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2021/12/25
◎智谷趨勢 | 路口大爺
川普最近又閑不住了，放聲這次真要對進口美國的鋼材徵收反傾銷稅。
國際市場立刻扯緊神經，這位美國大叔小心思太多，不分「敵友」推翻多個貿易協定，一副不打全球貿易戰就心痒痒的模樣。
儘管鋼鐵在美國市場只佔1%，群眾們仍懷著一顆憂國憂民的心。三個月前，中美兩國為減少美國對華貿易赤字，簽了一個「百日計劃」，現在這個計劃到期，誰知道川普會不會拿鋼材說事，再找麻煩。
中美關係撲朔迷離，在海湖莊園會晤那艘友誼小船似乎也難免說翻就翻之際，又傳來另一條消息：
中美在今日迎來首次全面經濟對話
碰上對商人本性的川普，還是得拿出經貿這塊壓艙石。
殊不知，早在百日計劃之時，中方已找到反制川普貿易戰的有效武器——石油。
沒錯，對原油進口依存度高達65%的也能用得起這武器，因為，中美經貿關係還有不為大眾所知的另一面，角色已經不同以往。
01
進入石油超級大玩家行列
公元2016年5月7日，一艘從美國墨西哥灣出發的郵輪載著4.2萬噸高硫混合原油成功抵達湛江港，伴隨這艘郵輪悄然而至的，是世界石油貿易地圖的巨變。
這翻開了幾十年來規模採購美國原油的新一頁。
是不是有點小驚訝，向來「嗜油如命」美國居然向出口石油了？
這是因為歐巴馬時代的頁岩油革命讓美國經歷一番「忽如一夜春風來」的美妙，美國從一個石油的「不毛之地」轉頭變為產油大國。經過石油巨頭們好一番苦口婆心的遊說，2015年12月18日，美國政府終於解除這項長達40年的原油出口禁令，低價的頁岩油入局，成功攪局國際原油市場。
就在這時，兩個與高度相關的反差出現了：
（1）原油進口量反超美國，成為全球最大的原油買家。
（石油進口量在今年實現逆襲）
（2）美國賣給的油，價錢比沙烏地、俄羅斯還低，於是一舉超越加拿大，成為美國原油的最大買主。
今年前5個月，從美國日均進口原油近10萬桶，是2016年全年日均水平的10倍。其中，4、5月份從美國進口原油的數量超過18萬桶/天，增長勢頭迅猛。
官方預估，今年會從美國進口原油達10億美元，去年這個數也才1.5億美元，這是一種多可怕的增長速度。
近年來，原油進口量的確是世界矚目，不禁發出一聲感嘆：好大一塊肥肉。
一方面，本國原油開採成本過高，開發難度大，即使維持現有產量，自采佔比也會逐年下降。
（全球原油開採成本對比）
另一方面，雖然整體經濟低迷，需求卻還在增長。自2015年部分放開石油市場化，地方的煉油廠爭破了腦袋搶配額，國際油價低迷，此時不囤更待何時。
還有一個更大更神秘的需求，來自國家層面的戰略石油儲備（SPR）。
是最大的石油進口國，在當前大宗商品市場動蕩、中東地緣政治敏感的時期，SPR是預防石油供應短缺的頭道防線。這些儲備油並非用來填補進口量的短缺，而是向市場釋放，以此減輕市場心理壓力，避免群眾恐慌搶油的發生，抑制油價上漲。
國際市場的猜測是，2014年以後，世界石油儲備增量的三分之一來自正加速提升的戰略儲備。在進口完全中斷、國內產油穩定的情況下，目前的儲備天數只有34天，與日本的140天、美國的85天還相差甚遠。
以往石油對外依存度太大可能是軟肋，現在卻不一定了。
目前全球原油供過於求，是一個實實在在的買方市場，這個能源消費巨人手裡當然也會有話語權。
02
使用石油武器，制衡川普
前頭咱們說了，川普是一個極為看重貿易逆差、喜歡打貿易戰的總統，反過來說，他也很務實，只要能重振美國經濟，他不興搞意識形態那一套。
美國普查局（U.S. Census Bureau）數據顯示，今年前5個月，美國對的貿易逆差達1380億美元，比去年同期增長5.3%。
中美貿易逆差在2016年已有所回落，在他執政這幾年能否再接再厲？百日計劃之後美國對華貿易逆差減少能否降下來？這才是川普最關心的。
目前來看，是完全可以的。
習特會已經投出了敲門磚，六月份美國牛肉重返餐桌。
但還有另一個協議，才是送給川普的大禮，幫他封了國會的嘴，平抑中美兩國貿易失衡——石油。
