大參林成功IPO加速北上，藥店連鎖已進入群雄逐鹿時代

2017年7月31日，大參林成功登陸A股市場，登陸當日盤中大漲44%被臨停。據招股書披露，大參林擬在廣西、河南、浙江、江西和福建5省區新設門店537家，進一步拓展公司在重點區域的業務布局，大參林正藉助資本市場的力量加快自己在連鎖藥店行業擴張的步伐。連鎖藥店A股市場格局也正式由一心堂、老百姓、益豐大藥房三足鼎立的格局進入四強爭霸的時代。

大參林登陸當日盤中漲停背後實際上與連鎖藥店未來的發展前景密切相關。近一兩年來，國家密集出台多項政策整頓規範醫藥流通市場的發展秩序與格局以配合醫改的順利實施。

圖表1：醫藥流通領域政策對連鎖藥店影響簡析

資料來源：前瞻產業研究院整理

通過簡單的分析可以看出，這些醫藥流通的領域的政策對連鎖藥店行業的影響主要體現在兩點：一，規範經營與流通秩序，使藥店的營業趨於透明化，這將大大增加單體藥店的運營成本與利潤空間；二，鼓勵藥店的連鎖併購，促進醫藥零售行業集中度的提升。

目前醫藥零售行業整體集中度較低，2016年藥品零售百強企業年銷售額僅占藥品零售市場總額29.1%，不足30%。與美、日的寡頭壟斷格局相距甚遠，2016年日本前十強集中度達到約67%，美國連鎖藥店三巨頭CVS、Walgreens、Rite Aid 2016年收入佔到全美醫藥零售行業的66%。

圖表2：中美日三國藥品零售集中度對比（%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

通過政策分析及與醫藥零售市場比較成熟的美日對比，我們知道行業集中度的提升是醫藥零售市場未來發展的必然趨勢與方向。與此同時醫藥零售市場整體規模已經非常龐大，但是運營主體普遍較小。在這種背景下，併購就是一種最優戰略選擇。併購對公司的一大要求就是充足的資本，這也是大參林上市的根本原因——藉助資本的力量加速擴充勢力版圖。此次大參林IPO過會或將引領第二輪連鎖藥店上市潮，發布招股書的漱玉平民、健之佳、甘肅眾友、貴州一樹均在排隊。可以說醫藥零售行業內領先企業正積極的藉助資本來跑馬圈地，群雄逐鹿的時代已悄然開啟，在這一過程中，眾多中小型單體藥店將主動或被動地接受洗牌，參與這一塑造行業格局的歷史進程中。當然花落誰家，鹿入誰手還得看「群雄」是如何角逐的？

圖表3：連鎖藥店行業部分企業實力對比