一小時大跌26%！五大核心質疑「空襲」科通芯城

從輝山到瑞聲科技，再到科通芯城，港股用一次次用「斷崖式跳水」告訴內地投資者，這裡卻並非可以隨意淘金的地方。

曾與騰訊控股一起入選富途證券評選香港十大牛股的科通芯城，今日再次遭遇「空襲」。

22日下午，一家名為「烽火研究」的機構發布了科通芯城(00400)的沽空報告，通過科通芯城網上數據及工商資料，質疑科通芯城營收造假、存在內幕交易。科通芯城股票午後急跌，短短一小時之內股價跌幅超過26%，14點49分盤中公告停牌，收跌22%。

科通芯城立即對股價異動做出了回應。22日下午16:30，科通芯城董事長康敬偉在高鐵上組織召開媒體和投資者電話會議，就做空報告中的問題作出答覆。康敬偉對證券時報記者回應稱，此次做空是有組織的行動，目前已經報警。做空理由太小看我們的智力水平，將待向香港聯交所遞交澄清公告后復牌。

烽火研究提出五大質疑董事長逐條回應

科通芯城股價的危險警報從上周已經響起。上周四(5月18日)，科通芯城股價盤中走出深v，急挫30%后反彈，最終收跌6%；科通芯城方面對記者表示，科通芯城當日立即組織了回購。

本報記者梳理了這份來自「烽火研究」的報告對科通芯城提出5點核心質疑。

一是科通芯城電商網站是一個從不更新、流量接近零的線上平台；

二是科通芯城工商檔案上的收入數字與年報上披露的收入數字有重大差異；

三是凈利潤高速增長，現金流卻是負數，兩者數字相差19億；

四是公司的高價回購股份，大部份股份回購只是來自數個戶口，質疑回購中存在利益輸送；

五是子公司硬蛋虛構業績。

康敬偉在接受證券時報記者採訪時回應：

科通芯城是線上、線下結合的O2O模式，公司客戶的訂單和流量沒有完全經過這個網頁，客戶可以通過手機客戶端、微信、網頁下訂單，也可以用傳真下訂單，然後訂單再進到系統裡面。甚至公司主動把訂單做好，推送給客戶，讓他們按鍵確認，這一部分更多是在PC端和移動端完成。目前，公司大部分業務需求流量訂單是從移動端過來的，現在手中還沒有準確數據說明多少交易來自網站，但是在2014年我們遞交IPO材料時，已經有60%訂單來自Web端和手機移動端。

從目前科通芯城回復的信息來看，我們無法得知科通芯城網站的運營情況以及在銷售收入中所佔的營收比重。

對於工商檔案與披露數字有重大差異的問題，康敬偉對記者表示，科通芯城所有對外公布數據都經過畢馬威審計，烽火研究在報告中所提到的國內工商登記中得材料，其實僅僅只體現公司部分國內主體中的收入，科通芯城有很大一塊交易是由香港子公司完成、美金結算的，公司會在向聯交所遞交的澄清公告中詳細描述人民幣和美金各占的銷售比例。

另外烽火研究報告還提到科通芯城現金流方面的問題，從2011至2016年，科通芯城的凈利潤總額為12.3億人民幣，但其調整后經營活動所得現金僅為負6.7億人民幣，之間相差19億人民幣。「2014年上市之後，單純的IC元器件業務盈利現金一直都是正現金流，年報中間出現現金流是負數是由於我們在經營的現金流當中包含了供應鏈金融的部分，這一部分目前是凈流出的，而且金額比較大。」康敬偉表示。

「報告中還提出回購的股份是來自於數個戶口這個問題，在此我也想澄清一下，我們回購的賬戶與公司的控股股東是沒有任何的關聯關係，我們所有回購的交易都是可以查詢和追溯的，而且我們去年回購的股票也全部註銷了，我們回購的數量也在披露的報告中一一進行公示過。」康敬偉稱。

此外，在康敬偉講話中，提到硬蛋是科通芯城旗下71%控股權的平台，正在對外做單獨融資，未來不排除單獨IPO，科通芯城的增長有一部分就是硬蛋業務帶來的增長。

繼續增持穩定股價

22日的暴跌讓投資者很難不與上周的股價異動聯繫起來。科通芯城方面認為是否存在關聯性呢？

「上周的股價異動，我們就預料到會有做空的報告，我相信這個事件背後是有策略安排的，今天這個做空機構他給大家的感覺就像是一家的研究機構。所以我們已經向深圳的警方報案，警方已經在用正常渠道檢查所有參與做空的人，如果有國內的人參與，相信警方很快會給我們滿意答覆。」康敬偉表示。

「科通芯城是實業公司，客戶基本上覆蓋了世界500強中的TMT的公司，包括英特爾、微軟、中興通訊、比亞迪等等。如果簡單把數字加一下就能找出這個問題，那也太小看我們審計事務所的智力水平了。用這種簡單的、沒辦法證明的事來挑戰我們的財務，我們覺得他基本上是毫無根據的。」康敬偉稱：「公司會和審計師一起通過第三方數據的驗證，儘快向港交所遞交澄清材料，儘快完后才能復牌。」

