科學說技術分析 對技術分析的再認識

在金融投資領域，每位投資者多少都會點技術分析的方法，以協助判斷價格變動的方向。"技術分析"通俗被稱為協助賺錢的技術工具。

圖1：原油技術分析指標MA均線系統和MACD (無佣網配圖)

一、簡述技術分析歷史及現狀

在之前的調查當中，67%的客戶對技術分析工具都有成套的理論作為交易的輔助。在喬春果《科學說交易方法》中，喬春果寫到：通常，RSI、MACD、MA、Boll、EMA、KDJ等按照數字計算的指標被稱為"指標體系"--來源於西方金融人士的發明創造;正(倒)頭肩頂、雙重頂(底)、V形反轉、箱體、三角形等按照價格走勢形態的技術分析被稱為"形態體系"--來源於東方人的"形象"總結，形，形體、圖形也。

圖2：現貨白銀技術分析指標MA均線系統、MACD和KDJ (無佣網配圖)

西方指標體系與東方形態體系合稱"技術分析"，兩者皆可單獨使用，像RSI、Boll，亦可交叉交互使用，像波浪理論等。凡有市場的地方，技術分析皆被運用於分析其市價預測之中，亦技術分析是預測未來之學也。

二、科學角度懷疑 "三大假說"

傳統上，技術分析被稱為科學，離不開三個假說：市場包含一切信息，價格沿趨勢移動，歷史會重演。三個假說是技術分析的整個理論得以存在的基石，討論技術分析的人不能對三個假說有任何懷疑，如果有懷疑，那麼大家不在一條思路上，討論往往無果而終，或爭執會面紅耳赤。

回過頭看，西方的指標體系與東方的形態體系都建立在"三大假說"的基礎上而形成的理論體系。但是，建立在"三大假說"基礎上的技術分析的整套體系是否科學呢?

關於科學的定義。科學的準確定義是：假說要被事實推翻的可能，俗稱"可證偽性"。也就是說，假說或理論如果被事實推翻，那麼假說就會失去意義。假說若被事實推翻，要麼添加適用條件對假說或理論加以補救，要麼徹底拋棄掉該假說。

在《科學說交易方法》一書中，喬春果指出：事實上，技術分析者在投資過程中都會發現它不能夠保證賺錢!--是的，技術分析的理論大廈被事實給證偽了!導致技術分析理論是門偽科學!

技術分析理論因被事實推翻，淪為無用的知識，人們為了保留該理論體系的市場，對其加以不斷的修補，這就走向了心理學和神學。心理學和神學由於不能被證偽，所以無法由事實來驗證。在《科學說交易方法》中，喬春果記錄他早年經歷中看到很多分析師、浸淫市場多年的老手等走向用無法用事實驗證的心理學和神學的案例，細心的投資者，會看到很多述寫投資紀錄的分析文章，也包含了大量無法被證偽的內容。

三、單獨看第一假說 不可能被證偽

傳統的認知里，技術分析中被稱為科學的第一假說的是"市場信息包含一切"，這句話本身沒有問題，但作為假說它失去了作用，因為它忽略了市場中一群自私自利的投資者為了獲利，封鎖任何可能會影響自己預期利潤的消息，甚至釋放假消息影響價格的變動方向。無佣網投資者可查看喬春果《科學說交易方法》的"先看第一假說"一節，喬春果詳細的記述幾個例子。例如，各國股市中的莊家，試圖封鎖所有不利於自己的消息，同時會搞一些假消息、控制價格走勢形態，以此獲利可觀的利潤，與莊家最親密的人都可能不會獲利完善的操作信息，更不用說普通股民如何能夠不花成本的獲取最準確的消息了。回頭看，"市場信息包含一切"這個假說雖然很正確，但因"訊息費用"的存在(關於"訊息費用"的解說，請看之前的文章《無佣網：訊息費用高是原油交易的最大難題》)，不是所有投資者都能獲得有關信息，更別說完全所有投資者都同時間、完全一樣的信息了，就算這一切都能做到，投資者也需要都在電腦前以沒有網路障礙沒有延遲的完成購買或者賣出工--這個看似非常正確的假說是不是變得毫無價值了?一個沒有價值的假說，再在此基礎上建立的理論會有價值嗎?金融投資的教科書中，開始往往需要先講假說，我們是否能想明白一點：能否叫醒裝睡的人?

