樂視遊戲擬天價對賭出售股權

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一份產業併購基金方案顯示，樂視遊戲科技（北京）有限公司（下稱樂視遊戲）或許即將被出售。背後運作方則與在2016年年底，突擊入股ST慧球（600556.SH）並一舉成為其大股東的深圳市瑞萊嘉譽投資企業（有限合夥）（下稱瑞萊嘉譽）有關。

上述基金方案提到，基金的設立方包括深圳市前海瑞萊基金管理有限公司（下稱瑞萊基金）聯合金融機構、樂視遊戲大股東、深圳市瑞萊樂睿投資企業（有限合夥）（下稱瑞萊樂睿）。首期規模為15億元。而樂視遊戲大股東與瑞萊樂睿共同作為劣后級LP出資4億元。

記者曾就該基金方案向樂視遊戲方面求證，樂視遊戲公關表示不知情。隨後，記者實地探訪了瑞萊基金坐落在深圳市福田區金田路榮超大廈的總部。瑞萊基金工作人員則以項目組人員都出差為由拒絕了記者進一步接觸。

記者發現，這份方案中的樂視遊戲大股東，既是基金設立方，準備參與出資的同時，又是被收購的標的。基金方案中稱，樂視遊戲51%的股權將會以7.5億元的交易對價被該基金收購。這51%的股權，來自於天使投資人的股權（47%）與其他股東（4%）的股權。

那麼，方案中的天使投資人與其他股東各是誰？樂視遊戲目前的工商資料顯示，樂視遊戲的持股比例為王勝26.88%，陳建20.16%，劉益謙20%，樂視投資管理（北京）有限公司（下稱樂視投資）21.44%，北京創想未來科技有限公司6.72%（下稱創想未來），深圳瑞萊遠策投資企業（有限合夥）4.80%。

進一步查看可發現，樂視遊戲如今的股權結構與其最初的股權結構大相徑庭。

在2015年4月樂視遊戲註冊之初，其股東名單中，只有王勝、顏榕與樂視投資；同年8月，創想未來入股。2016年1月，顏榕退出，陳建入股。同年11月，在瑞萊遠策與劉益謙入股之後，才形成了如今樂視遊戲的股權結構。

有知情人士向記者透露，參與該基金設立、在方案中表述為「樂視遊戲大股東」的，正是樂視遊戲中持股佔有20.16%的自然人股東陳建。而這51%的股權比例，則極有可能是針對王勝、陳建與瑞萊遠策所持有的股權。換句話說，陳建與瑞萊系既是標的資產的持有者，也是標的資產的受讓方之一。

瑞萊遠策在2016年11月提前入股了樂視遊戲，並與陳建一同在上述基金中作為共同劣後方，讓渡了基金的收益權。

工商資料顯示，瑞萊嘉譽、瑞萊樂睿與瑞來遠策均為瑞萊基金旗下子公司。而瑞萊嘉譽為ST慧球的大股東，則順理成章的將ST慧球納入了基金方案的運作計劃內。

此外，在該基金方案中，收購標的並不止樂視遊戲一家，還有一家未具名的黃金公司以及一家智慧城市通信公司。

作為該次交易的重要一環，樂視遊戲自身質地如何？該方案顯示，樂視遊戲凈資產約3.2億元，負債規模可「忽略不計」。2016年，其總收入1億元，凈利潤2萬元。

然而，凈利潤僅為2萬元的樂視遊戲卻擬與交易對手簽訂對賭協議。在該方案中，樂視遊戲承諾，2017年對賭凈利潤6000萬元，2018年對賭凈利潤1.2億元，2019年對賭凈利潤2.5億元。

一位不願具名的投行業內人士對其表示：「瑞萊舉牌了ST慧球后肯定想注入資產保住自己的大股東地位」，從而獲得ST慧球的控制權。從收購角度看，樂視遊戲體量雖小，但「負債率很低，比較乾淨」。

ST慧球因上交所問詢事件，已經在2017年1月初停牌，至今並未復牌。

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