A股進入熊牛轉折關鍵階段

筆者上周提到的兩個核心觀點均在本周得以驗證。首先，以押大押小的方式來做A股投資是一種盲目的羊群效應，缺乏獨立思考的精神，建議大家不要跟隨市場的羊群效應。無論大盤股或小盤股，股價有安全邊際就值得投資；其次，重點提及未來比較看好的醫療板塊細分領域，尤其是醫療服務的子行業——腎透析服務領域，本周該板塊在龍頭股寶萊特的引領下出現一波猛烈反彈。

A股獨特風格加大投資難度

在A股市場做投資，尤其是價值投資，其實是很艱難的。不同於歐美股市，A股風格總是變來變去，一會追捧題材概念，一會追捧大盤小盤。歐美股市多年來就一個標準——價值成長。而A股的標準可多了，許多公司明明不值這個錢，但就因為有一個什麼概念，就可以持續上漲好幾年。所以，在A股做投資比歐美股市難，因為它沒有選股的核心標準。

本期筆者想聊聊對A股大趨勢的看法。我曾在股市裡經歷過多輪牛熊轉換，至今對2001年~2005年的熊市記憶深刻。兩年前，我也曾在微博上提出，A股將重演2003年~2005年典型的價值回歸的一幕，出現一九分化，如今終得應驗。按照時間推算，目前A股已經到了2005年即將見到歷史大底的時刻。

A股不會缺席全球牛市

過去幾年，投資者一直在抱怨A股與全球股市大趨勢的持續背離。我認為，歷來A股的牛市啟動時間都晚於歐美，但從未缺席，這次也不會。

不用擔心歐美股市見頂下跌可能波及到A股下跌，兩者均未到見頂的那一步。這次股市牛市起步雖然有點晚，但已對即將出現的大轉折做足了準備。

去年下半年以來，港股持續走牛，從技術上已基本確認進入到牛市周期。我曾在微博上對港股的底部做出識別，對港股牛市的判斷也很準確。我相信這次對A股的判斷也不會落空：未來6~12個月，A股將啟動一輪整體性的牛市，無論中小創還是大藍籌。這次牛市將以價值、成長為核心上漲邏輯，呈現「大盤股搭台，小盤股唱戲」的局面。

判斷熊市結束要看領跌板塊。這輪熊市的領跌板塊是創業板。創業板指數從4000點高位跌至1700點，當到達1700點后，整個熊市進入尾聲，並隨時可能結束。因為創業板的歷史重大支撐就在1500點~1700點，指數接近這個區域，就意味著隨時有結束下跌的可能性。考慮到一些創業板權重股停牌后的補跌測算，實際上該板塊已經進入1600點一線。

雖然暫時不能判斷創業板指數在6月2日的1711點就是這次熊市的終結點，但這輪下跌已經進入底部區域，優質的好股票會提前見底。我不認為創業板能夠有效跌穿1500點大平台，也堅信創業板的下跌終結就是A股整體熊市的終結。

對後市投資機會的看法

個人認為，熊末牛初，以及牛市中期的上漲基本都圍繞低估值、真成長的一二線藍籌股展開，接下來的重點依然是藍籌股、二線藍籌股和消費醫藥股的接力。小市值股井噴要等待牛市中後期，但漲幅非常大。

如果從長期角度思考，不在意中短期的市場風格，想要挖掘類似10年前的騰訊、雲南白藥、片仔癀這類企業，一定要從小市值個股中挑選。未來醫學產業會走向精準醫學、高科技醫療、基因編輯藥物等細分領域，我判斷這裡面就有亟待發掘的騰訊和阿里。

責任投資也是為自己負責

馬雲說過，人們的抱怨在哪裡，機會就在哪裡。本周證監會呼籲責任投資。責任投資，也是對自己的負責。巴菲特一生不碰煙草股，即便煙草股都是大牛股。有新聞說，由於外國進口的血透機耗材非常貴，的血透病人滲透率只有15%，遠低於發達國家的90%，甚至有病人無奈竟自製血透機。

去支持能夠降低人們負擔的產業，這本身也是責任投資。沒有家電、汽車、手機等行業國產品牌的崛起，國人就無法享用到物美價廉的產品。在醫藥產業，國內高仿藥品的質量提升非常快，降低了許多癌症患者的負擔，這是功德無量的事情。我相信既然在手機、家電等諸多領域能做到全球領先，就完全有能力在醫療領域做到全球領先，讓更多的患者受益。■