聯通業績造假會不會影響混改進程？

一、聯通混改啟動，但進程涉及面複雜

聯合網路通信股份有限公司（簡稱「聯通」，A股股票代碼600050）控股股東聯合網路通信集團有限公司擬聯通股份公司為平台，籌劃並推進開展與混合所有制改革相關的重大事項，通過非公開發行股份等方式引入戰略投資者，聯通股票已於2017年4月5日起停牌。

確定籌劃並推薦聯通混改到現在，從時間上看也不長。但由於混改具有示範效應，對行業未來發展也影響大，因此一直受到各方的普遍關注。在這期間，也偶爾有一些細節傳言，但很快又被闢謠，例如近期傳言有阿里騰訊等巨頭可能有近百億美元資金規模的參與。在2017年6月26日的澄清公告中指出：

截至目前，本次非公開發行的具體實施方案，包括發行對象、發行規模、發行價格、募集資金用途等正在籌劃論證階段，尚未確定。

我們再翻看聯通公司今年上半年相關公告，對於混改除了例行的說明之外，到目前為止，始終都沒有太多的進展信息披露。更不用說是更多的細節了。因此，出現的一些包括參與的投資者、投資規模以及人員處置方案等傳言都不太可信。

從目前的相關公告內容來看，歷次都反覆提到：

截至本公告發布之日，本公司正在積極推進本次重大事項的相關工作，包括但不限於與有關政府部門進行溝通與諮詢，積極推進相關審批工作，並就實施方案進一步籌劃與論證。本公司將加快推進本次重大事項所涉及的各項工作，儘快確定具體實施方案，並根據工作進展情況及相關法律法規要求，及時履行信息披露義務。

可見，聯通的混改所面臨的問題是比較複雜，要處理起來需要更多的時間。

二、混改方案籌劃過程中，業績造假問題曝光

不過，在混改的過程中，我們也注意到，近期有媒體披露，聯通對於省分公司存在的嚴重的業績造假問題祭出了重拳。

據媒體援引聯通內部文件顯示，2012年以來，陝西聯通多個地市分公司在不切實際的高指標引導下，通過各種手段利用虛擬現金交費的方式虛增收入。一般過程為，根據市分公司主要負責人的決策，業務部門每月底根據當月收入實際完成情況和收入預算等指標之間存在的缺口，確定虛假收入數額。經市分公司主要負責人同意后，相關部門相互配合，由市場營銷部門、信息化部門違規通過各種手段虛增收入，財務部門違規對虛列的應收賬款進行賬務處理，造成大量虛假收入、虛假利潤和虛假資產。

文件還顯示，大約17%的虛增收入來自銅川和榆林分公司；漢中分公司虛增收入逾1/3。此次受到處理的幹部共73人，其中有二級領導人員1人、三級領導人員34人。

而聯通四川分公司，也有與聯通陝西分公司類似的業績造假問題。進一步信息，可參考聯通鐵腕整治業績造假：陝西、四川之後，下一個會是誰？

三、業績造假是否會影響混改進程？

對於業績造假的問題清查，從時間上看應該發生在啟動籌劃混改的計劃之前。但是，如此嚴重的較大面積的業績造假的細節以及處罰畢竟又是在混改計劃公布之後的。儘管在2017年5月18日，針對聯通內部通報陝西聯通業績造假事宜，陝西聯通原總經理謝國慶等73名涉事人員被嚴肅處理一事，聯通方面回應，虛增收入在聯通財報中已經修正，虛增業績對公司的影響相對較小。

但是，從這個細節來看，我們不禁要問，像陝西分公司這樣嚴重的業績造假現象具有多大的代表性？是否還有其他的一些地方可能存在的業績造假也在清理中？相信這是各方，尤其是投資者最為關注的問題。

我們都知道，業績是一家上市公司估值的基礎。因此，這種業績造假清理是否會成為影響聯通混改進程中一個關鍵而棘手的問題？至少，這個問題的暴露，勢必對潛在參與的戰略投資者的信息產生一定的影響，從而在參與的規模、價格上會有所保留。

當然，從辯證的關係角度來看，也可能是聯通在利用混改計劃對積習了多年的嚴重問題進行壯士扼腕式的療法，從而打造一個更加健康的混改之後的肌體，進一步提高免疫力和競爭力。

但不管怎麼說，從聯通身上反映出來的問題，還是比較嚴重的。對於全行業乃至其他行業，都具有非常現實的警示意義。我們也期待聯通能夠在股改過程中，順利解決包括 業績造假擠水分、人員安置等重大的問題。今早復牌，從而讓那些已經購買了聯通股票的投資者，尤其是散戶們，有一個更好的期待。

【文/笨手蛇，未經授權，不得轉載】

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