瘋狂的雞蛋

雞蛋是今年市場上的熱點，從暴漲，再到暴跌，然後再暴漲，可以說是跌得瘋狂，漲得也瘋狂。雞蛋從3月28日開始持續暴跌，成為市場中的「倒霉蛋」。隨後，從6月1日開始，雞蛋從「倒霉蛋」變成「火箭蛋」，6月下旬出現一波下跌，進入7月，雞蛋開始「翻盤」，價格較半月前上漲近三成，成為商品期貨的最大熱點。

6月以來，雞蛋期貨1709合約以20%的漲幅跑贏了大多數商品。短期雞蛋現貨仍有調整壓力，但隨著中秋節需求旺季的到來，雞蛋現貨將會大漲。7月5日，雞蛋1709開盤價3970元/500千克，收盤價3797/500千克，日線低開低走收大陰線。

20年來最嚴重虧損

從全國行情來看，雞蛋貨源主要以山東濟南商河縣、河南商丘虞城縣、湖南長沙長沙縣為主，上市主要品種為土雞蛋、野雞蛋、紅蛋等，產區貨源減少，客商積極性高，預計未來一段時間，雞蛋價格平穩，並穩中有升。此前，受雞蛋價格持續低迷影響，雞蛋養殖業在今年5月曾面臨20年來最嚴重虧損。

2016年第四季度以來，禽流感疫情不斷，全國各地的活禽宰殺市場被一刀切關閉，導致老雞無法淘汰，被動增加了供應。與此同時，禽流感造成需求下降也是不爭的事實，因此蛋價一跌再跌，價格一下子回到20年前。而部分父母代種雞場直接將種蛋賤價出售，增加了市場供應，無疑雪上加霜，蛋雞養殖業處於全行業巨額虧損的地步。這時候，不受禽流感影響區域的養殖戶只好選擇提前淘汰老雞，行業開始主動去產能；同時，養殖戶也不敢貿然補欄，數據顯示，2017年5月育雛雞補欄量較4月減少8.09%，同比大幅減少29.95%。而根據調研情況所知，6月的補欄情況也非常不樂觀。蛋雞養殖戶調研情況顯示，受制於養殖虧損的壓力，5月蛋雞養殖市場老雞集中淘汰現象較為普遍。

進入6月以後，雞蛋現貨市場淘汰老雞進度再度加快，蛋雞存欄較5月出現繼續下滑。監測顯示，2017年5月全國在產蛋雞存欄為10.68億隻，較4月減少5.87%，較去年同期減少14.5%。從雞齡結構來看，5月雞蛋市場的結構特徵呈現「老雞減少」的特點。6月中旬，豬肉、蔬菜價格上漲，雞蛋需求季節性好轉。

目前，養殖戶在蛋價回暖的情況下惜售心理加強，養殖虧損情況也在逐步好轉。

6月蛋價開始大漲

進入炎炎夏日，從需求側看，居民雞蛋消費量不減；從供給側看，天氣炎熱蛋雞進入歇伏期，產蛋量明顯下降，市場供應不足，雞蛋價格自然會上漲。6月初及前期雞蛋價格連續多周的低迷，首先主要原因是全國養雞戶數量太多，其次是禽流感影響所致，南方市場基本不走貨。近期，這些利空因素基本消化完畢，加之近期南方下大雨雞蛋緊缺，導致雞蛋價格上升，也帶動了北方雞蛋價格的上漲。

農產品數據提供商芝華數據監測顯示，6月以來，全國雞蛋產區均價漲幅超過70%，銷區均價漲幅超過50%。6月21日，全國雞蛋價格仍延續漲勢，芝華雞蛋價格指數為3.37，環比大幅上漲0.1個點。

然而，在6月下旬，雞蛋價格又出現一波明顯回落：截至6月30日，湖北浠水雞蛋收購價格跌回至3.09元/斤；河南鄭州雞蛋價格回落至2.33元/斤。進入7月，雞蛋開始「翻盤」，價格較半月前上漲近三成，

目前市場對於雞蛋期貨的上漲空間存在一定分歧，但業內人士認為，JD1709合約仍有較大的上漲空間。從以往經驗看，現貨端中秋節前的行情是：2014年從3600點漲至5500點，2015年從3000點漲至4300點，2016年從2500點漲至4200點，力度均較大。鑒於當前宏觀經濟平穩運行，發生系統性風險的概率很小，而且禽流感疫情造成的消費低迷終將過去，需求在7月環比有望大幅提高。

隨著時間的推移，供應端的短缺則會逐步顯現。2017年的基本面情況要好於2015年和2016年，那麼今年的現貨高點將高於前兩年的高點，即4300點。同時，期貨盤面應該包含賣方交割的成本。當前雞蛋的交割分為車板交割、廠庫交割和倉庫交割，其中，車板交割從1703合約開始實行（目前只有浠水試行）。交割費用上，車板交割和廠庫交割的費用至少要300點/手，倉庫交割要500點/手。1703、1704合約共交割156手，車板16手、倉單140手，也就是說，車板交割量遠不如倉庫、廠庫量，按照現貨價格加上500點交割費用來測算的話，雞蛋1709的高點在4800點之上，較目前點位仍有較大空間。

回調提供入場良機

近期雞蛋現貨上漲勢頭趨緩，雞蛋期貨隨之出現回調。不過，鑒於供應將進入季節性下降階段，而需求進入季節性旺季，中期來看，蛋價仍存上漲預期。

7月1日後，美國開放肉禽市場，恢復肉禽出口，將進一步拉動肉雞價格，淘汰蛋雞將會跟漲，同時將刺激雞蛋價格的上漲。

端午節期間現貨市場表現穩定，5月31日現貨平穩，期貨創出新低。但節後部分地區現貨脫銷，價格大漲，隔日期貨大部分合約漲停。隨後現貨市場開始超預期暴漲，產區帶動銷區，買漲不買跌心態使得現貨、期貨均展開了一波凌厲的反轉行情。

7月5日，雞蛋1709開盤價3970/500千克，收盤價3797/500千克，日線低開低走收大陰線。盤中出現小幅低開，日內跌停，上漲趨勢被破壞，關注行情發生轉變，短期內注意反彈行情。

一業內人士表示，這波雞蛋價格過山車行情中，雞蛋產區價格波動幅度明顯領先，而且帶動銷區現貨和期貨上漲。從漲幅來看，產區現貨漲幅最大，期貨近月合約次之，期貨遠月合約漲幅小。越臨近近月漲幅越大，表明這輪價格波動是現貨引領著期貨。

綜上所述，產能下降，消費好轉是雞蛋上漲的原動力，後備雞減少和環保限制是保障蛋價上漲的持續，預計在年底之前蛋價將持續在盈利水平以上，未來蛋價高度將受淘汏雞和8月以後雛雞補欄的影響。

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