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經濟危機快來了?大約在秋季,有人連逃跑路線都規劃好了

白小起,經營指數專刊

導讀:一個時代已經終結,全球市場轉折點就在今年夏天……這是華爾街巨頭最新發出的警告。現在要開始囤現金了!持有現金才有翻身的機會!

1、一個時代已經終結

周四,全球最大對沖基金——橋水基金創始人達里奧宣布,寬鬆時代已經告終:

在過去的九年裡,央行把利率壓到零,注入了大量的資金,讓流動性變得充裕。

但這個時代已經過去了。央行們已經清晰明了地告訴我們,今後,由他們傾注的流動性將不再上升,而是會逐漸消退——也就是說,政策的方向轉變了。

在這個時點上,央行開始嘗試著以一定的速度收緊,直到他們失手了,給我們帶來下一次大衰退。

我們現在的任務是,繼續載歌載舞,但逐漸接近出口,並隨時留意警鐘何時響起。

今年5月,達里奧曾發表評論指出,未來一到兩年不會出現重大經濟風險,但長期經濟前景堪憂,擔心下一次崩潰可能會產生比目前更大的社會和政治衝突。

2、緊縮帶來「金融大事件」

敏感的市場已經開始反應,債市決堤,科技股重挫,高利率背景下只有金融股依舊上漲。

美國銀行分析師Michael Hartnett近日在研報中指出,美聯儲正在進行的收緊政策,以及歐洲央行的緊縮言論,已經成功提高了債券收益率、市場波動性,打壓了科技股。

他預測稱,2017年夏天,央行流動性將迎來巨大轉折點,隨後,可能在秋天導致市場大幅度調整。全球同步緊縮的結果將是一樁「金融大事件」。

Michael Hartnett提醒,在接下來的6個月,新的央行政策將帶來更高的利率,可能會對股市和信貸市場更為不利。他表示自己正警告客戶逐漸退出市場。

3、三大因素迫使市場出現拐點

在上周,Hartnett曾表示,美聯儲多年的寬鬆政策導致了華爾街通脹、普通民眾通縮,這讓富人(華爾街)更富,窮人更窮。現在,他們希望快速、無痛地改正這項錯誤,因此他們決定通過收緊貨幣政策來讓華爾街變窮。

他舉例稱,去年7月11日,美國30年期國債收益率觸及紀錄低點2.14%,而瑞士政府發行的50年期債券收益率為負。而一年後的今天,美國10年期國債收益率從1.43%升至2.37%,日本10年期國債從-0.27%升至0.10%,德國也從-0.17%升到了0.56%。同一時期,全球股市市值上漲了10萬億美元,如今達到76.3萬億美元。

除了央行流動性之外,Hartnett認為還有兩個因素將迫使市場出現拐點,分別是企業債券收益率和企業利潤,這兩個指標都在走向反轉。

他表示,風險資產形成頂部的關鍵時刻將出現在秋天,信貸市場依然強勁,但要注意,自3月以來,美國高收益債券的收益率已經落後於高評級債券,美國和歐洲信貸市場出現背離。

雖然企業利潤增長加速了,但與工資增長的背離也很顯著。工資增長進一步疲軟,表明企業利潤觸頂以及政府政策錯誤。

4、現在要開始囤現金了

對市場發出警告的不僅有橋水、美國銀行,還有新債王、雙線資本(DoubleLine Capital)首席執行官Jeff Gundlach。

今年6月時,Jeff Gundlach表示,美國股市將在今年夏季迎來調整,短線投資者應該出售股票並為下跌做好準備,而長線投資者可以等到反彈,「我認為現在就應該備足現金」。

在Gundlach上述表態之前,老債王格羅斯(Bill Gross)今年也多次警告資產價格太高,認為當前的市場風險已創2008年金融危機之前最高。

外媒:房價未來6個月見分曉

美國知名財經媒體:在2016年初出現「冷卻」現象之後,再次開啟了「發債模式」以刺激經濟。在2015年對股市的調控措施遭遇挫折之後,將目光再次放在了房地產領域。

樓市的火熱為經濟的增長提供大量支持,數據顯示2016年新銀行貸款中有40.5%來自買房按揭貸款。在2016年的大多數月份以及2017年年初,國內房價水平同比漲幅超過10%。

房價之高,在2016年底時買房人需要花費相當於自己年收入的160倍以上的資金才能買到自己的安身之地。由於房地產市場消耗了大量的人力資源和原材料,經濟逐漸趨於平穩,而進入2017年後的表現甚至有所改善。

要在刺激經濟和抑制金融泡沫的產生之間尋找平衡點。所以,在2017年初出台了一系列針對房地產市場的加強監管舉措。

《褐皮書》顯示,第二季度經濟再次出現改善跡象,無論是環比或是同比都是如此。相比第一季度,零售業和服務業的反彈勢頭非常顯著。

泡沫會破裂嗎?

