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A股今年會被納入MSCI指數嗎?

6月有件牽動全國人民的大事——聯考。現在的聯考,已經沒有了千軍萬馬過獨木橋的恐慌,沒有鯉魚跳龍門的期望,一來是因為大學的錄取率不斷上升,二來也是因為選擇面更廣,出國念書普通家庭也能承受。能靠自身能力考上最好,如果不能,也並非沒有出路,這也是A股面臨MSCI大考的真實寫照。

今年是A股第四次衝擊MSCI新興市場指數。作為全球認可度最高的指數,據估計,目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過9萬億美元,尤其是被動指數基金,MSCI指數的每一次調整,都會成為全球被動投資者資產重配的風向標。簡單地說,如果A股納入MSCI指數,就會有一些境外基金來投資A股,事實上,作為全球第二大經濟體,MSCI新興市場里沒有A股本來就是一件奇怪的事情。好比你在統計全球最大電子商務平台,的阿里巴巴居然不在排名之內。

A股市場能不能進MSCI,MSCI自己說了也不算,需要向大客戶徵求意見。之前闖關受挫,說明海外大機構對A股還是有所顧慮。

額度問題也不容忽視,目前QFII的總額度在900億美元左右,雖然國家外匯局出台了一系列放寬QFII准入條件和簡化審批流程的新規定,最核心的內容是不再對單家機構的投資額度設限,但對於大機構來說,可能還不夠。舉例來說,美國投資MSCI新興市場指數ETF最大的一隻產品的規模是800億美元,如果A股全部納入到MSCI新興市場指數,就有160億美元資金需要配置到A股市場,而目前外匯局和證監會都沒有給出如此大的單筆額度。

A股的市值比重也要考慮,如果把A股納入MSCI新興市場指數,那麼A股會佔其43%到44%的分量,很顯然這種比例過大的數值會扭曲新興國家指數,不利於MSCI的多元化。這其實也是一個被平均的故事,假設我有100美元,你有1000萬,我們之間的平均500萬零50美元不能說明任何問題,屆時起伏巨大的A股市場將很大程度上改變這個市場,使其成為名副其實的「波動」指數。

另外,證券法還未最終完成修訂,財務造假、市場操縱等現象依然存在,還有完善空間。

舉一個案例,2008年前後,摩根士丹利亞洲一名員工,在投行部進行併購業務時,提前知曉了某上市公司的併購情況,豪擲8000多萬元提前布局,最終賺了3000多萬。這件事是被誰發現的呢?是被摩根士丹利內部的風控官發現的,把該員工送到了證監會。因為涉案金額較大,情況惡劣,走的是刑事案件,直到2013年才定案,判了6年監禁,罰款2300多萬元,並被下令禁止涉足香港證券業業務。從國內的信息來開,老鼠倉基本都是由監管部門或公檢法系統查獲,由公司風控自行舉報的寥寥無幾。

今年A股又逢大考,能否納入MSCI新興市場指數,結果即將揭曉。



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