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華圖教育四戰IPO三次失敗,教育企業登陸A股遇瓶頸

來源 |速途教育

編輯 | 圈姐

近日,新三板教育企業明師教育對外宣布,已經獲得國際知名風投基金摩根士丹利6900萬元投資,並且已完成交割。

此舉加快了其登陸A股的步伐,明師教育也成為繼億童文教、銳取信息、頌大教育等之後,又一個準備登陸A股的教育企業。

不過,在國內教育企業掀起的轉板浪潮中,最典型的要數華圖教育。從2012年起,華圖教育就開始計劃登陸A股,但卻屢遭失敗。

那麼,教育企業登陸A股的瓶頸是什麼?目前,華圖教育正在接受東方花旗證券的上市輔導,這次它又能否如願進入A股市場呢?

四次進軍A股三次失敗,但業績可觀

據公開資料顯示,華圖教育成立於2003年,是一家以面授培訓、在線教育及諮詢為主要業務的綜合性職業教育培訓企業。2014年7月24日,華圖教育正式掛牌新三板,成為首家登陸國內資本市場的教育培訓機構。

但是,不少媒體報道稱,華圖教育對新三板並沒有多大「興趣」,華圖自掛牌新三板以來,多次停牌,實際交易天數僅61 天。也就是說,華圖教育真正的目的是希望走IPO上市之路。

早在2012年10月,華圖教育就開始正式啟動IPO輔導備案,輔導機構為招商證券。當時外界對華圖教育啟動IPO很看好,表示華圖教育若成功上市,它將不僅是公考培訓第一股,更是教育培訓A股第一股。

與此同時,業內人士還分析了華圖教育上市之路可能遇到的困難,如「程序上是否具有合法性」,以及「激烈的競爭環境」等。華圖教育總裁易定宏當時也表示,「沒有配套的政策,監管上的主體也存在缺失。」

同年11月,證監會開展IPO自查與核查行動,暫停了對IPO申報受理,導致華圖教育IPO就此擱置。也宣告了華圖教育的第一次失敗。

2015年4月8日,*ST新都(現簡稱「新都退」)發布資產重組公告稱,公司擬4.09元/股向易定宏等華圖教育股東發行股份收購華圖教育100%的股權,交易標的預估值為26.5億元。

但是兩個月後,華圖教育發布的《關於終止重大事項的公告》稱,「鑒於目前推進該項重大事項出現重大不利情況,經公司審慎考慮,決定終止籌劃本次重大事項。」原因在於新都酒店在過渡期內發生重大不利變化。這是華圖教育的第二次失敗。

*ST新都全稱「深圳新都酒店股份有限公司」,2015年5月21日,*ST新都因「2013年度、2014年度連續兩個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告」,公司股票暫停上市。

2017年5月24日起,其公司股票進入退市整理期交易,證券簡稱也變為「新都退」。7月6日,「新都退」的退市整理期屆滿,7日將被深交所摘牌。所以,從這個角度來說,華圖教育未能成功借殼上市不一樣是件壞事。

2017年2月10日,揚子新材、華圖教育紛紛發公告稱,揚子新材擬收購華圖教育100%股權,收購方式為換股吸收合併標的公司,不涉及發行股份募集配套資金。

然而,2017年2月10日,揚子新材宣布終止收購華圖教育,原因是「由於華圖教育系新三板掛牌公司,股東人數眾多,持股分散,溝通協調難度較大,股東未能就業績補償事宜達成一致。由於上述客觀原因,致使本次交易無法繼續進行。」

據速途教育了解,目前,華圖教育正在接受東方花旗證券的上市輔導,這應該是華圖教育第四次進軍A股市場了

雖然華圖教育為了「上市夢」,在五年的時間裡四次進軍A股,三次都失敗了。但是其在新三板的業績十分搶眼。

除此之外,華圖教育在掛牌新三板后還進行了兩次定增。

第一次是2015年10月,華圖教育募資約1.8億元用於學員住宿與餐飲、房租、宣傳費、臨時場地費;

第二次是2016年8月,華圖教育募資約7億元,計劃用於業務網路體系建設、裝修及運營費用、子公司註冊資本投入、人員薪酬、培訓費用、預備費、流動資金6大類項目。

教育企業登陸A股不易,政策障礙是關鍵

事實上,對教育企業來說,其登陸A股面臨尷尬境地。教育的公益屬性,與上市公司的營利性相矛盾。也就是說,若不盈利,企業難以被投資者所認可;若盈利,又與教育法相衝突。

即便2016年底修改的《民辦教育促進法》,對民辦教育機構的資本化發展依舊有影響和限制。所以,教育培訓企業證券化的渠道是轉向美股市場、港股市場以及新三板。

其次,華圖教育董監高人員變動頻繁。據公開資料顯示,2014年12月,華圖教育任魏華剛、齊慎、張仕友3人為公司第二屆董事會成員,同時免去蔡金龍、傅忠紅、高金吉、萬源泉、於洪澤5人董事職務;

2015年以來,華圖教育總經理、財務負責人、獨立董事、董事會秘書、副總經理等崗位均出現人員變化。

此外,截至2016年12月31日,華圖教育普通股東人數是310人,而掛牌時的股東人數是143人。

而2017年3月份,上海證券交易所發布的一篇名為《新三板掛牌企業IPO需要注意什麼問題?》的文章稱,對於信託計劃、契約型基金和資產管理計劃等持股平台為擬上市公司股東的,在IPO審核過程中,可能會因存續期到期而造成股權變動,影響股權穩定性。

因此擬上市公司引入該類平台股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

也就是說,華圖教育頻繁變動的董監高人員,以及人數眾多的股東在一定程度上影響了華圖教育的上市之路。對於華圖教育能否圓了「A股夢」,有業內人士表示,「仍是個未知數。」



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