戰狼火了，電影行業完了

上映6天，累計票房逼近15億，《戰狼2》有望將多項票房紀錄刷新。

數據來源：票房

北京文化，作為《戰狼2》的重要出品方和發行方，則用兩個漲停，表示慶祝。

數據來源：

更有意思的是，在7月初，北京文化大股東以15元的價格增持1.5億，完美抄底。

《戰狼2》火了，大股東賺了，但整體電影行業自2016年以來的表現，是真的不行了。

電影票房保持了7年30%的年增長率，在去年，斷崖式下跌至3%。

華誼兄弟，作為電影行業龍頭，業務穩定，增速與行業相關度高。09年上市后，股價一路上漲近10倍，目前股價相比高點已經跌去2/3。

電影，還能否重拾昔日高增長的輝煌？

一、過去，電影發展迅猛

根據美國電影協會(MPAA)2016年的數據顯示，過去五年，對全球電影票房增長貢獻最大的是亞洲市場，而亞洲市場增長的主要動力正是。

2016年，票房總計66億美元，僅次於美國114億美元，排名第2，比排名3-5位的日本、印度和英國加起來還要多。

但同GDP一樣，總量高並不意味著發展水平高，衡量一個國家電影產業發達與否的重要指標應為人均觀影次數，它能綜合反映國家經濟水平、文化消費習慣、電影行業產值、院線硬體投資等諸多因素。

數據來源：東方財富Choice、美國電影協會

雖然總量排名第2，但人均觀影次數僅為1次，尚低於排名相鄰的發達國家。

好消息是，目前銀幕數量增長迅速，以90後為代表的年輕人消費水平和觀影習慣逐步增強，三四線城市隨著消費升級，還有很大的增長空間。以此類推，電影依舊有較大的增長空間。

二、未來，電影方向未定

對比美國，的人均觀影次數還有數倍的增長空間，但同日本已經比較接近了。美國和日本電影行業的發展水平，為我們預測電影行業未來發展提供了重要參考。

電影行業的從業人士，肯定希望電影可以走美國式的發展道路。目前，各家製片方在努力地學習好萊塢電影的大場面、大製作，並積極地同美國電影廠家展開合作；院線方，以萬達電影為首，正在二三四線城市展開瘋狂的院線擴張。近6年來，全國銀幕數量的增長每年都保持在30%以上。

然而從消費文化上來看，跟日本更相近，目前諸多經濟數據已經展現了這樣的趨勢。具體到影視行業，日本之發達是建立在正版影碟的基礎之上。目前，三大視頻網站發展非常迅速，資源更新快，內容製作更加符合年輕人的趣味，性價比超高的付費會員模式正逐步深入人心。

未來，你還會願意跑到電影院去消遣時光嗎？對電影行業未來發展趨勢的預測，取決於每個人的判斷和選擇。

三、當前，電影問題棘手

在增長極限到來前，電影首先要面對的是走出低谷的挑戰。尤其對A股的上市公司而言，業績不好，難有翻身的希望。

首先，電影行業內，資本分化嚴重，好IP稀缺。

統計過去8年每年票房排行前十中的國產電影的製作方，行業老大華誼和光線的佔比下降明顯。16年和17年，前十的國產片甚至都沒有華誼和光線的身影。與此同時，聯合出品和製片的電影明顯增多。近期，大火的《戰狼2》出品方有14家，主旋律電影《建軍大業》出品方高達31家。

傳統行業老大業績下降，市場競爭對手越來越多，原因有二：

一方面，在行業老大尚未將電影工業化、形成核心競爭力的情況下，明星和知名導演紛紛選擇單飛，成立工作室和影視公司，資本分散在所難免。

另一方面，傳統龍頭公司的御用人員老化嚴重，難以把握年輕人的口味，拍出爛片還死不認賬。優秀IP資源稀缺，好的電影就那麼幾個，資本抱團取暖也是沒有辦法。

其次，電影行業面臨著「替代品」極強的競爭壓力。

曾經，大眾娛樂資源是稀缺產品，電影、電視、KTV等是人們為數不多的選項。而今，各種各樣的娛樂方式充斥著我們的生活，體育、桌游、密室等重體驗的活動更加受到年輕人的青睞。視頻網站、電視盒子、網路直播等新的娛樂內容提供渠道，配合VR、3D等娛樂體驗增強工具，更是可以讓我們獲得並不比電影院體驗差的娛樂效果。

更突出的是，在影視娛樂圈內，網劇、選秀、綜藝等節目之火熱，產出IP質量之高，是電影所不能及的。即便電影產業強大如美國，許多電影從業者也都加入了電視劇製作的行列，諸如《紙牌屋》、《權利的遊戲》等美劇的水平，一點不比電影要差。

電影不好，娛樂不死，並不是缺了它不行。

四、投資建議

買賣股票，行業紅利固然重要，但即使所在行業面臨增長極限，甚至淪為傳統，但只要估值合理，價格公道，依舊是好的選擇。

行業的發展總是有起有落，在波動中成長，螺旋式上升。企業若能及早洞察行業變化，找到合適的轉變路徑，再配以資本市場的合理估值，將會是絕佳的投資標的。

對文化傳媒下電影行業的上市公司而言，整體估值下挫的情況下，誰能儘快找到業績回升的辦法，誰就將像北京文化一樣，受到資本市場的青睞，早日脫穎而出。

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追隨騎行夜幕的統計客，用數字開真相，揭穿謊言，通向理智富足 （首發公號ID：dknight2015）

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