國企再度引領中國對外投資

在監管機構出手打壓私營企業境外併購熱潮后，上半年國有企業和國有基金達成287億美元海外交易，超過私營企業。

國有企業在2017年再度成為海外併購交易的引領者，此前當局出手打壓私營企業一連串雄心勃勃的境外投資。

根據普華永道(PwC)的分析和湯森路透(Thomson Reuters)的數據，今年上半年，國有企業和國有基金宣布的跨境收購交易總額達到287億美元，高於私營企業的266億美元。

國有企業的海外收購交易包括投資公司(CIC)以138億美元收購總部位於英國的Logicor，這是今年迄今最大的海外併購交易。

今年上半年是一年半以來政府背景的海外併購交易總額首次超過私營企業對外投資。與去年下半年相比，國有企業的海外併購交易總額提高了86%，而私營企業的交易總額下降了40%。

「我們有與監管機構溝通的渠道，」一家國有投資公司的主管在談及為何今年私營企業達成的交易更少，而國有企業達成的交易更多時說，「政府希望對有形資產進行投資，而國有企業更好地遵守了這些指導方針。」

直到近期之前，國企投資者獨力推動了作為全球資產買家的崛起。中海油(CNOOC)和鋁業(Aluminum Corporation of China)——依照監管機構的指引——定下了將如何在境外部署外匯儲備的基調。

但從2015年下半年開始，隨著監管的放鬆，私營企業迅速成為了全球併購交易的面孔。海航集團(HNA Group)和騰訊控股(Tencent Holdings)成了最知名的收購者。

即使是在2016年上半年國有企業購買力達到最頂峰的時候——化工(ChemChina)（見題圖）同意以440億美元收購瑞士先正達(Syngenta)，騰訊敲定86億美元收購芬蘭公司Supercell等交易也使私營部門成為跨境交易方面最強大的一股力量。

對政府而言，尤為令人沮喪的是一波奇奇怪怪的收購——規模並不大的自然資源公司紛紛收購視頻遊戲開發公司和好萊塢製片公司。

這一切在去年底遭到打壓，當時監管機構開始擔心企業正利用海外併購將資本轉移到境外。

的銀行業監管機構對海航、大連萬達(Dalian Wanda)、復星國際(Fosun International)和安邦保險(Anbang Insurance)的債務狀況，以及這些借款人給銀行業帶來的系統性風險展開了調查。

隨後這些公司大幅削減交易，安邦的董事長被當局帶走，至今下落不明。

這次打壓促使國有銀行暫停為私有企業的海外交易提供融資。

「只能是國有企業，而且只能是比較知名的企業，」香港一家中資銀行的高管在談及銀行願意為哪些客戶提供海外交易資金時說，「我們不跟地區性企業，甚至省級（國有）企業合作……問題不僅在於交易能否完成。就算交易完成，依然會有針對交易的調查。」

這對個別私營企業造成了顯著影響。今年早些時候，一家國有銀行撤回了對中弘卓業集團(Zhonghong Zhuoye Group)競購紐約上市公司Brookdale Senior Living的貸款，此前該行修改了其對中弘卓業的風險狀況評估。

此舉使這筆40億美元的私營企業交易泡湯，原本這筆交易有望成為今年最大的私營企業收購交易之一。