2017半年報：逾六成凈利潤增長，誰是教育概念股龍頭

截至8月31日，A股公司2017半年報已經披露完畢。

2017上半年，教育概念股交出了怎樣一份答卷?藍鯨教育統計了33家教育類上市公司2017上半年業績情況，既包括教育行業老兵，也包括跨界而來的新兵，並分別從營收、凈利潤、同比增減情況等緯度進行了分析。

盤點教育類公司業績，既有助於我們了解整個教育類上市公司全貌，也有助於我們窺探到跨界而來的上市公司收購標的后，價值如何得以體現。

逾六成業績報喜

回顧今年上半年，因民促法修法已於2016年11月獲得通過，越來越多上市公司跨界進入教育領域，教育資產成熱門標的，有逐漸成為投資併購新風口之勢。

據藍鯨教育不完全統計，今年A股市場已經發生20起教育投資併購，2016年發起的併購中，有兩家在今年上半年塵埃落定，分別是開元儀器、匯冠股份，還有更多A股上市公司攜大量資金以期進入教育，如三壘股份、時代出版、百洋股份等。

與此同時，併購教育標的，也為這些教育概念股拉升了業績。但也不乏不利影響，如勤上股份因併購標的龍文教育業績未達預期，而商譽減值4.2億元，導致2016年凈虧損4.27億元，同比下降2160.66%。

那麼，2017上半年，教育概念股業績究竟如何?

首先，從營收來看，教育概念股前三名是皖新傳媒、時代出版 、科大訊飛，分別達37.87、35.36、21.02億元;從營收增長來看，絕大多數教育概念股營收呈現增長趨勢，其中，紫光學大營收增長逾6倍，賽為智能、開元股份增長逾1倍，僅駕駛員培訓公司東方時尚略有下降。

值得肯定的是，教育概念股絕大多數在2017上半年盈利，其中，皖新傳媒凈利潤達8.3億元，居於首位，時代出版、拓維信息凈利潤分別達1.5、1.3億元，居於前列。僅正元智慧與全通教育虧損，分別虧損達185.44萬元、1785.80萬元。

當然，最重要的是要看上市公司盈利狀態。從凈利潤增幅來看，多家公司業績大漲，此前的跨界併購在財報中已有所體現。2017半年報顯示，21家教育上市公司凈利潤與上年同期相比增長，佔比逾六成。其中，開元股份、紫光學大凈利潤同比增長近10倍，分別是992.84% 、972.72% ;中文在線、新開普、勤上股份、盛通股份四家公司同比增長逾1倍。此外，12家同比下降，佔四成。其中，僅全通教育一家公司下降逾1倍，達149.73%。

教育上市公司業績報喜佔比約63.64%，報憂佔比約36.36%，這與整個A股市場業績趨勢基本一致。據證券時報統計，共有3216家A股公司披露半年報，上半年業績報喜的有2153家，佔比約66.95%;業績報憂的公司有1063家，佔比約33.05%。

誰是最賺錢教育概念股?

在33家教育概念股中，哪家最賺錢?哪家虧損最大?

據統計，凈利潤同比下滑最多的五個公司分別是全通教育、正元智慧、長方集團、出版、科大訊飛，均逾50%。其中，正元智慧與全通教育由盈轉虧，分別虧損185.44萬元、1785.80萬元。正元智慧稱，虧損是受到公司所處一卡通教育行業的季節性影響。全通教育則稱，凈利潤下滑原因在於業務利潤率同比下降、市場拓展及加強研發導致相應的費用增加等。

但不少教育類公司盈利情況不錯，未來，誰有望成為最賺錢的教育概念股?