市場調查機構TS Lombard的研究結果稱,房地產市場的泡沫或重複2014年時光。預計在未來六個月內,一些加緊調控的措施將使得房價出現調整

房市泡沫會再次破裂的主要因素之一正是不斷收緊的房市監管政策。在房地產價格指數覆蓋的55座城市裡,有25座城市已經出台了限購措施。

比如在北京,一些住宅的持有者已經無法再向個人買家出售房屋。由於當局已經將這些房屋標記為商用住宅,房屋的持有者只能向企業出售。

另外管控措施包括提高首付比例、控制房價、凍房等等。一二線城市出台的嚴格監管措施使得在這些城市投機房產已經幾乎不可能。

信貸收緊

儘管人民銀行將其基準按揭貸款利率維持在4.9%不變,但多家銀行已經上調了執行利率,最高者甚至達到了6%。甚至部分銀行已經停止發放住房貸款,原因是他們已經用完了監管機構所給予的信貸配額。

人民銀行希望將新貸款中按揭貸款的比例降至30%,此舉將對針對新的購房貸款需求群體產生一定影響。

十年前在買房,大多數買房者的首付比例高達50%到70%;就在過去兩年間,有超過80%的貸款買房人首付比例只有30%甚至更少。隨著按揭貸款資金來源的減少,我們相信買房者將不可能通過儲蓄的方式來為自己積累買房資金。

相較於大城市購房市場的發展放緩,較小城市的房地產市場活力不斷增強,三四線政府尚未出台如同大城市一般的限購措施。

目前,一線城市房地產市場的整體營收和盈利水平都有所下跌,房地產發展趨緩的情況在北京和上海地區尤為明顯。

未來較小城市將會跟進大城市的行動,出台更多房屋限購措施,最終將會導致房地產交易量的下降。

2017年下半年房地產市場的銷售規模的增長將有所放緩,屆時每月新房交易量或將同比下降10%,而在2017年5月時這一數字為同比上漲8.3%。」

持有現金才有翻身的機會!

最近對持有現金,還是持有資產,明顯分為兩派,比如海通證券的姜超說現金為王,而方正證券任澤平卻說現金是個坑。

認為現金為王的,是基於未來幾年貨幣緊縮的原因,市場上的錢少了,當大家都缺錢要還債的時候,你手頭的儲蓄也就值錢了。

而認為現金是坑的,主要是從過去這些年,錢貶值的歷史經驗來看,比如在一線城市,十年前100萬塊可以買100平米,現在只能買20平米,並認為未來大趨勢錢還是會貶值,錢會越來越發毛,擔心央行會持續放水,擔心以後通貨膨脹,手裡有個幾十萬幾百萬,拿著發慌。

我覺得中短期三年來看,肯定是現金為王,而長期來看,肯定需要配置資產。為什麼呢?認為不值錢的,前提必須是不斷的印貨幣,且發生通貨膨脹。但目前這兩個因素都不具備。

先說貨幣,最近的新聞鋪天蓋地,都是中央高層要求防控金融風險的,現在商業銀行在拚命回收貨幣,這其實就是一個縮減M2的過程。

過去我們老說央行放水,其實這是個誤解,央行的印鈔機其實還是有所克制的,最近三年M2高速增長,各個銀行是罪魁禍首。

有的人可能不明白,下面打個通俗易懂的比喻,你不用糾結100萬能買到什麼。

1、第一輪交易,假如一個叫「地主A」的有套房,要出售,遇到「農民A」,雙方以100萬成交。農民A首付20萬,找銀行貸款80萬,一開始中行也沒錢,就找央媽要來100萬,貸給農民A。

農民A就把這貸來的80萬給了地主A,接著地主A把100萬存到了中行那裡。

第一輪交易發生后,中行的儲蓄增加了一百萬。扣除20%的準備金后,還有80萬可貸出去。

2、第二輪交易,有個叫地主B的人也有套房要賣,遇到了農民B,最後100萬成交,農民B首付20萬,找中行貸了80萬,中行這次放貸款的錢不是來自央媽,而是地主A存的錢,地主B拿到100萬后,又存到了中行。

