已審批額度近900億美元 QDII十年磨一劍

銀行、公募基金、券商、保險、信託等金融機構為投資者提供了不同類型的QDII產品。據國家外匯管理局公布的數據顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元

從正式試點到日臻成熟，QDII（即合格境內機構投資者）已經走過了十年征程。在資產配置日益多樣化的今天，QDII成了可供投資者選擇的一個重要渠道。尤其是QDII基金產品，因其投資門檻較低、運作透明規範，更是成了普通投資者獲取良好收益的法寶。

基金產品最「接地氣」

QDII是合格境內機構投資者的英文縮寫，是指具有良好的證券投資能力，經監管部門批准，通過向境內居民、企業募集資金或者運用自有資金投資於境外證券市場的金融機構，包括基金管理公司、商業銀行、證券公司、保險公司等。

「QDII制度是在人民幣資本項目尚不可自由兌換條件下，有控制地進行境外證券投資業務的一項制度安排。它有助於拓寬境內投資者的投資渠道，使投資者能夠真正在全球範圍內進行資產配置和證券投資。另外，它還有助於培養金融機構的全球投資管理能力，提高資本市場和資管行業的國際競爭力。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

目前，包括銀行、公募基金、券商、保險、信託等金融機構為投資者提供了不同類型的QDII產品。國家外匯管理局公布的數據顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元。其中，銀行類的QDII產品合計138.4億美元，證券類的合計375.5億美元，保險類的和信託類的分別為308.53億、77.5億美元。

眾祿研究中心研究員王晶表示，保險類的QDII產品所運作的是保險公司自身在海外的資產，一般不對個人投資者開放。信託類的和券商類的QDII產品數量較少，市場佔有份額較少，而且，投資門檻都相對較高。一般而言，普通投資者能購買的、較為熟悉的QDII產品以公募基金和銀行發行的為主。

跟其他類型的QDII產品相比，基金類的QDII產品投資市場更廣，投資門檻較低，信息披露更全面，流動性也更好。王晶表示：「有些機構發行的QDII產品主要投資於單一市場、結構性產品或海外基金，對股票的投資比例有較多限制。而QDII基金的投資範圍比較廣泛，可投資於全球主要證券市場的各類投資工具，股票投資比例不受限制。而且，QDII基金的投資門檻較低。目前QDII基金購買起點多數為1000元人民幣，適合普通投資者參與。」

兩類市場有較好機遇

從市場表現來看，去年QDII基金達到平均6.48%的絕對收益。

具體來看，去年184隻QDII基金中有126隻錄得正收益，漲幅最大的為中銀標普全球資源等權重指數，漲幅為47.98%，華寶油氣、上投全球天然資源緊隨其後，分別上漲44.24%、44.15%，跌幅較大三隻分別為易方達原油、華夏移動互聯網、上投摩根全球多元配置。

「整體來看，資源類、黃金類、投資美股類、海外債券類的QDII基金產品去年有不錯的表現，這既有標的市場上漲的因素，比如去年布倫特原油價格上漲49.38%；也有人民幣匯率走弱帶來的收益，去年美元對人民幣匯率上升6.10%。」王晶說。

好買基金研究員倪鑫晨認為，目前，相對於政策不確定性較高、處於歷史高位的美股而言，港股和高收益債的投資機會較好。

據統計，目前共有33隻專註投資港股的QDII基金，其中有27隻成立時間超過兩年。對比恒生指數而言，這些基金產品平均有1%的年化超額收益，與恆指相關性也較高，均在0.8以上。在上漲的過程中，主動管理型基金往往落後於指數型基金。

「這是因為主動管理型基金的倉位更為均衡，不像指數型那麼高，而且由於港股的特殊性，當機構增量資金入場時往往以"配置"作為主要目的，所以錢更多地流向權重股中。此時配置港股指數型QDII基金，仍是個不錯的選擇。」倪鑫晨說。

從高收益債來看，它也有望成為性價比高的投資品種。倪鑫晨表示：「利率上行對於高收益債的影響相對較小。以去年四季度為例，美國10年期國債收益率從1.63%飆升至2.65%，幅度超過50%，而公募QDII債基仍有平均2%的正收益，去年不少QDII高收益債基全年收益超10%。」

挑選產品有竅門

相比投資國內的基金來說，QDII基金的投資範圍更廣、投資機會更多、投資工具更為豐富，同時具有分散風險的作用。對於普通投資者而言，選擇合適的QDII基金產品是門學問。

王晶表示，投資者挑選具體的基金產品時要關注四點，包括目標市場、投資標的、基金管理人的投資能力和投資時機等。

從目標市場來看，新興市場個股機會較多，投資者可以選擇投資能力強的管理人，配置主動操作的基金為主；成熟市場指數型基金長期業績更優，選擇被動投資的指數型基金較好。投資標的方面，QDII基金投資標的更豐富，除了股票以外，還有商品類、黃金類、原油類、房地產信託、高收益債等，不同的投資標的，具有不同的影響因素。在不熟悉投資標的的情況下，最好採取定投和分散投資的方法進行投資。

從基金管理人的投資能力來看，QDII的投資範圍遍布全球，投資標的也很廣泛，基金公司若沒有建立相應的團隊來支持，業績很難有持續性，也有些基金公司直接選擇海外投資顧問，這也需要關注。

除了投資機遇，普通投資者在購買QDII基金時也面臨著一定的風險，如匯率風險、業績波動的風險、投資標的單一波動較大風險、海外市場特有的風險和管理人操作風險等，值得投資者注意。

值得關注的是，去年以來，在人民幣匯率走弱的情況下，QDII投資需求增加，大部分QDII基金都發生過額度用完不得不暫停申購的情況。「未來隨著管理的放鬆，額度問題會在一定程度上得到解決，而管理人投資能力的積累還需要較多的時間。」王晶表示。（經濟日報記者 何 川）