對如何穩定股價的問題，康敬偉對證券時報記者表示，公司會堅持做回購。從近期的科通芯城的交易上看，公司管理層開始做了大量回購。其中5月18日和19日，回購金額分別為5800萬港元和2650萬港元，回購價格在7港元至10港元不等。

如果時間軸拉長，從2016年5月份至2017年2月，科通芯城每月均有千萬港元金額以上的回購。

而在2016年5月份，科通芯城引入基石投資者。與承配人大成國際資產管理有限公司(下稱大成國際)訂立諒解備忘錄，大成國際同意溢價14%，按每股12.5港元的價格認購不少於1.248億股新股份及不多於1.872億股新股份，並於六個月內訂立具有明確條款的配售協議。

鎖定期為三年，成為其第一大機構股東。科通芯城方面表示，此次大成國際基金專戶背後主要是社保基金在內的國家隊。交易中，科通芯城大股東、董事長康敬偉與大成國際簽訂承諾協議，大股東將以個人資產承諾大成國際在3年內實現資金保本並每年有1%的利息率收益。

根據萬德顯示的公開資料，大成國際最後一次增持時間是2017年1月11日，總體持股佔到科通芯城5.02%。

那些年曾經大跌的港股：

輝山乳業一天內暴跌85%

3月24日，輝山乳業(06863.HK)一度暴跌90%，刷新了輝山史上的跌幅程度。

開盤時，輝山乳業的股價2.8港元/股，最低點下跌了91.07%，0.25港元/股。至午間收盤，股價0.42港元/股，跌幅整整85%。

此次暴跌，直接導致輝山乳業的市值巨額縮水。當日開盤時，輝山乳業的市值377億港元，收盤時只剩下57億港元。當日，針對輝山乳業暴跌傳言四起，有一點可以基本確定，輝山乳業陷入了債權危機。

恆發洋參單日下跌90%

一隻股票代碼為「911」的股票恆發洋參(現已更名為前海健康)(00911.HK)在2016年1月28日開市便出現大幅度下挫，半小時內更下挫超過90%，恆發洋參的驚魂時刻自上午10點07分正式開始，公司股價突然大幅下挫，最低曾經暴跌94%，低見0.025港元，10點36分，恆發洋參宣布停牌，停牌前報0.034港元，下挫91%。

隨後公司於2月16日復牌，並公告稱，與潛在投資者於2月13日訂立諒解備忘錄，擬發行不少於280億股認購股份，代價約2.8億港元，擬定認購價為每股0.01港元。認購價為之前收市價0.074港元折讓86.5%。潛在投資者將持有公司擴大后股本58.3%，恆發洋參主席兼大股東楊永仁持股將由目前的49.41%大幅攤薄至20.6%左右。

德萊建業三個交易日大跌90%

在2015年10月9日通過配售上市的德萊建業，上市當天即暴漲1164%！首日收報4.1港元，盤中最高至6.9港元，較配售價0.325港元計算，最高漲幅高達20倍！

隨後萊德建業開始暴跌，繼10月26日大跌70%后，27日德萊建業再度暴跌67.26%，而28日再度跌10%，3個交易日股價竟跌去超90%，14日時候收盤價已經只有0.495港元！

漢能薄膜單日大跌47%

漢能薄膜2015年5月20日早盤在24分鐘內，股價從7.01港幣暴跌至3.88港幣，跌幅達47%，市值蒸發約1300億港幣。

在暴跌之前，漢能薄膜市值已經超過特斯拉和Twitter。總部位於北京的漢能控股集團在2011年宣布，李河君取得香港上市公司漢能薄膜發電的絕對控股權。公開的資料顯示，李河君目前在漢能薄膜發持股比例高達75%。

高銀地產與高銀金融單日暴跌均超40%

在漢能薄膜(HTF)斷崖式暴跌一天之後，一場類似的斷崖式拋售，令一家業務涵蓋馬球會到紅酒的集團市值蒸發了逾160億美元。

曾擔任漢能大宗關聯交易財務顧問的高銀金融及「同門兄弟」高銀地產2015年5月21日盤中均出現逾60%的暴跌，至收盤，高銀金融跌43.34%，收於17.48港元。高銀地產跌40.9%，收於14.36港元。兩股合計市值蒸發超1300億港元。其中高銀金融市值蒸發近1000億港元。

恆大地產突遭做空后大跌17%

2012年6月21日凌晨，香櫞在其網站上公布了一份長達57頁的調查報告，報告稱恆大地產集團已資不抵債，公司一直在向投資人彙報虛假信息，同時將股東的錢大肆揮霍在個人愛好上。

報告出現當日，恆大地產股價一度大跌17%，市值蒸發逾130億港元。收盤跌11.4%至3.97港元。

恆大地產董事局主席許家印與21日午間緊急召開電話會議，駁斥香櫞的做法。恆大地產則在22日發布詳細澄清公告，對香櫞的指控逐一進行反駁，稱公司所有的項目都是依法依規取得，恆大地產實際借款僅為517億元，凈負債率處於67%的健康水平。其中，恆大董事局主席許家印在22日香港舉行的全球投資者大會上聲討香櫞：「這是和平年代的戰爭！他們是侵略者，是土匪，是強盜！我們一定要徹底打垮這些掠奪者，捍衛東方企業的尊嚴！」