第二輪交易結束后,中行的儲蓄數據是200萬,總共放出160萬貸款。

雖然央媽一共只放了120萬出來,但賣一和賣二,賬上都有100萬。

3、第三輪交易,有個叫地主C的人也賣了套房,100萬成交,農民C也從中行那貸了80萬,地主C又把這100萬存到了中行。

如果同樣的交易發生5輪,中行的儲蓄變成了500萬,交完20%的準備金,中行總共放400萬的貸款出去。

五輪交易發生后,農民ABCDE都得到了一套房,但各欠銀行80萬,利率4.9%,地主ABCDE各在銀行里有100萬的儲蓄,存一年,利息2.5%。

央媽只印了100萬的貨幣,但五輪交易下來,M2廣義貨幣就增加了500萬,貨幣乘數就是5。而中行有了500萬的負債(五個賣家的儲蓄),當然也有400萬的貸款債權。

去年的貨幣乘數超過了5,而2011年之前還是3,主要是銀行的貸款次數太多了,如果按照正規渠道,央媽只允許中行放前三輪的貸款,但中行擴充資產,賺錢的慾望太強,所以就通過委託外部金融機構把第四輪第五輪交易的錢放出去,這些錢貸出去后,有的在銀行間空轉,大部分又進入了房地產和基建。

房貸的風險較低,假如這五論交易中,只有三輪是房貸,而第四輪第五輪不是,240萬的房貸款是沒什麼問題,但比如第四輪貸給的是某個體戶,他拿著80萬去開個飯店,結果生意不好,一年還虧本了,到期還不上,那銀行的壞賬就產生了,怎麼辦,只能借新還舊,你先去找別人借80萬來,把中行的欠款還上,中行再繼續給你放貸80萬,相當於債務延期。

第五輪給了某企業,但企業不好乾,偷偷的拿著80萬去炒房,遭遇了調控,2年不準賣,結果資金凍結在樓市裡了。

然後銀監局一看,媽呀,這麼搞風險太大了,趕快整頓,讓銀行自查,把違規流向房地產的錢趕快收回來,別貸了,不然就要罰款,中行嚇尿了,查到某小企業A,要求A提前還貸。而A手裡沒錢,房子賣不出去,80萬貸款還不上,就會成銀行的壞賬。

如果多個銀行都遇到這個情況,原來放出去的錢要求提前抽回來,那市場上的錢就開始緊張了,借來借去借不到,那利率就上升了,錢自然比原來值錢了。

比如中行把第五輪的貸款收回來后,央媽規定銀行不能再放出去,那M2自然就收縮了。

所以從目前央媽收緊貨幣,銀監會雷厲風行的整頓金融屆手段來看,各個銀行間創造M2的速度必然會減慢,繼續放水的這個前提條件就不會存在。

任何一個市場化的產品價格都是由供給和需求決定,比如雞蛋,現在深圳兩三塊錢一斤爛大街,據湖北一個養殖戶說,他養了4萬隻雞,今年每月虧20萬,累計虧80萬。

就是因為養雞的太多了,產量過高,而大家對吃雞蛋的需求並沒有增加多少,產品過剩,所以價格便宜。

現在各行各業生意都不好做,能做的很多東西都是產品過剩,需求就這些,你想價格怎麼漲的起來。

華潤萬家的人拿了個全國的銷售統計表給我看,比如各類生鮮的消費增速之前都在10%以上,今年明顯感覺的消費力不如以前了。

我最近逛商場也發現,原來標價二三百的兒童品牌服裝,現在普遍把價格調低了,幾十塊,一百多塊,店員說,原來價格標的高也賣不出去,市場消費水平不行,只能打三四折,還不如乾脆把標價降下來。

即使現在有的東西漲價,很大問題是因為租金漲了,所以售價被迫跟漲。

這又回到了萬惡的房地產上來了,商鋪租金虛高,導致實業不好做,都在為房東打工。但是一旦生意沒錢賺,我乾脆不開店了,你店鋪租不出去,就得降租,目前已經有這個形勢了,很多做生意的人說,現在不開店就是賺錢,因為至少你不用虧本啊。

我最近在做一個實體企業發展現狀的微觀大調查,在此就不贅述了。

很多人說如果房地產不讓漲了,錢沒地方去,那物價不得上漲嗎?

反正各個行業的產能都是過剩的,需求是萎縮的,貨幣擴張也是縮減的,我不知道通脹從何而來。

最後,小結一下,我偏向於三年內要以現金為王,現階段不著急配置資產,因為資產價格在短期內難以上漲了,不漲你就沒錢賺,尤其是跟我一樣的屌絲,我勸你不要衝動,特別是現在需要借遍祖宗幾代的錢,才能湊齊首付的剛需,還不如先攢著錢,在房價下跌的時候,才有機會彎道超車。



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