從凈利潤同比增幅來看，開元股份、紫光學大凈利潤同比增長近10倍，分別是992.84% 、972.72% ;中文在線、新開普、勤上股份、盛通股份同比增長逾1倍。開元股份、紫光學大、勤上股份、盛通股份凈利潤增長皆由合併報表所致。

一位證券分析師告訴藍鯨教育，目前許多傳統產業處於萎縮狀態，當無法進一步拓展產業鏈時，尋求新的盈利增長點或進行轉型便刻不容緩。而從近年情況來看，大家比較看好教育行業前景，因此，許多上市公司通過投資併購教育資產等資本運作快速切入教育領域。這種情況下，不僅可以為公司貼上「教育概念股」的標籤、實現業務轉型，最直接的影響就是可以將教育資產的利潤並表，提振業績。

具體來看，凈利潤最高的六大公司分別是皖新傳媒、時代出版、拓維信息、秀強股份、東方時尚、科大訊飛。除東方時尚是純培訓公司外，其他公司皆是跨界而來。皖新傳媒與時代出版為出版類，拓維信息為遊戲類，秀強股份為傳統製造業，科大訊飛為科技類。

其中，皖新傳媒凈利潤達8.3億元，遠遠領先於其他公司，居於首位;時代出版、拓維信息、秀強股份、東方時尚、科大訊飛則差距不大，凈利潤皆逾1億元。

但值得注意的是，皖新傳媒的8.3億元凈利潤並非全部來自主營業務經營，而是超50%來自於資產運作。據其財報顯示，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤僅3.89億元，比上年增長6.36%。藍鯨教育查閱公告得知，報告期內，皖新傳媒完成了「資產包二」的運作，對2017上半年凈利潤的影響額為 4.09 億元。

所謂「資產包二」，是指皖新傳媒持有的16 處自有門店物業的一部分。據了解，2016 年 9 月，為全面推進業務轉型，盤活公司資產、提高資產運營效率，皖新傳媒擬轉讓 13 家全資子公司「房地產投資有限公司」100% 股權。上述13家全資子公司對應16處自有門店物業的預計評估價值約為11億元。由此，公司將持有的16 處自有門店物業作為目標物業資產，分成「資產包一」和「資產包二」開展資產運作。

據了解，皖新傳媒主要從事教材教輔、一般圖書和音像製品的批發、零售等，正致力於實現從傳統教材教輔發行商向以教育服務為核心、覆蓋人們終身學習教育的數字化平台企業轉型。而其董事長曹傑曾表示，藉助金融工具來轉型輕資產是皖新傳媒終究要走的一條路，此舉可以盤活存量的書店資產，降低管理成本，讓金融資本融合驅動產業發展。

儘管如此，皖新傳媒扣非后凈利潤3.89億元，仍然居於教育概念股公司首位。

但是，鑒於目前，皖新傳媒、時代出版主營業務皆為傳統出版，純教育營收尚無突出表現。所以，若從將教育業務作為主營業務之一的緯度來看，拓維信息、東方時尚、科大訊飛業績名列前三名。

其中，由於拓維信息與科大訊飛皆是跨界而來，業績部分來自於投資併購所得。所以，傳統教育培訓公司中，東方時尚則表現最佳。

總結：

縱觀2017上半年教育概念股業績，皖新傳媒表現最佳，凈利潤達8.3億元，全通教育表現最差，虧損達1785.80萬元。

鑒於，不少上市公司跨界教育后留下「後遺症」，如全通教育、勤上股份等。故而，有業內人士曾對藍鯨教育表示，上市公司跨界轉型時，開始對教育行業處於觀望與謹慎狀態，不再盲目併入教育標的 ，而是轉向泛文化概念等。

但也有分析師對藍鯨教育表示，受到政策以及人口紅利的利好影響，教育行業仍然擁有極大上升空間，教育資產仍然是上市公司跨界或轉型的優質選擇，但是要注意的是，僅僅併購教育資產很難一勞永逸，還是要看併購后如何進行內生增長，如何協調發展。

未來，誰能真正成為真正的教育概念股龍頭，這就考驗真正的業務運作實力，而非單純的資本了。