股權眾籌行業，為何最終落得一地雞毛？

近期，關於股權眾籌平台的「慘淡經營」再次引發了一些媒體的關注。有一些朋友問我的看法，其實對於股權眾籌，我的觀點一直比較明確，那就是這是個長大不的行業。原因有很多，根子還是業務模式的缺陷。

股權眾籌在項目側，主要服務於初創企業，一般是不容易從VC處獲得資金支持的企業，決定了項目本身的高風險屬性；而在資金側，主要對接缺乏私募股權投資渠道的個人投資者，這部分投資者具有一定的風險承受能力，但資金量小，一般低於一百萬，達不到認購私募股權基金的資質。

項目側具有高風險性，資金側的風險承受能力又相對較低，所以股權眾籌平台在進行項目端和資金端的匹配上就會很彆扭。

業務發展初期，平台可以通過適當地增信來變相降低項目風險，吸引投資人；但平台的變相擔保只是把高風險轉移到自己身上，與平台的中介定位不符，風險之高也大大超過了平台自身的承受能力。所以，這種業務模式註定是不能持久的。

而且，這種業務模式本身的不匹配還不能在發展中解決，也就決定了，很難有大的發展空間。

一方面，股權眾籌服務於風險較高的初創企業的定位不能改變，否則就變身為PE、VC了，業態就沒有存續的必要；另一方面，所謂眾籌，本質也就是將大眾零散資金集中為大資金，去做原本做不了的事情，資金量大風險承受能力強的投資人已經有比較成熟的股權投資渠道，所以，股權眾籌在資金側也只能服務於資金量有限風險承受能力也較低的投資人。

當然，除了業務模式的問題，股權眾籌還存在其他的問題，不過，很多問題都屬於衍生性問題罷了。

對於股權眾籌的發展前景，筆者於2016年7月曾寫過一篇文章《我為何不看好當前的股權眾籌行業》，摘錄部分內容如下，供參考。部分內容有刪減。