民心品種0316——鋅價盤面強勁 礦端短缺傳遞

一、行情觀點

期鋅日增資金較昨日有所增加，收盤價23360，上方阻力位23500，建議在23500多單減持，若衝破23500則有可能上方衝擊前高24000。環保限產結束後下游剛需補庫，預計價格向好。

二、鋅精礦短缺依舊

根據wind和各企業年報中得到的數據來看，2017年國外鋅礦公司所並未有大量增產的計劃。回顧歷史，2016年是全球鋅精礦產量下降較多的一年，據ILZSG和安泰科數據，2016是全球鋅精礦產量為1214.1萬噸，同比下降5%。究其原因，主要有兩個：一是預料中的減產，是因為資源枯竭導致礦山永久關閉，如澳大利亞、愛爾蘭的減產；二是意外性減產，因為品味下降、開採方式轉換、事故等而減產，如秘魯、印度的減產。嘉能可的減產計劃不僅僅使鋅價在2016年攀升，而且一直到現在，國內鋅精礦依舊是一個短缺的局面。

國土遼闊，不同地域的天氣有較大差別。蒙北地區由於天氣原因，礦山復甦緩慢，該部大部分礦山仍處於停產狀態，預計於4-5月復產。從而造成內蒙、甘肅及陝西等地鋅精礦依舊偏緊。南方中小型礦山生產積極性高，但是預計短期內難以彌補市場中的鋅精礦缺口。

鋅精礦進口量從2016年下半年開始就一直處於下降狀態，現進口鋅精礦虧損在1400~1500附近。

鋅精礦的短缺令將近九成的冶鍊廠都感覺貨源偏緊，且連續三周鋅錠庫存下降，雖然幅度較小，但是現行鋅錠儲量處於歷史同期地位。

由於加工費一直處在歷史最低位，大型冶鍊廠為爭取主動權開始主動減產，中型企業也跟隨，小型企業因為資金問題被迫減產。其中上周加工費為3800元/金屬噸，進口鋅精礦加工費為30元/干噸；大型企業開工率81.1%，環比增加2.6%；中型企業開工率66.9%，環比下降5.4%；小型企業開工率33.7%，環比下滑2.7%。據SMM預計，3月份開工率為70.9%，較2月小幅回升1.14%。

四、鍍鋅廠剛需補庫

下游需求端傳統旺季為三月份開始，但是由於兩會期間的環保限產主要限制的是下游鍍鋅廠家，這樣造成旺季不旺的格局。環保限產原本3月15日結束，但是預計17日京津冀地區將會出現短時的重度污染，因此空氣質量專項督查時間延長至3月18日。這對於下游開工時間有一個延後且「傳統旺季」會相應延期。

五、終端投資

根據剛剛結束的兩會的政府工作報告中數據來看，國內生產總值增長6.5%。汽車方面，小排量汽車2016年購置稅為5%，2017年購置稅為7.5%，到2018年這個數字會重回5%，這令市場提前消化了2017年的消費額度。基建方面投資也不及去年。唯獨房地產方面投資可能持平或小降。