英媒：A股能否被納入MSCI指數？大摩推新方案令概率大增

資本國際公司(MSCI)推出其指數納入A股的新方案，並向市場參與者徵求意見。此舉令目前陷入僵局的「MSCI納A」進程有望取得突破，今年MSCI指數納入A股的概率大增。

據路透社上海3月24日報道，若在6月份年度評審中，MSCI指數納入A股計劃獲得通過，那麼這將成為A股市場國際化進程的標誌性事件。業內人士認為，雖然MSCI納入A股後會吸引全球指數基金增加A股配置，但初期海外機構投入資金規模料相對有限，該事件的示範效應大於實質影響。

「MSCI的新計劃應該是對A股近期加強監管的一種獎勵，但也算是A股為了得到更多國際資金、迫切希望得到國際市場認可的一種努力。」香頌資本執行董事沈萌指出。

瑞銀證券首席策略分析師高挺表示，今年A股納入MSCI的可能性較去年有所提高。這主要是因為新方案有助於緩解投資者對於流動性和資本流動限制的擔憂。目前主要的障礙是對與A股掛鉤的金融產品的預先審批限制，而MSCI正在和的交易所共同協商解決方案。

去年MSCI連續第三年拒絕將股市納入其全球新興市場指數，因為投資者對於QFII(合格境外機構投資者)每月資本贖回限制、大面積股票停牌以及交易所需對A股相關金融產品預審等問題仍存疑慮。

不過，此次MSCI的新方案改動較大，超出市場預期。新方案將滬港通和深港通作為框架基礎，而非之前的QFII和RQFII(人民幣合格境外機構投資者)機制。指數納入A股的數量由原先計劃的448隻減至169隻，A股佔MSCI指數和MSCI全球新興市場指數的權重分別由原先的3.7%和1%，下降至1.7%和0.5%。

中信證券最新報告認為，MSCI新方案在資金開放的三點最核心層面(額度限制、投資者限制和資金進出境鎖定限制)都較之前的QFII/RQFII通道有明顯優勢，將有效解決資金自由進出的問題。

該報告還指出，應從更長的時間跨度和全球資本市場的寬度來看待MSCI決議背後的資本市場發展。MSCI若納入A股，背後更重要的意義是滬港深市場一體化，而這一進程一直在推進中。

高挺表示，如果A股納入MSCI，將帶來約15億美元跟蹤MSCI指數的被動資金流入。如果假設主動型資金按照指數權重的變化來調整持倉，那麼將還有約81億美元資金流入A股。

根據MSCI公布的新方案，未來在MSCIA股指數中，可選消費品股和必選消費品股的權重分別由之前11.3%和6.4%提高至15.5%和9.8%；而金融股權重由之前方案中的27.5%下降至22.5%。