數據看鋼鐵：庫存連續下降 華南鋼價繼續上行

核心觀點：

7月份華南地區鋼材價格多數鋼材品種價格均出現上漲，但個品種漲勢不一，其中冷軋價格漲幅居前，本月上漲超過300元/噸；建材和板材次之，型材和廢鋼價格漲幅較小；尤其是廢鋼僅上漲65元/噸。從利潤上上來看，經過本月價格上漲之後，目前建材利潤仍舊在700元/噸以上，而板材利潤也繼續恢復，目前盈利超過500元/噸，值得注意的是，熱卷和螺紋鋼市場價差達到縮小到200元/噸左右。

一、7月份華南地區鋼價主流上漲

截止8月1日，華南地區主要城市螺紋鋼均價在4088元/噸，較月初上漲221元/噸，漲幅為5.7%;華南地區主要城市熱卷均價在3957元/噸，較月初上漲247元/噸，漲幅為6.6%;華南地區主要城市冷軋均價在4410元/噸，較月初上漲360元/噸，漲幅為8.8%;華南地區主要城市中厚板均價在3820元/噸，較月初上漲223元/噸，漲幅為6.2%;華南地區主要城市槽鋼均價在4243元/噸，較月初上漲173元/噸，漲幅為4.3%;華南地區主要城市廢鋼採購均價在1345元/噸，較月初上漲65元/噸，跌幅為5.1%。

在經歷前面幾個月的價格震蕩盤整之後，7月份市場價格逐步上行，上漲幅度超過200元/噸，目前影響市場的因素有以下幾個方面：第一，8月份隨著螺紋鋼期貨繼續修復貼水的行情，價格仍將繼續上漲。第二，由於目前廣州地區建材庫存不僅環比出現連續下降，也同比去年出現明顯的下降；再者，由於電弧爐投產低於預期，加上目前華南地區調坯軋材企業仍舊處於虧損的境地，短期本地並無太多新增的供應量。因此，隨著高溫雨季的結束需求的逐漸釋放，整個華南地區短期內鋼價將有一波明顯的上升態勢。

二、華南市場鋼材庫存處於低位水平

截至8月1日，華南地區主要城市鋼材社會庫為162.4萬噸，較月初減少8.1萬噸，降幅為4.7%。其中廣州地區鋼材庫存126.9萬噸，較月初減少7.9萬噸，降幅為5.8%。從地區來看，最近兩個月華南地區主流市場庫存均出現下降，主要原因是目前華北和華東地區價格較高，另外，由於帶鋼、型材但對於鋼坯資源的需求增加，北方部分鋼廠減少對成材對的供應，轉而銷售鋼坯，因此南下資源發貨量受到影響；另外，據我網統計數據看，7月省外主要鋼廠計劃發貨量較6月稍微有所減少，不過總體幅度有限。

三、後期行情走勢預測

7月份市場價格止跌回升，長強板弱的局面有所緩解，當前熱卷利潤也已經相當可觀，雖然仍遜色於螺紋鋼，板材產量有逐步恢復的跡象。從需求層面來看，最近螺紋鋼需求端是穩定的，雖然近期受到高溫的影響，但庫存仍在下降，淡季不淡已是事實。另外，貿易商在年初時補庫之後，庫存一直處於下降的狀態，大部分貿易商由於鋼廠高利潤的存在不敢補庫，卻沒有把握事物的本質--供需結構。6月份時鋼廠庫存低位，高貼水，現貨根本沒有跌下去的理由，這也是我們當時堅定做多的原因。而價格走到了現在這個位置，鋼廠庫存仍處於低位，後面供給端增量有限加傳統淡季即將結束，現貨仍有上漲空間。而隨著年底後期電弧爐的逐漸投產，建材利潤或許將有所縮小；因此8月至9份行情來看整體震蕩上行為主。