重磅突發！6月，大利好驚天乍現！

正所謂久旱逢甘霖！就在市場饑渴難耐之際，央行表態將在6月上旬「供水」！同時，證監會給市場發了三個大紅包，亮劍清倉式減持。哀嚎一片的5月已然結束，6月，老鄉別走！

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6月流動性擾動因素較多

央行主管媒體《金融時報》稱，在5月25日自律機制座談會上，央行表示已關注到市場對半年末資金面存在擔憂情緒。央行考慮到6月份影響流動性的因素較多，擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定，穩定市場預期。

在央行努力執行去槓桿的關口，貨幣政策已然收緊，為何在6月要為市場重新補充流動性呢？

一，6月份是繼4、5月之後，又一個MLF到期高峰期

據彭博統計，6月份MLF的到期規模僅此於4月份，是今年第二高峰的月份。前三個月曾出現過季節性自然"縮表"，造成市場一定的緊張氣氛。為了避免因自然到期引發的市場恐慌，有必要增加一些MLF操作。

二，6月份又面臨到銀行體系MPA大考

考慮到近期銀行體系的監管強度較大，6月的MPA對銀行體系的嚴峻性不同以往。2017年3月末超儲率從2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，為2011年三季度以來最低水平。

超儲率在流動性緊張的時候往往會用到，通俗理解為，在商業銀行沒有借出的存款中，刨去央行規定的必須存在央行的那部分外，商業銀行可以相對自主動用的「救命錢」。

超儲率降至6年來最低水平，說明商業銀行在最大限度釋放可動用的流動性。在其「努力」下，貨幣乘數（貨幣派生效應）從3月末的5.29上升到4月份的5.33，幾乎已快到極限值。

三，6月美聯儲可能加息

中新網5月25日電 據外媒報道，根據24日公布的美聯儲會議紀要，美聯儲官員們在本月早些時候的政策會議上預期很快再次上調短期利率將是適當的，這一信號表明美國央行可能在6月的下次會議上上調基準利率。

隨著6月份，加息的預期進一步升溫，人民幣可能又會面臨較大壓力。為了減輕外匯占款對基礎貨幣及其衍生的廣義貨幣帶來的負面作用，有必要通過央行的貨幣政策工具進行對沖。

央行除了打算用MLF工具帶給市場喘息之機外，還特別提到會擇機啟動28天逆回購。

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為何擇機啟動28天期逆回購？

去年9月份后，央行曾經迅速增加過28天逆回購比例，有意「鎖短放長」，提高短期利率。隨著債市風險的釋放以及美聯儲加息出現真空期，「鎖短放長」逐漸回歸「鎖長放短」，28天期逆回購比例重新降低。

如今，6月又面臨美聯儲加息，且近期同期限Shibor和LPR出現倒掛，在麵粉貴過麵包的情況下，商業銀行可能會自主調整貸款利率。儘管一季度的經濟增長亮眼，但在貨幣收緊、需求回落等因素下，二季度經濟可能出現回穩。

因此，為避免美聯儲加息再度引起資本外流的壓力，有必要提高短期利率；為了緩解實體經濟的借貸成本壓力，為二季度經濟增長注入活力，有必要降低中長期利率；兩者結合在一起恰好就是「鎖短放長」，即提高28天期逆回購的比例！

6月市場或難平靜

一，人民幣

總部位於比利時布魯塞爾的「環球銀行金融電信協會（SWIFT）」的一項統計顯示：過去半年裡，人民幣國際化程度急劇下降！

4月份人民幣在全球的交易使用量環比下降至1.60%，為2014年10月以來最低；

人民幣全球使用量排名下滑至第7，是自2015年2月以來最差排名。

上圖是人民幣（白線）和日元在全球支付中的排名，可以看到，2015年8月匯改之後，人民幣曾瞬間超過了日元，成為全球支付中使用量第四的貨幣，僅次於美元、歐元、英鎊。但隨後，日元向左，人民幣向右，差距逐步拉大。

