請看:寶鋼在虧損;秦皇島煤炭堆積如山;房地產市場欲動又不敢……——出口、投資、消費都在低位徘徊。日本1990年將房地產、股市泡沫一舉打掉后,經濟迅速走入萬劫不復的深淵;從1990年至今的23年中,股市從3.89萬點跌到了8000—9000點一帶,房地產價格跌80%;經濟指數大跌,失業率奇高,通貨緊縮嚴重;250多家銀行破產(佔24%);日本政局動蕩不定,23年中換了15個首相。即再寬鬆的貨幣政策都無用,零利率多年的日本出現了「凱恩斯陷阱」,物價不漲,經濟大蕭條23年;終於於2011年GDP總量被追上。現在的情況有些像日本經濟大調整的初期,也有些像香港1997—2000年GDP出現負數增長;即利率再低,貨幣政策再寬鬆,也總是通縮、再通縮,怎麼也刺激不了經濟。
這裡,對影響42個產業的房地產之調控的科學、合理、藝術與否是極為關鍵的。如果一旦陷入日本式的經濟怪圈,就極難逆轉了。GDP47萬億,它像一輛沉重的高鐵;一旦減速、停頓、甚至下滑,就很難拉起來,慣性很大很大。
當前的和當初的日本是如此的相似,卻又有所不同:我們有一個13億人口的龐大市場,我們的城市化尚如火如荼進行;我們有自己的防衛力和糧食自給力,我們不用像日本一樣看美國臉色行事……
但,每一段歷史,都有其借鑒的價值。