過去五年裡，美國自身油產量已激增49%，加上本國儲油設施老化，管道堵塞，需要升級更新，所以近年來美國開始釋放SPR。
剛好合了川普的心意，他打算在未來十年出售50%的SPR，不開玩笑，就是一半，用來平衡政府的財政預算。
問題來了，這第二大石油進口國拋出的4億桶油，誰來買單？
（頁岩油繁榮帶來巨變，美國戰略石油儲備已降至12年來的低位）
放眼全球，有資金、有市場的，不就是隔著太平洋兩相對望的。
今年3月16日發生了一件里程碑意義的事件：
石油國際事務有限公司首次從美國戰略石油儲備購買了55萬桶原油，這是第一筆購買美國SPR的記錄。
這筆交易量很小，卻是一個不容忽視的指標信息：的確在購進美國的儲備油。
2017年，預計從美國進口原油將超過10億美元。
10億美元對動輒上千億的貿易逆差來說好像算不上什麼，但是架不住增長速度可觀，而且恰好可以解川普的某些燃眉之急。
川普也樂於接受這樣的經濟誘惑，小打小鬧可以，大打貿易戰可能性不大。
03
用一個極小的支點，撬動國際原油格局的大變動
美國國會曾經提出一個好問題：
已經是中東最大的客戶，為什麼是美國在用強大的軍事力量保證中東能源安全，我們這不是在為保駕護航嗎？
川普也認為，美國這個世界警察是「冤大頭」。
顯然，在中東石油問題上，中美必須找到一個新的平衡點，用戰略儲備庫承接美國多餘的石油，則是這個平衡點的關鍵所在。
它帶來的遠不止平抑中美貿易失衡，還有對現有國際原油格局的挑戰。
（1）中美互為犄角，一個新的石油美元體系正在成型
在舊石油美元霸權體系中，主角是中東產油國以及最大買家美國。
上個世紀末，美國通過發動一系列中東戰爭以及駐軍，實現對中東產油國的控制，如願將石油結算與美元綁定。這些國家拿石油換安全和美元，再投資美國國債、股票，或者購買軍事設備，增加在中東博弈的工具。「石油美元」迴流至美國，填補財政赤字，給美國經濟注射穩定劑。
巨額的石油貿易支撐起一個龐大的「美元-石油美元-商品美元」資本流動閉環。
如今中東石油貿易減少，美國實現能源獨立，考驗白宮智囊團的時候來了：如何讓石油美元迴流。
美國不可能放手中東，就得從波斯灣這裡挑出一個好夥伴：的第二大原油進口國沙烏地。
之前咱們在認識石油大麥克沙烏地阿美的超級IPO時，提到阿美上市后全部收益歸沙烏地公共投資基金（PIF）所有。
那麼的角色是什麼？
不用尋尋覓覓，實際三方已經談妥了：
習特會上，談妥了中美的能源合作；
沙烏地國王訪華，談妥了對沙烏地阿美的戰略投資；
川普首次外訪選擇沙烏地，談妥了沙烏地千億軍事大單和後續PIF對美國基建投資。
一個參與的新石油美元體系成型，資本還是回到了美國。
繞了這麼大一個彎，實際上也投資了美國基建，所以更不可能對美國經濟帶來什麼大損害，畢竟牽扯自己的經濟利益。
難怪咱們領導經常說，中美經貿關係是相互依存。
（2）制約俄羅斯
這對於普京來說可不是什麼好消息，即使中俄之間早在2013年簽下一個長達25年的超級能源大單，保證俄羅斯逐年增加對華原油供應。
從俄羅斯進口較多的油種是低硫中質原油，從美國進口的油種多為低硫輕質原油，正好填補市場對高產值高品質輕質油的需求。
中俄靠能源緊緊相依的關係受到對沖，此外，俄羅斯靠著油氣資源在遠東地區施展地緣政治影響力的大好宏圖也受到美國向亞洲出口原油的對沖。
（3）重構能源格局
有四條能源通道，三條陸上通道——東北(中-俄)通道、西北(-中亞)通道、西南(中-緬)通道，和一條海上通道。
現在開闢從太平洋進口美國原油的通道，避開了動不動就喊打喊殺的中東，也避開了制約著80%進口原油運輸的馬六甲海峽。
從這個角度來看，石油進口的多元化對能源安全來說是好事一件。
以往只將石油看作一種能源，在其他國家拿石油當外交武器時，只能被動隨行就市，接受了石油的戰略價值。
但是這兩年形勢已經發生轉變，在主動掌控石油話語權，努力從一個被動參與者真正晉級為國際石油市場上的操盤家之一。
你需要有更多人一起，抱團出海，尋找機會！
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