從人民幣國際化排名下降，我們得出結論：當前人民幣匯率是被高估的，或者說是扭曲的，而扭曲它的是美國，是特 朗普。

在海外市場，人民幣貶值壓力顯然遠遠大於國內，所以出香港的拆借利率才這麼高，高得令人驚訝。而內地，由於美元等外幣的使用、兌換等都受到限制，所以大家暫時換匯的衝動不大，人民幣貶值的壓力也不大。

上圖：最近幾天，因為市場利率走高，人民幣對美元再次升值。

人民幣以國際化倒退為代價的「匯率維穩」，還將持續多久？我的看法是：關鍵要看內地經濟運行情況、改革進展，以及金融風險、資產泡沫的演進情況。

對股市來說，6月可能是是介入的大好時機。一來因為流動性即將得到緩解；二來A股會再度闖關MSCI，無論成功與否，情緒上都會產生積極作用。

另外，昨晚（26日）市場上有種樂觀說法，說證監會給市場發了三個大紅包：

第一個：對減持將做規範，是昨晚證監會新聞發布會的最重磅內容，也成了這個周末的討論焦點。

國泰君安證券副總裁謝榮興表示，以往大股東所持股份在上市三年後就可以解禁，此舉對二級市場帶來較大的壓力，謝榮興提出了一套方案：

一、控股股東上市后第7年才可以減持，第七年至第九年每年減持量不得超過10%。

二、控股股東第10年至第12年每年允許減持10%，但必須支付50%的對價

三、第13年至16年，每年允許減持10%，但必須支付70%的對價。

四、對資產重組賣殼變現其股份同樣按上述比例支付給其他流通股股東。

五、對虧損企業的控股股東減持，在時間上按上述年限全部順延1年或者2年才能減。持，在對價上，在原有的基礎上全部增加10%的對價給其他流通股東。

六、對上市前公司高管股份的約束不能因為辭職而允許提前減持。

第二個：即核發IPO批文情況，本周共核發7家，籌資總金額不超過23億元，有市場人士對此也給出了「節奏」上熱情的想象，具體情況如何，還讓我們拭目以待。

第三個：證監會明確表示，可轉債、可交換債發行方式，將現行的資金申購改為信用申購。

對於IPO這一紅包的驗真仍有待觀察，要視下周情況而定，但另外兩大紅包，已經是實實在在的了。這誘惑是否讓你有點蠢蠢欲動了，但是，別忘了，某些人定會瘋狂享受著最後的盛宴，一切謹慎為好！

由於目前對於進入樓市的一些資金都在謹防死守之中，樓市可能難以獲得喘息的餘地。

記者梳理髮現，本輪樓市調控開始全面封堵了城市圈，比如北京及雄安新區周圍全面限購，再有就是珠三角、長三角。在過去一年多的時間裡，長三角、珠三角的周圍區域，因為價格絕對值較低導致投資需求旺盛，房價上漲了一倍多。

「從政策預期看，本輪房價調控全面再升級，遇漲即調。而且與往年調控不一樣的是，本輪以北京為代表的城市調控力度刷新了歷史紀錄，可以說全方面封堵了任何炒房的可能性。」張大偉分析，出現大量炒房客是這些區域限購的主要原因。

啟動限售政策，降低換手率，也能夠讓投機炒作的情緒迅速降溫，讓購房者的眼光更加長遠一些，從而讓風險慢慢消化。證券日報認為，此時大範圍啟動限售政策，是避免踩踏式危機的手段，這中間有為樓市和金融風險未雨綢繆的意味。

未來，美國將進入加息通道，國內資本外流明顯，樓市限售政策出台後，不僅大量資金沉澱在不動產上，不會因出逃而造成資產價格暴跌，而且還阻斷了資金流出和人民幣無謂貶值，這也為實體經濟改革與復甦提供了更長時間的窗口期。

6月，利好先行！好的開始是成功的一半！

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