美利發行首單標準化場內ABS，戰略融資規模居行業第二

7月26日，由美利金融、京東金融和華泰證券資管共同合作的「京東金融·華泰·美利車金融信託受益權資產支持專項計劃」募集成立，將在上海證券交易所正式掛牌交易，總規模1.89億人民幣。

據參與此次合作的一位知情人士表示，接下來美利金融和京東金融將進一步強化合作，美利金融2017年預計通過發行ABS等方式，完成約100億元的戰略融資。其戰略融資規模僅次於易鑫和中泰證券200億元的戰略融資框架協議，居行業第二。

資料顯示，此次ABS項目共有3056筆資產入池：

其中，有71%的證券被中誠信證券評估有限公司授予AAA級評級；

有14%的證券被授予AA-級評級；

京東金融持有2%的次1級證券；

剩餘13%的次2級證券，由本次ABS項目的資產服務機構即美利金融認購。

去年底以來，監管層收緊了非持牌金融機構發行ABS產品，場內ABS近乎關閉，場外ABS則路險難行。作為以二手車分期租賃為基礎資產的國內首單標準化場內ABS，美利金融在京東的科技助力下，重獲監管與市場的信任。

可以預見，隨著行業對金融創新理解的不斷深化，未來，這條產業鏈上將會出現更多優質的ABS產品，真正發揮普惠與服務實體經濟的價值。

緊隨易鑫排位第二 美利資產優質獲資金青睞

眼下，消費升級加速而來，作為這個時代的重要代表，汽車消費正迎來新的發展階段；伴隨而來的，是汽車金融的不斷滲透和與汽車相關的ABS市場的快速擴容。

數據顯示，在已發行ABS的二手車平台中：

易鑫集團與華泰保險聯合推出總規模10億元的險資ABS產品，和中泰證券在上交所聯合發行超20億元ABS產品，以及與其簽訂200億元的一攬子戰略框架協議；

美利金融與京東金融合作發行了總規模1.89億元的「以二手車分期租賃債權為基礎資產」的首單標準化場內ABS，京東金融Pre-ABS資金參與資產生成，未來還會進一步強化和美利金融合作。據參與此次合作的一位知情人士表示，接下來美利金融將聯合京東金融，通過發行ABS等方式，完成約100億元的戰略融資。

第一車貸與京東金融合作發行了6.25億元"浙金·微融7號資產證券化集合資金信託計劃"項目，基礎資產的受託機構為浙商金匯信託；

瓜子二手車與百度金融合作發行「以平台車貸債權為基礎資產」的首單場外ABS產品，但是對發行規模、資產評級、資金成本等均未披露。

據以上不完全統計，可以看出，易鑫集團累計戰略融資規模排名第一，美利金融暫列第二。

事實上，美利金融獲得如此行業排位並不難理解，這得益於這家深耕消費金融領域的平台開創的「互聯網金融＋二手車交易」商業模式：

一方面線下團隊進駐全國各大二手車市場，並與過萬家經銷商建立聯盟，實現規模化管理；

另一方面通過線上方式開展消費金融服務，彌補信貸服務的空白地帶，這也為ABS擴容創造了外部條件。

除此之外，美利金融此次發行ABS便迅速引起市場關注，主要有這樣幾方面原因：

其一，盤活存量優質資產，降低融資成本

ABS發行首要看基礎資產的質量及交易結構安排，包括基礎資產的組合信用、交易信用、外部增信機制等多方面因素。據了解，美利金融成立以來，始終不斷加大風控的建設投入，深入消費場景，在全國各地二手車市場建立直營銷售團隊。

風控方面，做到全流程、自主獨立服務客戶，能夠整合線下用戶數據及線上20多個徵信服務機構進行數據交叉驗證，並針對二手車及消費金融行業風控難點，搭建完成風控決策引擎和反欺詐引擎系統。目前，美利車金融超過75%的購車貸款申請可在15分鐘之內完成審批，逾期率遠低於行業平均水平；

其二，踐行「金融服務實體」，宏觀政策風險較低

從互聯網金融行業的成長過程來看，其與傳統金融機構之間是錯位競爭，特別是以美利金融為代表的消費金融公司，更強調向「傳統金融服務尚未服務到」的用戶提供基於生活消費場景的金融服務，真正踐行了政府「金融服務實體」的理念；

其三，資產小額分散，風險更為可控

事實上，消費金融業務標的十分分散，是天然適合證券化的基礎資產，在市場經濟環境處於下行階段，相較於生產經營性資產而言，消費金融資產的小額分散更有利於對風險的整體把控；

其四，機構創新合作，共推行業發展

在此次美利金融ABS發行中，華泰信託充當了管理人的角色，傳統金融機構的參與也成為消費金融ABS蓬勃發展的強力「助推器」；另一方面，此次合作也被市場視為戰略投資下的合作升級，有助於雙方共同提高綜合實力，進而推動行業健康發展。

京東「金融+科技」雙加持 戰投美利合作升級

回顧去年4月，美利金融獲得京東金融的戰略投資，藉助京東金融在資金、流量、大數據、風控系統等方面的支持，在短短一年的時間裡，美利金融的用戶數量、交易規模、場景布局等方面優勢顯著，在競爭激烈的消費細分領域已佔領一席之地。

此次雙方合作發行消費金融ABS，是在去年戰略合作下產品和服務創新的一種延伸；當然，這也為未來更多ABS計劃、甚至是ABS衍生項目的設計研發打下了一定基礎。然而，不管是哪種可能性，都離不開互聯網科技對金融本質——風控能力的驅動。

金融科技能力是美利金融業務得以快速發展的基礎，也成為其ABS業務的重要優勢。通過與京東金融的合作，美利金融在大數據分析、人工智慧等技術上不斷迭代，從而加強對資產的篩選、評級、定價能力。

在消費場景選擇上，美利金融會首先選擇戰略合作企業，如京東金融，通過向來源於場景的用戶輸出專業、高效的金融服務，增強雙方合作的價值厚度。

可以說，美利金融首款ABS的成功發行，無疑為其它消費金融企業在這一領域的前行起到了很好的示範作用。作為新興的金融科技公司，能夠在BAT巨頭合圍下求得生機，美利金融從合作模式、技術創新、風控管理以及應對策略上的重要戰法，確實值得行業內外得以重視和研究。

技術驅動業務創新，業務驅動服務創新。在當下ABS相關法律和監管體制尚不健全的情況下，美利金融的成功得益於擁有優質資產，其背後更是平台綜合實力的驗證：讓垂直細分領域市場下沉更深，積極通過互聯網科技創新來實現產品創新，並最終落腳於服務創新。

或許，對於美利金融來講，成功發行ABS也許並不是其最終目的，能夠在監管之下尋求合規的創新模式，多線推動國家「金融脫虛向實、服務實體經濟」事業，也是其核心訴求。

近年來，在消費升級和政策支持的雙加持下，消費金融ABS不僅拓寬了資金來源、增加了流動性，同時也成為優質資產的一種證明方式。

在萬億市場規模的消費金融領域，

場景與流量毋庸置疑成為很多互金企業戰略布局的第一要素；

第二是風控能力，資產與資金的高效匹配；

第三點則是對資產證券化的布局，在增加融資渠道的同時，真正降低了企業融資成本。

藉助美利金融發行ABS的實例，互金企業應該根據自身的商業模式和所處戰略階段，差異化制定發展策略，而非急於突破，這才是從業企業安身立命的根本所在。