瑞信近日一份研究報告發現,金融危機以來,美股的最大買家只有一個——不斷推出回購計劃的上市公司們。
據瑞信策略師Andrew Garthwaite,自從2009年美股觸及地點以來,美國非金融企業部門買入的股票占市值18%,而與此同時,機構投資者賣出了7%。
如上圖所示,非金融公司是美股的最大凈買入者。這意味著美股長達八年的牛市,更像是一場上市企業自導自演的"狂歡", 他們頻頻推出回購計劃,而且通常是通過大舉發債進行融資。
路透早前的一份報道就曾指出,即使在公司業績下滑的時候,回購也能讓高管變得富有,由於高管薪酬計劃總是與公司每股盈餘(EPS)和股價掛鉤,而股票回購能提高股價。
由於美聯儲寬鬆政策大大降低了債券投資風險,投資者蜂擁買入債券為這些回購計劃提供「子彈」。
今年至今,美聯儲等全球主要央行已經向市場注入了2萬億美元。那麼問題來了,當這些央行從寬鬆變為緊縮,市場將會發生什麼?
此外,比起公司大舉回購,機構投資者無情拋售的事實更讓人擔憂的是,金融危機后,家庭投資者買入股票的意願維持在低位徘徊,這彷彿是金融危機后的創傷后應激障礙(PTSD),讓整整一代人不敢涉足資本市場。