金融危機后，美股大牛市的真正賣家只有這一個

瑞信近日一份研究報告發現，金融危機以來，美股的最大買家只有一個——不斷推出回購計劃的上市公司們。

據瑞信策略師Andrew Garthwaite，自從2009年美股觸及地點以來，美國非金融企業部門買入的股票占市值18%，而與此同時，機構投資者賣出了7%。

如上圖所示，非金融公司是美股的最大凈買入者。這意味著美股長達八年的牛市，更像是一場上市企業自導自演的"狂歡", 他們頻頻推出回購計劃，而且通常是通過大舉發債進行融資。

路透早前的一份報道就曾指出，即使在公司業績下滑的時候，回購也能讓高管變得富有，由於高管薪酬計劃總是與公司每股盈餘(EPS)和股價掛鉤，而股票回購能提高股價。

由於美聯儲寬鬆政策大大降低了債券投資風險，投資者蜂擁買入債券為這些回購計劃提供「子彈」。

今年至今，美聯儲等全球主要央行已經向市場注入了2萬億美元。那麼問題來了，當這些央行從寬鬆變為緊縮，市場將會發生什麼？

此外，比起公司大舉回購，機構投資者無情拋售的事實更讓人擔憂的是，金融危機后，家庭投資者買入股票的意願維持在低位徘徊，這彷彿是金融危機后的創傷后應激障礙（PTSD），讓整整一代人不敢涉足資本市場。