市場縮量創反彈新高 關注高景氣度行業

周三市場繼續震蕩上行，滬指小幅收漲0.24%報3261點，再創近三個月新高；創業板指全天以綠盤為主，收盤報1919點微跌0.06%。從盤面來看，水泥、工程機械、釀酒等板塊漲幅居前，煤炭、次新金融股等表現較弱。個股行情活躍，剔除首日上市個股外兩市有54隻個股漲停，僅一隻個股逼近跌停。

消息面上，日前中共中央政治局召開會議，討論政府工作報告，會議強調將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策、堅持以推進供給側結構性改革為主線等。會議內容將為3月初召開的兩會指明方向，今年貨幣政策總體為中性，即不松不緊，財政政策將繼續發力，全面護航穩增長。

在市場連續反彈后，近兩日滬市成交量逐級萎縮，資金進場力度開始減弱。一方面，從節前低點3044點反彈至今，滬指累計上漲7.13%，期間累積了一定的獲利盤，部分資金隨時有可能獲利出局；另一方面，滬指在連續反彈后逐漸逼近去年11月高點3301點附近，3270-3300點為短期壓力區域。因此，雖然股指在連續反彈創新高，但資金已經是謹慎看多，不再盲目追高。而創業板走勢仍遠遠弱於主板走勢，周二創業板放量大漲重新突破1900點后，昨日又開始重新震蕩整理，沒有延續上日強勢表現。我們注意到，創業板的20日線開始由前期的向下運行開始走平並有拐頭向上跡象，短期仍存補漲要求，向上攻擊前期的震蕩區域1950-2000點。

近期市場熱點切換較快，同時存在大小盤風格輪動跡象，但也有一些行業景氣度高的板塊持續受到資金的追捧，比如水泥、釀酒等。水泥行業景氣持續回升，是由多重因素共同驅動的。一是去年10月後行業錯峰生產執行較好；二是供給側改革範圍擴大至建材等行業，行業去產能導致供給收縮；三是今年地方固定投資超40萬億，將拉動水泥行業的需求。在上述三大因素的驅動下，水泥價格持續上漲，上市公司的業績出現明顯改善。釀酒行業由於需求端持續超預期，高端白酒景氣度維持高位。行業龍頭貴州茅台已經發布一季報業績預告，預計營收同比增長25.38%，凈利潤增長15.92%，營收和凈利增速都出現回升。除了水泥、釀酒外，小金屬、化工(鈦白粉等子行業)、工程機械等行業景氣也在持續回升，可以逢低關注。

對於後市，我們越聲理財認為市場短期將維持高位震蕩。在市場情緒相對樂觀、沒有系統性風險的情況下，個股仍將活躍。操作上，輕指數，重個股將是投資者的重點方向，可關注景氣持續回升的行業及受益兩會政策預期的供給側改革、國企改革、一帶一路、PPP等主題。