「違約大戶」阿根廷發行百年國債 為何遭哄搶？

阿根廷的「欠債人生」

當一個國家缺錢用時，往往會發行國債。按照還債期限，國債也有短、中、長之分。例如15到30年，已經算是很長的國債了。所以，在世界歷史中，發行百年國債的國家屈指可數。

中新社發 美堂漫畫 攝

6月19日，阿根廷金融部長卡普托宣布，阿根廷央行當天成功發行27.5億美元100年期國債。這是阿根廷歷史上首次發行長達百年的國債，在此之前，墨西哥、比利時、英國和愛爾蘭也發行過「世紀債券」。

不同的是，阿根廷曾多次爆發債務危機。因此，相比於其他國家，阿根廷國債存在更多的風險。

然而，令人意想不到的是，這批債券受到了國際投資者的追捧。阿根廷財政部長表示，由於遭到哄搶，該債券接受了高達97.5億美元的訂單，令票面利率從最初的8.25%降至7.125%。

投資者為何買買買？

據統計，從1950年至今阿根廷出現過6次債務違約。最近一次發生於2001年，直到2016年解決主權債違約引發的法律爭端之後，阿根廷才重返國際金融市場。

這樣一個有著不良債務記錄的國家，為何受到不少投資者的青睞？

上海大學特聘教授江時學接受中新社國是直通車記者採訪時表示：「這至少可以說明一點，即阿根廷在國際債券市場上信用回升，如果信用很低，阿根廷不可能發行國債。」

在社會科學院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華看來，這與阿根廷目前的經濟趨勢有關。

「從今年一季度的發展情況來看，阿根廷的經濟有向好的趨勢，包括一些國際組織、阿根廷本國的中央銀行對其今年和明年的經濟形勢都比較看好。總的來說，阿根廷的經濟有復甦的跡象。」林華說。

事實上，高額的利率也是吸引投資者的一個很大因素。林華告訴國是直通車記者：「對比其他的長期債券，阿根廷的利率是非常高的，基本上到第13年投資者的本金就已經全收回來了，後面80多年是凈賺高利率，所以吸引力是非常強的。」

發行百年國債有何動機？

自2001年債務危機爆發以來，阿根廷一直被債務纏身。頻頻爆發債務危機的阿根廷，為何一再走發行國債的老路？

中新社記者 佟郁 攝

社會科學院拉丁美洲研究所副研究員高慶波接受國是直通車記者採訪時表示：「阿根廷一直面臨幾個問題：一方面，進口替代工業化發展模式之後，導致阿根廷進口需求很高，需要大量的外匯，但是阿根廷創匯能力有限；另一方面，阿根廷從廢除固定匯率制以來，國內通貨膨脹很高，意味著國內儲蓄補不上，所以基本上靠外債。」

之所以如此迫切需求外債，在高慶波看來，與阿根廷發放的社會福利有關。

高慶波告訴國是直通車記者：「由於阿根廷通貨膨脹高居不下，基本上所有選民投票都會要求社會福利。而社會福利是要財政掏錢的，阿根廷最近2次債務危機借的大量的外債很多用在了社會福利上。這次阿根廷發行國家債券，主要任務之一就是還錢。」

由此看來，阿根廷似乎走進了一個不斷惡性循環的「怪圈」。這是否意味著，阿根廷發行百年國債之後，會再次陷入債務泥潭？

高慶波表示：「某種程度上，阿根廷當前與上一次債務危機的環境有點像。目前，阿根廷馬克里政府比較花精力在經濟上，試圖從過去這個圈走出來。但能不能走出來不清楚，至少發債這個事情，對阿根廷短期有利，長期風險比較大。」

阿根廷經濟能否扳回一局？

雖然阿根廷是拉美第三大經濟體，但進入新世紀以來，該國經濟一直面臨嚴峻挑戰。 如今，阿根廷成功發行百年國債，重返國際金融市場，這是否意味著阿根廷經濟將迎來轉機？

中新社記者 張宇 攝

林華告訴國是直通車記者：「27.5億美元占阿根廷整個外債和所有公共債務的比重較小，所以，這個債券的象徵意義可能更強一些，表明阿根廷有信心償還債務，也向投資者表明，阿根廷未來的經濟能夠向好，但對阿根廷的經濟影響可能不是那麼大。」

值得注意的是，高額的財政赤字依然是擺在阿根廷經濟面前的難題，而馬克里政府採用的仍然是過去的老辦法——發外債。

林華表示：「阿根廷的左翼議員、經濟學家都持反對態度，因為前一屆政府的政策走向是不要舉債發展經濟，避免阿根廷重走以前的路。他們認為現在又回到了這條老路，有可能對以後的經濟產生不利的影響。」

在江時學看來，阿根廷目前最重要也最難處理的，是如何發揮其比較優勢、調整其產業優勢。

他表示：「阿根廷的比較優勢是農業，其畜牧業產品、農產品等出口量很大。但是任何一個國家不能片面地依賴比較優勢，要重視調整產業結構，提高工業化水平，也不能為了提升產業結構而忽略比較優勢，這兩者之間的關係對阿根廷乃至拉美國家來說都是難題。」

孫秋霞