四、單獨看第二假說 理論模糊不清不知所云

在喬春果《科學說交易方法》中從時間段、波動幅度和會計成本三個角度詳細的解釋了該假說屬於模糊不清的理論，事實上無法被證偽。技術分析的第二假說是"價格沿趨勢移動"，該假說旨在解決行情趨勢的判斷問題，但實際上什麼是"趨勢"，趨勢是按照時間段計算，還是按照波動幅度計算，還是兩者同時滿足?一年中有趨勢，一月中有趨勢，一天中有趨勢，一小時有趨勢，甚至一秒中也有趨勢……一年波動幅度是2%，一月波動是5%，一天波動是7%，一小時波動幅度就有可能達到10%......進一步，價格要按哪種趨勢去交易，要按哪種波動幅度去交易呢?這是不是"套兒中套兒"的味道(笑)?因此，"價格沿趨勢移動"邏輯模糊不清，無法證偽，怎麼說都對，因為每種情況都可能會發生，但在交易中該如何使用--猜吧!(笑)

五、第三假說絕對錯誤

其實，第二假說"價格沿趨勢移動"中本身對於"價格"與"趨勢"的因果關係有些顛倒，篇幅所限，在此不表，有興趣的投資者具體可以參考《喬春果:科學說交易方法》第三十頁。再來說技術分析的第三個假說--歷史會重演，準確叫"價格走勢像歷史走勢一樣會重演"。在傳統的分析理論中，把現在與過去相同的價位喻為相同，但實質上是不同的兩個價格。這裡，要說明白"歷史會重演"首先也要說明下相同價位為何是為倆價，弄明白這個問題，就能知道歷史根本就不會重演。

假如在某日原油價格上漲過程中，油價出現了100美元這個價格，而在另外一日，油價在下跌過程中出現了100美元這個價格。前者和後者都出現的100美元皆是從"事後"形成的當時上漲趨勢和當日下跌趨勢來看，儘管有事後諸葛亮的成份，但我們為了清晰的說清問題暫不需考慮這個。假設投資者在後面的下跌過程中，在出現100美元價位時按照"歷史會重演"的假說(假設它是正確的)就會買入原油以待價格上升至"X"(按"歷史會重演"要按那個上漲趨勢的最高價嗎?鬼知道!)價格時再賣掉。但前面我們說了，這個從事後看，這個後面的100美元是在下跌趨勢里出現的，也就是價格繼續下跌，但若按照"歷史會重演"的假說--買漲，事後看肯定虧損了。

實質上，這100美元的價格在不同時間各自不同影響因素下出現的數字一致的價格而已，但絕對是兩個不同的價格，儘管這兩個價格它們的數字都是100美元。在《科學說交易方法》中，喬春果著墨指出，今天的你跟昨天的你是一樣的嗎?18歲的你請范冰冰吃塊糖，跟48歲的你再請范冰冰吃塊糖是一樣的嗎?無論如何，相同的價位，影響因素此一時彼一時也，今天影響價格的因素可能是前100種，明年的今天就可能變為另外100種因素了，不可混而為之!所以說，第三假說絕對錯!

圖3：天然氣技術分析指標MA均線系統、MACD和KDJ (無佣網配圖)

六、三大假說的內在衝突

前面說到，第二假說與第三假說存在衝突，可再看上文，在此不表。無佣網的投資者具體可以參考《喬春果:科學說交易方法》第三十一頁《內在衝突的處理》。

實際上，第三假說"歷史會重演"與第一假說"市場信息包含一切"這兩個假說理論上也有衝突。假如歷史會重演，那市場信息包含一切的假說也就會有問題，反過來也是一樣的。前面說過，第三假說是錯誤的，那麼就不能假設它是正確的，因此正確的角度應該是從第一個假說來看第三個假說，亦用"市場信息包含一切"去推後面的"歷史會重演"這個假說，而不是相反，要記住前一個假說是不可能被證偽的，只不過人們錯認為"歷史會重演"更加有用而已。

技術分析的三個假說單獨看。第一個假說不可能被證偽，單獨看它是不可能被證偽的，亦絕對正確。絕對正確的東西就淪為無實際價值的範圍里了，這裡不再贅述。第二個假說意思不清不楚，模糊其表，內容空洞無物，不知所云。第三個假說單獨看是完全錯誤的邏輯，也不再贅述。

朋友們可以多思考!