中國央行三月「縮表」或純屬偶然

白銀投資網4月25日訊 近日央行發布一份《貨幣當局資產負債表》，其數據顯示，截至2017年3月末，央行總資產為33.73萬億元,從1月末到3月末收縮1.1萬億，降幅3%。繼美聯儲明確提出將在今年晚些時間啟動縮表，也在準備開始「縮表」嗎?

基於央行維護貨幣市場穩定的意圖 「縮表」是偶然

從數據上分析，央行對商業銀行再貸款的減少佔比超過整體的90%，而再貸款減少的7753億中，有7200億是由央行在公開市場上操作導致的，幾乎可以解釋本月「縮表」結果。基礎貨幣總量降幅其實很小，可以認為此次縮表其實是商業銀行資產負債表的縮減，而非央行大幅收緊貨幣供給的體現。

今年3月24日起，央行連續13個工作日暫停公開市場操作，重啟后資金投放力度也相對放緩。4月13日2170億元的MLF操作到期后，央行在同日重啟逆回購，並進行839億元PSL投放。在4月18日的2345億元MLF到期前，央行在4月17日續作了4955億的超量MLF。

3月份央行出現「縮表」受季節因素影響較大。3月屬於財政投放大月，因此財政存款大幅減少。且因為目前資產泡沫風險過大，在必須去槓桿的要求下，央行貨幣投放並未跟上外匯縮減規模，而是穩中有降。

雖然，美聯儲明確提出將在今年晚些時間啟動縮表，引發全球矚目。多位業內人士認為，目前不具備完全跟隨美聯儲縮表腳步的條件，考慮到近期的公開市場操作、去槓桿擠泡沫以及財政投放月的季節因素，央行此番縮表或屬偶然。

且基於央行維護貨幣市場穩定的意圖，和過去兩年的相似經驗，央行資產負債表接下來可能會有小幅回升，整體資產負債表規模仍將維持相對穩定。