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蘭太實業:16年純鹼盈利轉好,金屬鈉量價齊升

公司發布年報和一季報

蘭太實業發布年報和一季報。2016 年,公司實現營業收入25.2 億元, 同比增長6.6%,實現歸屬母公司股東凈利潤8,328 萬元,同比扭虧為盈, 每股收益0.19 元;擬向全體股東每10 股派發現金紅利0.59 元(含稅)。

2017 年一季度,公司實現營業收入7.4 億元,同比增長46.5%,實現歸屬母公司股東凈利潤8,328 萬元,同比增長625.7%,單季度每股收益0.13 元。

經營分析:純鹼盈利轉好,金屬鈉量價齊升

鹽化工板塊,純鹼價格自2016 年四季度開始走高,加之公司持續降本, 子公司崑崙鹼業盈利轉好。金屬鈉產品2016 年供不應求量價齊升,公司優勢明顯,順勢投資擴建2 萬噸/年工業金屬鈉和1.2 萬噸液態鈉項目,預計2017 年5 月完工,填補全球產能缺口;鹽化工業務共計實現營業收入21 億元,同比增長11.7%,毛利率提升8 個百分點至30.7%。

鹽產品方面,16 年實現收入2.3 億元,同比下降4.3%,毛利率下降5.8 個百分點至48%;醫藥產品方面,受國家醫療體制改革及醫改政策的影響, 蓯蓉益腎顆粒銷量受限,復方甘草片供大於求,收入和毛利率有所下降。

盈利預測與投資建議

基於對公司各業務的判斷,我們預計公司2017-2019 年每股收益分別為0.58 元、0.69 元、0.78 元,對應當前股價PE 分別24 倍、20 倍、18 倍,給予「買入」評級。

風險提示

1、純鹼價格下行;2、金屬鈉供給增加;3、安全環保事故。



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